奧普家居三年分紅10億   綜合毛利率51%超行業(yè)均值

    長江商報記者 張璐

    11月7日，奧普家居股份有限公司（以下簡稱“奧普家居”）A股上市首發(fā)申請獲中國證監(jiān)會審核通過。據(jù)悉，公司此次擬登陸上交所主板，發(fā)行4001萬股，擬募集資金9.18億元，其中，4.00億元用于奧普（嘉興）生產(chǎn)基地建設(shè)項目，2.57億元用于營銷渠道建設(shè)項目，2.60億元用于補充流動資金。

    長江商報記者注意到，市場對于奧普家居的IPO之路爭議不斷。

    在招股書中，被市場質(zhì)疑最多的部分集中在奧普家居最近幾年股利分配方面，2015年-2017年，奧普家居向股東分配利潤共計9.36億元，超過此次赴A股IPO計劃募資金額，有業(yè)內(nèi)人士表示，資金本可以用于公司發(fā)展和戰(zhàn)略擴張，過高規(guī)模和頻率的分紅不利于企業(yè)發(fā)展。

    11月14日，對于公司被質(zhì)疑的股利分配問題以及公司上市后未來的規(guī)劃，長江商報記者向奧普家居方面發(fā)送采訪函，對方回應(yīng)稱，“公司的股利分配嚴格執(zhí)行有關(guān)法律、法規(guī)和《公司章程》規(guī)定，重視對投資者的合理投資回報。其次，公司本次公開發(fā)行A股募集資金，是用作擴大家居產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模，同時通過加大在品牌推廣和廣告營銷方面投入，增加在三、四線市場覆蓋率，提升公司綜合競爭力�！�

    分紅募資金額超募資金額

    長江商報記者注意到，奧普家居港股退市股價2.69港元，總市值28.17億港元(折合人民幣不足25億元)。

    在招股書中，記者注意到，被市場質(zhì)疑最多的部分集中在奧普家居最近幾年股利分配方面。

    招股書顯示，2015-2017年，奧普家居共進行9次股利分配。分紅金額分別為600萬元、19900萬元、10000萬元、3085萬元、20000萬元、1600萬元、14000萬元、20500萬元和3960萬元，共計分紅9.36億元。2018年4月9日，奧普家居以總股本3.6億股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.10元(含稅)，合計分配3960萬元。

    也就是說，奧普家居在連續(xù)高額分紅之后，才向資本市場發(fā)起沖擊，可以看到，在2015年-2017年間，奧普家居向股東分配利潤共計9.36億元，相當于公司三年半的利潤總和，并且超過此次赴A股IPO計劃募資金額，如此大額分紅受到質(zhì)疑。也有市場人士認為，奧普家居高額分紅的底氣來自于其充沛的現(xiàn)金流。2015年至2018年1-6月，其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2.19億元、3.35億元、2.40億元、2.32億元。

    綜合毛利率超行業(yè)均值

    根據(jù)奧普的招股說明書，奧普當前的實際控制人為Fang James（方杰）和方勝康，吳興杰與方雯雯則是一致行動人，上述股東合計持有發(fā)行人70.79%的股權(quán)。值得一提的是，吳興杰與方雯雯為夫妻關(guān)系，方勝康與方雯雯為父女關(guān)系。

    2016年7月，奧普的大股東們設(shè)立兩層控股公司作為實施奧普私有化的主體，方杰退居第二大股東，奧普的董事兼總經(jīng)理方勝康成為最大股東，持股上升到了50.01%。當前，奧普的控股股東為Tricosco公司，持股約69.05%。

    此外，長江商報記者注意到，招股書顯示，經(jīng)銷商渠道是奧普家居主要銷售渠道，報告期內(nèi)，公司通過經(jīng)銷模式實現(xiàn)的收入分別為8.22億元、10.24億元、13.51億元和 7.07億元，占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為87.77%、82.64%、85.80%和 80.09%。

    此外，奧普家居的綜合毛利率超行業(yè)均值，2015-2017年以及2018年上半年，公司的綜合毛利率分別為48.28%、49.44%、47.75%、51.39%；同行業(yè)上市公司平均值分別為47.90%、49.00%、47.81%、45.28%。

    公司業(yè)績方面，2015-2017年以及2018年上半年，奧普家居實現(xiàn)營業(yè)收入分別為9.45億元、12.5億元、15.84億元和8.89億元。同期，奧普家居實現(xiàn)凈利潤分別為2.45億元、2.68億元、2.74億元、1.78億元，同期的凈利率則分別約為26.15%、21.63%、17.68%和20.15%。

    從以上招股書披露的經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，2015年-2018年上半年，奧普家居的營收和凈利潤增速已現(xiàn)放緩態(tài)勢，公司凈利率也不太穩(wěn)定。

    公司在招股說明書中披露了市場競爭加劇的風(fēng)險。浴霸產(chǎn)品行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量較多，除了奧普家居等專業(yè)浴霸制造企業(yè)外，照明產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)、綜合家電制造企業(yè)等亦從事浴霸產(chǎn)品生產(chǎn)，市場競爭激烈。

    而集成吊頂產(chǎn)品具有能夠更好的滿足消費者個性化需求、空間利用率較高等優(yōu)點，愈發(fā)受到消費者青睞，與傳統(tǒng)吊頂相比優(yōu)勢較多，在競爭中市場份額不斷擴大，集成吊頂行業(yè)廣闊的市場空間吸引了眾多企業(yè)的加入，市場競爭將進一步加劇。未來市場競爭將是產(chǎn)品性能、產(chǎn)品質(zhì)量以及品牌、渠道、服務(wù)能力等方面的綜合競爭。隨著市場競爭進一步加劇，奧普家居經(jīng)營業(yè)績?nèi)钥赡苁艿揭欢ú焕�影響�?/p>

    奧普家居在回復(fù)長江商報采訪函時稱,“近年來，公司在充分發(fā)揮自身品牌優(yōu)勢、研發(fā)優(yōu)勢的同時，加強品牌宣傳和市場推廣，綜合毛利率較為穩(wěn)定，銷售凈利率處于較高水平，總體發(fā)展態(tài)勢良好，持續(xù)盈利能力較強。未來，公司將緊密圍繞消費者需求，穩(wěn)抓市場契機，進一步擴展公司的產(chǎn)品范圍，未來盈利水平有望進一步加強。”

責(zé)編：ZB