拉芳家化半年凈利銳降43%存貨高達(dá)3.2億   兩年半投近10億促銷(xiāo)被指“輕研發(fā)”

    長(zhǎng)江商報(bào)記者 曹雪嬌  廣州報(bào)道

    被稱(chēng)為國(guó)民日化企業(yè)的拉芳家化（603630.SH），多年來(lái)無(wú)心投入研發(fā)，一直狂奔在通過(guò)廣告營(yíng)銷(xiāo)提升業(yè)績(jī)的路上。

    8月29日，拉芳家化披露半年報(bào)顯示，上半年其錄入營(yíng)收4.58億元，同比增加3.67%，但凈利潤(rùn)錄得4743.97萬(wàn)元，同比下降43.15%，在行業(yè)中處于墊底水平。

    長(zhǎng)江商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，拉芳家化的業(yè)績(jī)下降已經(jīng)不是一天兩天，上市之后拉芳家化業(yè)績(jī)已經(jīng)連續(xù)兩年持續(xù)下滑，同時(shí)，產(chǎn)品銷(xiāo)售集中在“拉芳”、“美多絲”兩個(gè)單品上。

    此外，拉芳家化十分重視產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)，多年來(lái)銷(xiāo)售費(fèi)用一直超過(guò)研發(fā)費(fèi)用十倍。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，自上市兩年半以來(lái)，拉芳家化共投入銷(xiāo)售費(fèi)高達(dá)近10億，而其研發(fā)費(fèi)近三年來(lái)的總投入，僅為同期銷(xiāo)售費(fèi)用的十分之一。

    因此，面對(duì)日益競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，拉芳家化的品牌創(chuàng)新不足，更新迭代能力落后，其業(yè)績(jī)自然越來(lái)越難看，成為公司創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)吳桂謙揮之不散的陰霾。

    日前，長(zhǎng)江商報(bào)記者在超市中探訪時(shí)發(fā)現(xiàn)，超市中擺放的拉芳護(hù)發(fā)產(chǎn)品系列，居然還是2016年上市之前就已經(jīng)研發(fā)的產(chǎn)品，而記者探訪多家化妝品門(mén)店也未見(jiàn)到拉芳家化其他最新自主研發(fā)的品牌身影。

    由此可見(jiàn)，拉芳家化的業(yè)績(jī)不振、凈利銳降和存貨高企背后的真正原因，或許正是拉芳家化三年來(lái)“重銷(xiāo)售、輕研發(fā)”所致。

    業(yè)績(jī)變臉：上市后連續(xù)三年下降

    資料顯示，拉芳家化，2017年初在深交所成功上市，不過(guò)其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)在上市之前就出現(xiàn)放緩之勢(shì)，以致于上市之后，業(yè)績(jī)開(kāi)始持續(xù)下滑，已連續(xù)三年進(jìn)入下滑通道中。

    招股書(shū)顯示，2015年-2016年，拉芳家化分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.85億元和10.49億元，同比分別增長(zhǎng)5.50%和6.53%；凈利潤(rùn)分別實(shí)現(xiàn)1.43億元和1.49億元，同比分別增長(zhǎng)13.31%和4.65%。2016年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度較前一年已經(jīng)下滑近三分之二。上市之后，拉芳家化的業(yè)績(jī)開(kāi)始持續(xù)下滑。

    財(cái)報(bào)顯示，2017年，拉芳家化分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和凈利潤(rùn)9.81億元和1.38億元，同比分別減少6.47%和7.64%。2018年，拉芳家化延續(xù)了營(yíng)收凈利雙降業(yè)績(jī)狀態(tài)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.64億元，同比減少1.73%；凈利潤(rùn)1.27億元，同比減少7.88%。而今年上半年，拉芳家化凈利潤(rùn)減少逾4成，業(yè)績(jī)降幅再次擴(kuò)大。

    長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，近年來(lái)，隨著拉芳家化的業(yè)績(jī)不斷下降，存貨在營(yíng)收中占比也不斷增加。

    經(jīng)統(tǒng)計(jì)， 2016年-2019上半年，公司的存貨賬面價(jià)值分別為2.38億元、2.64億元、3.41億元和3.20億元，在當(dāng)期營(yíng)收中占比分別為22.69%、26.91%、36.00%和69.85%，截至今年上半年，存貨在營(yíng)收中占比已近7成。

    與此同時(shí)，拉芳家化的費(fèi)用率在今年上半年增長(zhǎng)至49.14%，去年同期為41.71%。因此，有業(yè)內(nèi)人士表示，費(fèi)用率上升或拖累了業(yè)績(jī)。

    長(zhǎng)江商報(bào)記者就相關(guān)問(wèn)題向拉芳家化發(fā)送采訪函，截至發(fā)稿，未獲得回復(fù)。

    產(chǎn)品單一：商超渠道份額持續(xù)下滑

    財(cái)報(bào)顯示，拉芳家化的的產(chǎn)品銷(xiāo)售十分集中，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要依靠“拉芳”、“美多絲”兩個(gè)品牌。

    2019上半年，“拉芳”、“美多絲”實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.46億元，占營(yíng)業(yè)收入的比重為75.61%；2018年，“拉芳”、“美多絲”實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.96億元，占營(yíng)業(yè)收入的比重為82.65%。

    銷(xiāo)售收入過(guò)于集中在洗發(fā)護(hù)發(fā)的兩個(gè)品牌，如遇到行業(yè)波動(dòng)，則無(wú)法避免被卷入其中。

    拉芳家化曾在年報(bào)中表示，目前銷(xiāo)售渠道仍側(cè)重在經(jīng)銷(xiāo)與商超，電商收入雖然逐年提高，但是在營(yíng)收中占比較小。

