嘉楠科技赴美上市大部分營(yíng)收源自礦機(jī)   募資縮水逾六成人工智能轉(zhuǎn)型待考

    長(zhǎng)江商報(bào)記者 張璐

    曾先后三次沖擊資本市場(chǎng)未果，6歲半的比特幣礦商杭州嘉楠耘智信息科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“嘉楠科技”）終于迎來(lái)高光時(shí)刻。

    近日，礦機(jī)生產(chǎn)商嘉楠耘智的最終控股公司嘉楠科技（Canaan Inc.）在納斯達(dá)克正式掛牌上市，股票代碼為"CAN"，發(fā)行價(jià)為每股美國(guó)存托憑證（ADS）9美元，處于發(fā)行價(jià)格區(qū)間9美元至11美元的低端，發(fā)行1000萬(wàn)股，募資9000萬(wàn)美元。

    據(jù)招股書披露，2017年、2018年及2019年前三季度（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告期內(nèi)”），嘉楠科技的總營(yíng)收分別為13.08億元、27.05億元、9.59億元，凈利潤(rùn)則分別為3.76億元、1.22億元、-2.36億元。

    作為國(guó)內(nèi)第一家上市的比特幣礦機(jī)企業(yè)，記者注意到，嘉楠科技此次募資金額較此前披露的4億美元卻已縮水逾六成。此外，報(bào)告期內(nèi)，比特幣礦機(jī)以及其他比特幣礦機(jī)零件和配件的銷售額分別占嘉楠科技總收入的99.6%、99.7%和98.3%，因此嘉楠科技的業(yè)績(jī)主要受比特幣價(jià)格波動(dòng)價(jià)格影響。而為了平抑比特幣市場(chǎng)不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)，嘉楠科技從2016年開(kāi)始向人工智能芯片業(yè)務(wù)進(jìn)行轉(zhuǎn)型和擴(kuò)張。

    11月28日，關(guān)于募資金額較市場(chǎng)預(yù)期有所下調(diào)的原因以及轉(zhuǎn)型人工智能未來(lái)的發(fā)展規(guī)劃等問(wèn)題，長(zhǎng)江商報(bào)記者向嘉楠科技方面發(fā)送采訪函，但是截至發(fā)稿前，對(duì)方未回復(fù)。

    對(duì)此，有分析人士稱，募資金額的大幅減少主要在于嘉楠科技主營(yíng)業(yè)務(wù)和比特幣的價(jià)格強(qiáng)關(guān)聯(lián)。至于未來(lái)，邁過(guò)上市坎的嘉楠科技所要面臨的下一個(gè)問(wèn)題可能就是在轉(zhuǎn)型AI芯片的路上還能走多遠(yuǎn)。

    募資額大幅縮水，業(yè)績(jī)九成依賴礦機(jī)銷售

    11月21日晚間，全球第二大比特幣礦機(jī)廠商嘉楠耘智于納斯達(dá)克正式上市交易，上市主體嘉楠科技為嘉楠耘智在開(kāi)曼群島注冊(cè)成立的離岸控股公司，交易代碼為CAN。嘉楠耘智也成為國(guó)內(nèi)第一家上市的比特幣礦機(jī)企業(yè)。

    記者注意到，嘉楠科技在補(bǔ)充文件中確定將首次公開(kāi)募股發(fā)行價(jià)格區(qū)間定在9.00美元至11.00美元。該公司將在首次公開(kāi)募股中發(fā)行1.5億股A類普通股，相當(dāng)于1000萬(wàn)美國(guó)存托憑證。

    按照最高發(fā)行價(jià)計(jì)算，包括承銷商執(zhí)行超額配售的150萬(wàn)美國(guó)存托憑證，在扣除各項(xiàng)費(fèi)用和傭金之前，嘉楠科技將最多募集到1.3915億美元。因此，嘉楠科技此次通過(guò)首次公開(kāi)募股募集的資金量將遠(yuǎn)低于原先設(shè)定的4億美元，縮水幅度近65%。

