益豐藥房商譽超29億占總資產(chǎn)近七成   四年半凈開店3317家擬募資16億擴張

●長江商報記者徐佳

“自建+收購”并重的擴張模式下，益豐藥房（603939.SH）業(yè)績維持高速增長。

今年上半年，益豐藥房實現(xiàn)營業(yè)收入50.48億元，同比增長68.65%；凈利潤3.08億元，同比增長36.78%。

長江商報記者注意到，近年來，伴隨著門店數(shù)量急速增長，益豐藥房業(yè)績提升較快。自2015年初上市后的四年半時間內(nèi)，益豐藥房凈增加門店數(shù)量達到3317家。截至今年上半年末，公司門店總數(shù)達到4127家。

不過，外延式并購下，益豐藥房高額商譽問題也值得注意。截至今年上半年末，益豐藥房商譽達29.22億元，占期末公司總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)的比例分別為67.7%、36%。

中報披露的同時，益豐藥房公告稱將發(fā)行不超過15.8億元規(guī)模的可轉(zhuǎn)債，將分別用于物流中心建設(shè)、新增門店、老店升級、搭建數(shù)字化智能管理平臺以及補充流動資金等多個項目。

上半年末門店總數(shù)達4127家

8月19日晚間，益豐藥房（603939.SH）披露半年報。今年上半年，益豐藥房實現(xiàn)營業(yè)收入50.48億，同比增長68.65%；凈利潤3.08億，同比增長36.78%；扣非后凈利潤3.03億，同比增長46.69%。

截至今年上半年末，益豐藥房總資產(chǎn)80.99億元，較上年末增長2.94%；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)43.14億元，較上年末增長6.3%。

對于營收高速增長，益豐藥房表示主要有兩方面原因。一是老店同比內(nèi)生增長；二是公司加速了新店建設(shè)和同行業(yè)并購，報告期內(nèi)，公司凈增加門店516家，其中，新開門店368家（含新增加盟店87家），收購門店204家，關(guān)閉56家，至報告期末，公司門店總數(shù)4127家（含加盟店256家）。

由于老店的內(nèi)生式增長以及新開門店、收購門店的外延式增長以及管理效益的提升，公司上半年凈利潤也得以快速提升。

此外，也因報告期內(nèi)增加新開和并購門店、老店銷售同比增長以及提高存貨周轉(zhuǎn)率等運營能力所致，益豐藥房上半年經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額達到4.33億元，較上年同期增長146.09%。

長江商報記者注意到，近年來，在“自建+收購”并重的擴張模式，益豐藥房門店擴張步伐極為迅速，帶動公司業(yè)績高速提升。

財務數(shù)據(jù)顯示，2015年至2018年各報告期內(nèi)，益豐藥房每年凈增加門店數(shù)量分別為255家、470家、524家、1552家，各年末門店總數(shù)分別為1065家、1535家、2059家、3611家。

粗略計算，自2015年初上市后的四年半時間內(nèi)，益豐藥房凈增加門店數(shù)量達到3317家。

而2014年至2018年，益豐藥房分別實現(xiàn)營業(yè)收入22.3億元、28.46億元、37.34億元、48.07億元、69.13億元，凈利潤1.41億元、1.76億元、2.24億元、3.14億元、4.16億元，期間整體增幅達到2.1倍、1.95倍。

但需要注意的是，近年來益豐藥房通過并購方式新增門店速度加快，商譽上升較為明顯。截至今年上半年末，益豐藥房商譽達29.22億元，占期末公司總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)的比例分別為67.7%、36%。

擬發(fā)行不超15.81億元可轉(zhuǎn)債

中報披露的同時，益豐藥房也拋出了可轉(zhuǎn)債發(fā)行計劃。公司擬發(fā)行總額不超過15.81億元可轉(zhuǎn)換公司債券，在扣除發(fā)行費用后，將分別用于江蘇益豐醫(yī)藥產(chǎn)品分揀加工一期項目、上海益豐醫(yī)藥產(chǎn)品智能分揀中心項目、江西益豐醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園建設(shè)一期項目、新建連鎖藥店項目、老店升級改造項目、數(shù)字化智能管理平臺建設(shè)項目、補充流動資金。

按照公司計劃，上述募投項目中，江蘇、上海、江西項目預計總投資分別為2.15億元、2億元、0.95億元，擬分別投入募集資金1.6億元、1.3億元、0.8億元。

益豐藥房認為，上述三大項目建設(shè)完成后，將提高為區(qū)域內(nèi)門店配送的覆蓋能力，同時將較大幅度地提升公司藥品的倉儲、分揀能力和物流配送效率，不斷提高存貨周轉(zhuǎn)率，降低物流配送成本，符合公司未來戰(zhàn)略發(fā)展方向。

新建連鎖藥店項目建設(shè)內(nèi)容為在湖南、上海、江蘇、江西、湖北、廣東、河北七省市合計新

建連鎖門店1500家，項目建設(shè)期為3年，預計總投資12.58億元，擬投入募集資金6.8億元。

同時，公司還將投入逾1億元用于湖北、江蘇、江西、上海、廣東、湖南六省市合計538家直營連鎖門店進行升級改造。

而數(shù)字化智能管理平臺建設(shè)項目是公司數(shù)字化能力建設(shè)的核心工程，公司計劃投入4000萬元提升公司數(shù)字化運營能力。

此外，由于近年來的快速發(fā)展，益豐藥房需要一定的運營流動資金投入，用以支撐新店及次新店的培育期經(jīng)營管理。公司計劃使用3.9億元募集資金用于補充流動資金，滿足公司業(yè)務不斷發(fā)展對營運資金的需求。

責編：ZB