    今年上半年，電商及零售渠道實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5548.60萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)42.14%，不過(guò)在總營(yíng)收比重中僅占12.12%。余下銷(xiāo)售額由經(jīng)銷(xiāo)商渠道和商超來(lái)貢獻(xiàn)，但是上市之后，經(jīng)銷(xiāo)渠道的收入連年下滑，商超渠道則一直保持平穩(wěn)的增長(zhǎng)。不過(guò)在今年上半年，商超渠道少有的出現(xiàn)營(yíng)收下滑。

    2017年-2019上半年，拉芳家化在商超渠道的營(yíng)收分別增長(zhǎng)5.05%、5.51%和-2.18%，而經(jīng)銷(xiāo)渠道正好相反，營(yíng)收分別增長(zhǎng)-15.78%、-7.69%和0.98%，商超渠道的營(yíng)收下滑，或也是上半年業(yè)績(jī)下降的原因之一。

    長(zhǎng)江商報(bào)記者在周末走訪了位于武漢光谷步行街的家樂(lè)福超市，在洗護(hù)產(chǎn)品區(qū)分別找到拉芳旅行裝、3種拉芳護(hù)發(fā)產(chǎn)品和1種拉芳沐浴露。除此之外，未找到拉芳家化其他品牌產(chǎn)品。

    而拉芳洗護(hù)系列產(chǎn)品價(jià)格也相對(duì)便宜，1L的護(hù)發(fā)素，售價(jià)為19.50元。凈含量為900g的沐浴露售價(jià)為19.80元。雖然價(jià)格實(shí)惠，不過(guò)駐足購(gòu)買(mǎi)的消費(fèi)者仍不多。

    長(zhǎng)期輕研發(fā)：銷(xiāo)售費(fèi)9億為研發(fā)費(fèi)10倍

    一句“愛(ài)生活，愛(ài)拉芳”讓拉芳家化打開(kāi)了洗護(hù)市場(chǎng)，嘗到營(yíng)銷(xiāo)帶來(lái)甜頭的拉芳家化也開(kāi)始在營(yíng)銷(xiāo)的路上一去不返。

    長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，拉芳家化每年都在銷(xiāo)售費(fèi)用上大筆投入，上市之后銷(xiāo)售費(fèi)用投入雖有所收斂，不過(guò)占營(yíng)收比重卻在逐年增加。

    經(jīng)統(tǒng)計(jì)，2017年-2019上半年，拉芳家化在銷(xiāo)售費(fèi)用上分別投入3.72億元、3.67億元和1.94億元，同比分別增長(zhǎng)-3.37%、-1.20%和27.27%。分別占同期營(yíng)收的37.87%、38.07%和42.37%。

    而同期研發(fā)費(fèi)用僅為3432.64萬(wàn)元、3442.21萬(wàn)元、1879.08萬(wàn)元，而同期銷(xiāo)售費(fèi)用均超出研發(fā)費(fèi)用十倍。

    而記者發(fā)現(xiàn)，拉芳家化注重營(yíng)銷(xiāo)不僅表現(xiàn)在銷(xiāo)售費(fèi)用上大筆投入，同時(shí)，拉芳家化還通過(guò)多次收購(gòu)營(yíng)銷(xiāo)公司助力產(chǎn)品銷(xiāo)售。

    2018年5月，拉芳家化以3440萬(wàn)現(xiàn)金的方式收購(gòu)蜜妝信息26.80%的股權(quán)。據(jù)了解，蜜妝信息的經(jīng)營(yíng)范圍包含化妝品及衛(wèi)生用品批發(fā)、咨詢(xún)服務(wù)、中介服務(wù)和策劃創(chuàng)意服務(wù)等。

    同年12月，拉芳家化又披露擬通過(guò)使用現(xiàn)金8.08億元的方式收購(gòu)上海縉嘉51%的股權(quán)，而上海縉嘉的經(jīng)營(yíng)范圍同樣包括廣告設(shè)計(jì)、演出經(jīng)紀(jì)等營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)。然而并購(gòu)方案披露當(dāng)天，拉芳家化就因并購(gòu)溢價(jià)高達(dá)7655%以及并購(gòu)資金涉及此前未使用募資收到問(wèn)詢(xún)函，最終此次收購(gòu)在一月之內(nèi)快速告吹。

    據(jù)了解，2014年，拉芳家化發(fā)布“營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目”和“建設(shè)研發(fā)中心項(xiàng)目”計(jì)劃，預(yù)計(jì)在兩個(gè)項(xiàng)目上分別投入5.50億元和5426.56萬(wàn)元，從資金投入就能夠看出拉芳家化對(duì)營(yíng)銷(xiāo)的重視程度。而兩個(gè)項(xiàng)目建設(shè)期分別為3年和1年。2017年，拉芳家化成功上市募資，同時(shí)，招股書(shū)顯示，“建設(shè)研發(fā)中心項(xiàng)目”延期一年。

    不過(guò)在2018年報(bào)顯示，兩個(gè)項(xiàng)目均預(yù)計(jì)在2012年3月才能達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)日期。而此前并購(gòu)上海縉嘉的8.08億元中，就包括這兩個(gè)項(xiàng)目未使用的募投資金4.35億元及其孳息。

    而長(zhǎng)江商報(bào)記者在超市走訪的過(guò)程中發(fā)現(xiàn)，超市中擺放的拉芳護(hù)發(fā)產(chǎn)品還是上市之前就已經(jīng)研發(fā)的產(chǎn)品，而探訪多家化妝品門(mén)店也未見(jiàn)到拉芳家化其他自主品牌的身影。

責(zé)編：ZB