    此外，上市首日，嘉楠科技便破發(fā)了。開(kāi)盤后，公司股價(jià)上漲逾40%，但隨后股價(jià)快速下行，最低跌至8.21美元，最終報(bào)收于8.99美元，全天跌幅0.11%，市值14.2億美元。

    記者注意到，嘉楠科技的收入結(jié)構(gòu)中包括了產(chǎn)品收入、礦機(jī)租賃收入和服務(wù)收入三個(gè)部分，但最主要的是產(chǎn)品收入部分，產(chǎn)品收入主要分為區(qū)塊鏈產(chǎn)品和AI產(chǎn)品這兩部分，而區(qū)塊鏈?zhǔn)杖雱t占到了產(chǎn)品收入的絕大部分。區(qū)塊鏈產(chǎn)品收入主要指的是比特幣礦機(jī)以及礦機(jī)其他零件和配件的銷售。

    2017年、2018年和2019年上半年，比特幣礦機(jī)以及其他比特幣礦機(jī)零件和配件的銷售額分別占嘉楠科技總收入的99.6%，99.7%和99.4%，此外，報(bào)告期內(nèi)，嘉楠科技從TSMC購(gòu)買的集成電路價(jià)值分別占采購(gòu)總額的63.5%、63.1%和57.8%。

    從近三年的收入數(shù)據(jù)中明顯體現(xiàn)，礦機(jī)收入一直占有絕對(duì)比重，而主營(yíng)業(yè)務(wù)單一這被認(rèn)為是礦機(jī)廠商此前多次沖擊IPO無(wú)果的主要原因之一。

    此外，值得注意的是，2018年底比特幣價(jià)格暴跌導(dǎo)致礦機(jī)銷量和機(jī)平均售價(jià)大幅下降，直接對(duì)嘉楠耘智對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生了重大不利影響。據(jù)此前今年上半年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2019年6月30日的6個(gè)月的收入為2.888億元，比之前截至2018年6月30日的6個(gè)月總收入19.471億元下降了85.2％。

    業(yè)績(jī)方面，總體來(lái)看，2019年前三季度，嘉楠科技總收入約為9.6億元，相比于2018年前三季度總收入24.3億元降低60.5%；凈利潤(rùn)約為-2.4億元，較2018年前三季度凈利潤(rùn)1.5億元下降近-260%。此前在2017年、2018年，公司分別實(shí)現(xiàn)凈收入13.08億元、27.05億元；凈利潤(rùn)分別為3.76億元、1.22億元。

    轉(zhuǎn)型人工智能芯片業(yè)務(wù)，未來(lái)喜憂并存

    其實(shí)，這并不是嘉楠科技第一次沖擊資本市場(chǎng)了。2016年，嘉楠科技就計(jì)劃通過(guò)A股上市公司魯億通，以30.6億元收購(gòu)其100%股權(quán)的方式，變相登錄深交所，但由于有“借殼”之嫌，嘉楠的第一次上市計(jì)劃被叫停。

    2017年8月，嘉楠科技申請(qǐng)掛牌新三板，在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)和券商的三番問(wèn)詢后，最終掛版失敗。2018年2月，嘉楠計(jì)劃在港交所進(jìn)行IPO，但在2017年取得的良好業(yè)績(jī)并沒(méi)能起作用，最終以IPO申請(qǐng)失效而結(jié)束。

    企查查數(shù)據(jù)顯示，嘉楠科技是一家通過(guò)專有的高能效ASIC芯片提供超級(jí)計(jì)算解決方案的服務(wù)商，成立于2013年4月，經(jīng)過(guò)6年的發(fā)展和壯大，嘉楠成為全球比特幣礦機(jī)的第二大廠商，且在區(qū)塊鏈和人工智能兩個(gè)領(lǐng)域均保持領(lǐng)先地位。

