博睿數(shù)據(jù)毛利率超80%銷售費(fèi)用率遠(yuǎn)超同行   應(yīng)收賬款占比近四成存壞賬風(fēng)險(xiǎn)

●長(zhǎng)江商報(bào)記者 鄭瑋

12月3日，北京博睿宏遠(yuǎn)數(shù)據(jù)科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“博睿數(shù)據(jù)”）正式發(fā)布科創(chuàng)板招股說(shuō)明書。

據(jù)了解，博睿數(shù)據(jù)主營(yíng)業(yè)務(wù)屬于IT運(yùn)維管理(ITOM)領(lǐng)域的重要分支—應(yīng)用性能管理(APM)行業(yè)。需要指出的是，博睿數(shù)據(jù)曾試圖登陸創(chuàng)業(yè)板，并于2018年4月4日證監(jiān)會(huì)發(fā)審委的審核，但結(jié)果為未通過(guò)。

再次登陸科創(chuàng)板，長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，公司毛利率超80%銷售費(fèi)用卻高于同行，應(yīng)收賬款也在快速上漲。

“銷售費(fèi)用率是指公司的銷售費(fèi)用與營(yíng)業(yè)收入的比率，銷售費(fèi)用率越高說(shuō)明企業(yè)產(chǎn)品銷售花費(fèi)的成本越大、銷售難度也越高。如果一家企業(yè)銷售費(fèi)用率大幅高于同行業(yè)平均水平，但是其毛利率非但沒(méi)有比同行低甚至高出同行業(yè)平均水平，那么該公司很可能做了假賬�！庇袑�業(yè)人士向長(zhǎng)江商報(bào)記者分析。

毛利率超80%

數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，博睿數(shù)據(jù)利潤(rùn)總額分別為3,538.70萬(wàn)元、5,463.32萬(wàn)元、5,868.28萬(wàn)元和2,535.93萬(wàn)元。公司毛利率分別為81.60%、84.15%、82.87%及80.78%，總體較高。

從招股書看，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利主要來(lái)源于監(jiān)測(cè)服務(wù)和軟件銷售，貢獻(xiàn)的毛利合計(jì)占比分別為93.97%、94.73%、94.54%及96.06%。其他業(yè)務(wù)由于收入規(guī)模和占比相對(duì)較小，對(duì)毛利的貢獻(xiàn)亦較小。

目前，博睿數(shù)據(jù)為主營(yíng)APM業(yè)務(wù)的第一家擬上市公司，A股市場(chǎng)上不存相關(guān)行業(yè)已上市公司。與公司行業(yè)相同的基調(diào)網(wǎng)絡(luò)（832015）和藍(lán)海訊通（838699）均為新三板掛牌公司，飛思達(dá)科技（01782）為香港聯(lián)交所主板上市公司。其中，基調(diào)網(wǎng)絡(luò)已于2018年從股轉(zhuǎn)系統(tǒng)中摘牌退市，藍(lán)海訊通的收入結(jié)構(gòu)與公司差異較大，且目前規(guī)模較小。

飛思達(dá)科技主要為某國(guó)有電信運(yùn)營(yíng)商集團(tuán)共同控制的多家省級(jí)附屬公司提供監(jiān)測(cè)服務(wù)，報(bào)告期內(nèi)，來(lái)源于該客戶的銷售收入占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為80.47%、86.18%、85.46%及65.06%。

長(zhǎng)江商報(bào)記者還發(fā)現(xiàn)，2016年末、2017年末、2018年末、2019年6月末，博睿數(shù)據(jù)應(yīng)收賬款凈額分別為3,412.75萬(wàn)元、4,041.33萬(wàn)元、5,871.37萬(wàn)元、6,808.12萬(wàn)元，分別占公司流動(dòng)資產(chǎn)的39.76%、31.05%、30.96%、36.38%。

博睿數(shù)據(jù)表示，公司若未能繼續(xù)在實(shí)際運(yùn)營(yíng)中對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行有效管理，可能因應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬而影響公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

銷售費(fèi)用率遠(yuǎn)超同行

與毛利率高位相悖的是，公司的銷售費(fèi)用卻高于同行。

報(bào)告期內(nèi)，博睿數(shù)據(jù)銷售費(fèi)用率分別為18.51%、16.02%、16.07%和17.61%，而同行飛思達(dá)科技則為7.27%、7.21%、7.47%和9.68%。

博睿數(shù)據(jù)的銷售費(fèi)用主要由職工薪酬、市場(chǎng)推廣費(fèi)、差旅費(fèi)、業(yè)務(wù)招待費(fèi)等構(gòu)成。其中業(yè)務(wù)招待費(fèi)僅次于職工薪酬，分別為190.89萬(wàn)元、274.87萬(wàn)元、279.04萬(wàn)元和170.79萬(wàn)元。

報(bào)告期各期，公司銷售費(fèi)用隨著營(yíng)業(yè)收入的增加而逐年遞增，計(jì)入銷售費(fèi)用的職工薪酬也呈逐年遞增的趨勢(shì)，一方面隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，銷售人員數(shù)量有所增長(zhǎng)；另一方面報(bào)告期內(nèi)公司銷售收入、凈利潤(rùn)等指標(biāo)均呈逐年上升的趨勢(shì)，相應(yīng)的銷售人員人均工資也有所增長(zhǎng)。

博睿數(shù)據(jù)表示，市場(chǎng)推廣費(fèi)主要由公司參加業(yè)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)、開(kāi)展沙龍活動(dòng)等支出構(gòu)成，其主要根據(jù)公司所處不同發(fā)展階段的需求而波動(dòng)。公司前期處于業(yè)務(wù)發(fā)展和市場(chǎng)開(kāi)發(fā)階段，為了更好地開(kāi)拓和維系客戶，投入了較多的市場(chǎng)費(fèi)用。目前，公司依舊把市場(chǎng)推廣放在重要的位置，在總體投入有所降低的同時(shí)將推廣資源重點(diǎn)分布于宣傳效果好的推廣途徑。

責(zé)編：ZB