李子園研發(fā)費占比不足1%   貢獻九成營收單品頻遭質(zhì)量投訴

    ●長江商報記者 曹雪嬌

    被稱為90后童年記憶的李子園甜牛奶，擬向資本市場發(fā)起沖刺。

    近日，浙江李子園食品股份有限公司（以下簡稱“李子園”）更新了招股說明書，擬登陸上交所募資7.42億元，主要用于17.4萬噸的生產(chǎn)線建設(shè)和技術(shù)創(chuàng)新中心項目建設(shè)。

    資料顯示，成立20余年來，李子園一直奉行大單品策略，甜牛奶乳飲料系列—李子園甜牛奶貢獻了絕大部分營收。

    然而這樣一個對公司業(yè)績舉足輕重的產(chǎn)品，卻屢次被消費者投訴存在質(zhì)量問題，還曾被曝出“早產(chǎn)奶”事件。早在2019年6月首次提交招股書時，證監(jiān)會就要求李子園說明消費者投訴的具體情況，但在本次更新中，李子園仍三緘其口。不過，在回復長江商報記者時，李子園表示：“該事件發(fā)生后，公司已與消費者、有關(guān)部門進行了溝通和處理。”

    此外，李子園對產(chǎn)品研發(fā)投入十分不上心，報告期內(nèi)產(chǎn)品研發(fā)投入多年不足營收1%。

    長江商報記者走訪了武漢市內(nèi)的家樂福、沃爾瑪、武商量販、中百超市等幾家大型連鎖商超，均未發(fā)現(xiàn)李子園甜牛奶的蹤影，而對于乳制品來說，錯失大型商超渠道，意味著從銷售源頭上就落后別人一步。

    大單品頻遭質(zhì)量投訴

    公開資料顯示，李子園成立于1994年，總部位于被稱為“南方奶牛之鄉(xiāng)”之稱的浙江金華，目前已成為集含乳飲料及其它飲料研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的股份有限公司。公司成立后一直奉行大單品策略，主打李子園甜牛奶，該產(chǎn)品在千禧年初得到快速發(fā)展，成為不少“90后”的童年回憶。依靠甜牛奶系列產(chǎn)品，李子園在2000年-2002年的銷售收入分別突破1億元、2億元和4億元，這意味著李子園的業(yè)績在千禧年初幾乎是連年翻倍增長。

    招股書顯示，2016年-2019上半年，公司含乳飲料（即甜牛奶）的銷售收入分別是4.26億元、5.78億元、7.60億元和4.00億元，在總營收中占比分別是94.29%、96.12%、96.71%和95.05%。

    然而，這樣一款對公司業(yè)績舉足輕重的產(chǎn)品，近兩年卻屢因質(zhì)量問題遭投訴。

    長江商報記者梳理了社交平臺上消費者對李子園的投訴問題，大部分都是兒童飲用甜牛奶后產(chǎn)生了腹痛腹瀉癥狀。記者查閱了其天貓官方旗艦店中銷量最多的原味甜牛奶評價，發(fā)現(xiàn)有多位消費者評價該產(chǎn)品“像兌了白糖的水和奶粉”、“味道淡”、“會拉肚子”等。

    此外，李子園還曾陷入“早產(chǎn)奶”風波。2018年，贛州市一名孕婦曾在購買一袋李子園100%鮮牛奶后，發(fā)現(xiàn)牛奶包裝上標明的生產(chǎn)日期寫的卻購買次日。之后，隨著媒體的跟進，153袋李子園袋裝純鮮奶“早產(chǎn)奶”被曝光。對李子園的品牌形象造成了極大打擊。

    而這一切對于李子園公司似乎并無影響，一直以來，官方未曾出面正式回應(yīng)。2019年6月，李子園首次提交招股書，證監(jiān)會下達反饋意見函，要求李子園說明消費者投訴的具體人數(shù)、處理結(jié)果等，但在本次更新中，李子園對此仍保持沉默。對此，李子園回復長江商報記者：“該事件發(fā)生后，公司已與消費者、有關(guān)部門進行了溝通和處理”。

    研發(fā)費占營收不足1%

    此外，長江商報記者發(fā)現(xiàn)，長期依賴大單品的李子園產(chǎn)品毛利率并不高，遠低于可比上市公司。

    上市公司中，與李子園定位相似的主要是養(yǎng)元飲品（603156.SH）和香飄飄（603711.SH），2017年-2018年，李子園的毛利率分別是39.21%和39.53%，同期，養(yǎng)元飲品的毛利率為47.77%和50.01%，香飄飄的毛利率分別是40.55%和40.48%，均高于李子園。

    李子園似乎也意識到大單品策略的缺陷，因此，近年來，公司也推出了諸多新品，不過，多款新品與其他乳企產(chǎn)品外形“雷同”。從李子園官網(wǎng)供圖看，李子園風味發(fā)酵乳與新希望云上時光風味酸奶、李子園瓶裝大紅棗酸奶與蒙牛的瓶裝紅棗酸奶、李子園VD鈣奶與娃哈哈的AD鈣奶外包裝都類似……

    研發(fā)投入方面，數(shù)據(jù)顯示，2016年-2019上半年，公司的產(chǎn)品研發(fā)費分別是344.86萬元、408.78萬元、961.84萬元和149.89萬元，分別占公司營收的0.76%、0.68%、1.22%和0.36%，常年不足1%，而同期銷售費用幾乎都達到了研發(fā)費用的10倍。

    雖然李子園自稱奉行甜牛奶大單品戰(zhàn)略，但隨著消費升級，消費者對產(chǎn)品要求更高，乳制品行業(yè)競爭越來越激烈，蒙牛、伊利等大型乳企都在競相推出新品，李子園想要依靠大單品走天下勢必會更加困難。

    而且長江商報記者在武漢市走訪發(fā)現(xiàn)，家樂福、沃爾瑪?shù)却笮蜕坛�均不見李子園甜牛奶產(chǎn)品，在社區(qū)超市、小型連鎖超市、網(wǎng)吧、車站等地反而比較常見。而其主要競爭對手香飄飄、養(yǎng)元飲品在大小商超基本都有鋪貨。這意味著，錯失大型商超的李子園，或從開始上就已經(jīng)落后了一大截。

    著名經(jīng)濟學家宋清輝在接受長江商報記者采訪時表示：“李子園的產(chǎn)品研發(fā)情況令人堪憂，長此以往，或?qū)⒚媾R‘坐吃山空’的局面�！�

    此外，李子園本次募資主要是為了擴張產(chǎn)能，不過，記者梳理招股書發(fā)現(xiàn)，李子園2019上半年的產(chǎn)能為73.66%，同期，公司存貨為1.07億元，在流動資產(chǎn)中占比超過4成。

    同時，公司報告期內(nèi)銷量最多的是2018年，含乳飲料達到15.58噸，而本次募資投建的兩個生產(chǎn)基地年產(chǎn)量高達17.4萬噸，已經(jīng)超出了銷量最高的2018年。

責編：ZB