    股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，目前現(xiàn)年36歲的董事長(zhǎng)及CEO張楠賡持股16.0%，現(xiàn)年34歲的聯(lián)席董事長(zhǎng)孔劍平持股12.1%，現(xiàn)年34歲的董事李佳軒持股16.2%，董事Sun Qifeng持股5.8%。董事及管理層合計(jì)持股50.8%。

    記者還注意到，為了平抑比特幣市場(chǎng)不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)，嘉楠科技從2016年開(kāi)始向人工智能芯片業(yè)務(wù)進(jìn)行轉(zhuǎn)型和擴(kuò)張。在招股書中，嘉楠耘智也將自己的業(yè)務(wù)定位為“主要通過(guò)高性能計(jì)算ASIC（專用集成電路）芯片研發(fā)，提供超級(jí)計(jì)算解決方案”。

    具體到產(chǎn)品上，嘉楠科技選擇了更下沉的端側(cè)市場(chǎng)。相對(duì)于云端，終端留給AI芯片創(chuàng)業(yè)公司更廣闊的市場(chǎng)，因此吸引了不少跨界玩家。既有傳統(tǒng)SoC供應(yīng)商，如全志、君正、瑞芯微等，也有依圖、曠視、云知聲、思必馳等為代表的AI算法供應(yīng)商，還有算法+芯片供應(yīng)商，如寒武紀(jì)、地平線、深鑒科技等。

    2018年9月，嘉楠科技成為業(yè)內(nèi)首家提供基于Risc-V架構(gòu)的商用邊緣計(jì)算人工智能芯片的公司。嘉楠科技是無(wú)工廠的芯片設(shè)計(jì)公司，其芯片制造、封裝、測(cè)試供應(yīng)商包括臺(tái)積電、三星、星科金朋、日月光和矽品科技。

    但是，目前從招股書披露數(shù)據(jù)來(lái)看，嘉楠科技AI業(yè)務(wù)的盈利能力都尚未顯現(xiàn)，今年前三季度，公司AI相關(guān)產(chǎn)品僅實(shí)現(xiàn)了140萬(wàn)元的收入。有業(yè)內(nèi)人士表示，嘉楠科技布局AI可能遇到市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局上可能競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)比較激烈、拓展細(xì)分場(chǎng)景困難等等。

    對(duì)此，嘉楠科技表示，目前公司AI業(yè)務(wù)規(guī)模較小，未來(lái)計(jì)劃平衡礦機(jī)業(yè)務(wù)和AI芯片業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)1：1的平衡，2019年公司的AI業(yè)務(wù)收入預(yù)計(jì)達(dá)數(shù)千萬(wàn)元級(jí)別。嘉楠科技當(dāng)前專注于邊緣計(jì)算，并探索智能零售和智能駕駛領(lǐng)域的應(yīng)用。

    有業(yè)內(nèi)人士分析稱，雖然現(xiàn)在嘉楠科技的AI芯片處于量產(chǎn)出貨狀態(tài)，從礦機(jī)芯片到AI芯片，在設(shè)計(jì)基礎(chǔ)方面會(huì)有一些相似點(diǎn)，但發(fā)展下去也并非易事，AI芯片看重的是具體應(yīng)用場(chǎng)景下的AI，這些都跟挖礦差別較大。

    對(duì)此，經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝在接受長(zhǎng)江商報(bào)記者采訪時(shí)說(shuō)道：“嘉楠科技業(yè)績(jī)九成依賴礦機(jī)銷售，主營(yíng)業(yè)務(wù)單一，上市后業(yè)績(jī)變臉的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)很大。此外，該公司轉(zhuǎn)型AI，將面臨人才、管理等眾多‘短板’需要補(bǔ)齊，未來(lái)公司是否有能力在這個(gè)方向?qū)崿F(xiàn)可觀的銷售額，目前還是個(gè)巨大的問(wèn)號(hào)�！�

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