涪陵榨菜首季預(yù)收款創(chuàng)5年新高 經(jīng)營現(xiàn)金流凈額增超66倍

長江商報消息 長江商報訊（記者 吳婷）4月21日晚間，涪陵榨菜(002507.SZ)披露2020年一季度財報，報告期內(nèi)，其實現(xiàn)營收4.83億元，同比下滑8.33%；在收入下滑情況下，涪陵榨菜通過降本增效，實現(xiàn)凈利潤1.66億元，同比增長6.67%，扣非凈利1.57億元，同比增長2.27%。

受疫情影響，榨菜需求大幅增長。受益于此，榨菜市場短期出現(xiàn)供不應(yīng)求，預(yù)售款高增。

財報數(shù)據(jù)顯示，一季度公司預(yù)收款達2.67億元，同比增長173%，公司預(yù)收款絕對值和增速均創(chuàng)過去5年新高。由于公司采取先款后貨的模式，因此公司預(yù)收款的高速增長意味著終端需求旺盛。一季度，公司銷售商品收到現(xiàn)金6.72億元，同比增長36.0%。

對應(yīng)的，一季度，涪陵榨菜經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額高達2.76億元，上期發(fā)生額僅為408.6萬元，同比增長約6668.54%，超出上市公司凈利潤水平1.1億元。

與此同時，公司一季度銷售費用投入放緩，為7675萬元，同比下降27.5%；在精細化管理模式下，涪陵榨菜管理費用為1083萬元，同比下降27.2%。銷售費用和管理費用減少是利潤正增長的主要原因。

2019年涪陵榨菜著手進行市場及渠道改造，推動渠道去庫存，導(dǎo)致銷售費用增長迅速，影響利潤表現(xiàn)，去年凈利潤同比下降8.55%。

涪陵榨菜表示，渠道下沉的前期市場投放，新的經(jīng)銷商和銷售團隊培養(yǎng)培育，都需要投入較多費用。一旦新增經(jīng)銷商和消費者對公司產(chǎn)品忠誠度培養(yǎng)起來后，費用投放會逐漸平穩(wěn)。

從渠道上看，2020年涪陵榨菜繼續(xù)深化渠道下沉，發(fā)展大單品直控終端經(jīng)銷商，拓展線上；產(chǎn)品上，重點推廣大單品烏江榨菜及蘿卜、下飯菜，培育海帶、泡菜，通過并購發(fā)展川調(diào)醬類。

涪陵榨菜相關(guān)人士也公開表示，疫情期間雖傳統(tǒng)渠道乏力，但網(wǎng)上平臺訂單增量超60%，單是天貓平臺烏江旗艦店平均每天就能銷出20多萬元的烏江榨菜，訂單量比去年同期增加238%。

在成本端，2020年涪陵地區(qū)青菜頭豐產(chǎn)，菜頭收購價格跟去年同期基本持平；2020年公司銷售費用投放上會更注重費效比，預(yù)計增速較2019年會有所放緩。

華創(chuàng)證券研報分析認為，涪陵榨菜2020年繼續(xù)推進渠道下沉，開拓多元化品類。當(dāng)前低庫存、高預(yù)收保障公司后續(xù)增長，同時疫情沖擊及成本上漲將導(dǎo)致抗風(fēng)險能力弱的中小企業(yè)出清，公司定價權(quán)進一步提升，或通過提價繼續(xù)提升盈利。綜合來看，今年公司銷量會回暖并貢獻收入增量。

嘉謨證券研報表示，公司產(chǎn)品需求旺盛，從一季度高速增長的預(yù)收款看終端補庫存已經(jīng)開啟；公司的2020年渠道深耕還會繼續(xù)。隨著2019年新開發(fā)市場逐步成熟以及2020年新開發(fā)的市場慢慢放量，公司銷量有望穩(wěn)步提升；4月中旬，公司1.6萬噸脆口生產(chǎn)線已經(jīng)正式投入，將為渠道擴張?zhí)峁┏渥愕膹椝帯?/p>

今年以來，涪陵榨菜的股價也十分出色。2020年2月以來，涪陵榨菜走出了一波上漲行情，截至4月23日涪陵榨菜收盤價35.55元/股。

責(zé)編：ZB