澳寶化妝品營收三連增   76%收入靠代工自主品牌份額持續(xù)下降

    長江商報(bào)記者  張璐

    從一瓶沐浴露起家，成長為中國第五大代工企業(yè)，擁有超過20年的歷史的老牌洗護(hù)以及OEM企業(yè)澳寶集團(tuán)要奔向資本市場(chǎng)了。

    近日，澳寶化妝品集團(tuán)有限公司（以下簡稱“澳寶”）在港交所遞交上市申請(qǐng)，上市后擬分派不少于可供分派溢利的50%，該公司集資所得擬用作進(jìn)一步提升產(chǎn)能及效率，擴(kuò)充及升級(jí)原有設(shè)施以及用作戰(zhàn)略拓展至東南亞市場(chǎng)等。

    據(jù)悉，澳寶是華南地區(qū)的老牌洗護(hù)用品企業(yè)，同時(shí)也是屈臣氏、百雀羚等品牌的代工(OEM)企業(yè)。目前，澳寶化妝品已建立多元化的客戶群體，遍布中國、英國及美國等十個(gè)國家。

    值得注意的是，澳寶往期一半以上的收益均來自原廠委托制造代加工產(chǎn)品，并且該部分收入占比逐年上升。具體地說，2017年-2019年（報(bào)告期內(nèi)）自有品牌制造產(chǎn)品占比分別為30.5%、27.3%、24.2%；原廠委托制造代加工產(chǎn)品占比分別為69.5%、72.7%、75.8%。這也是澳寶風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)之一。

    7月18日，對(duì)于公司自有品牌收入占比逐漸下降帶來的影響以及上市后公司規(guī)劃等問題，長江商報(bào)記者向澳寶方面發(fā)送采訪函，但是截至發(fā)稿前，對(duì)方未予以回復(fù)。

    業(yè)績連續(xù)三年增長

    近日，根據(jù)香港交易所披露信息顯示，澳寶遞交了港股上市申請(qǐng)，其獨(dú)家保薦人為國泰君安國際，上市后擬分派不少于可供分派溢利的50%。通過招股書，這家華南地區(qū)老牌洗護(hù)以及OEM企業(yè)，最近三年的發(fā)展?fàn)顟B(tài)得以披露。

    資料顯示，澳寶集團(tuán)是一家個(gè)人護(hù)理及美容產(chǎn)品制造商及銷售商。該公司擁有超過20年的歷史，采用雙軌“自有品牌制造+原廠委托制造代加工（OEM）”的業(yè)務(wù)模式，所有產(chǎn)品均由集團(tuán)全資子公司澳寶化妝品（惠州）有限公司生產(chǎn)。

    據(jù)招股書顯示，澳寶集團(tuán)2017至2019財(cái)年（2018年3月31日至2019年3月31日）的營收分別為6.04億元、6.93億元、8.35億元；凈利潤分別為1.24億元、1.05億元、1.66億元。其中2018財(cái)年?duì)I收同比增長14.73%，2019財(cái)年?duì)I收同比增加超20個(gè)百分點(diǎn)，為20.49%。

    長江商報(bào)記者注意到，2018年，澳寶身體護(hù)理產(chǎn)品在華南地區(qū)及中國分別排名第三及第九位；以品牌零售銷售額計(jì)算，澳寶護(hù)發(fā)素及護(hù)發(fā)產(chǎn)品在華南地區(qū)排名第十位。

    另外，根據(jù)弗若斯特沙利文調(diào)查顯示，以業(yè)績來看，澳寶2018年在中國的個(gè)人護(hù)理及美容行業(yè)OEM生產(chǎn)商排名第五。

    不過，值得注意的是，近年來，澳寶將發(fā)展重心轉(zhuǎn)為OEM業(yè)務(wù)，為屈臣氏、百雀羚及歐笆等品牌進(jìn)行代工。其中，澳寶是屈臣氏早期最大的代工生產(chǎn)企業(yè)。招股書顯示，截至目前公司已有190位OEM客戶，澳寶明確表示，公司的大部分收益來自O(shè)EM業(yè)務(wù)。

    根據(jù)2017年-2019年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，澳寶OEM銷售額分別為4.2億元、5.03億元和6.33億元；占總業(yè)績的比例分別為69.5%、72.7%和75.8%。

    此外，招股書顯示，澳寶集團(tuán)2017至2019財(cái)年的毛利率為37.42%、35.21%、37.37%。對(duì)此澳寶解釋，2018財(cái)年毛利率下跌原因?yàn)�，代加工護(hù)發(fā)產(chǎn)品國內(nèi)銷售、代加工身體護(hù)理產(chǎn)品海外銷售及代加工禮品套裝海外銷售的毛利率有所下跌所致。

    不難發(fā)現(xiàn)，澳寶的代加工業(yè)務(wù)很大程度上會(huì)影響直接公司的整體業(yè)績的走向。同時(shí)，澳寶也提示了公司存在對(duì)OEM客戶所提供的產(chǎn)品組合變動(dòng)均可影響收益、部分OEM客戶的業(yè)務(wù)模式未必可持續(xù)等方面的風(fēng)險(xiǎn)。

    公司業(yè)務(wù)面臨多項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)

    成立于20世紀(jì)90年代的澳寶，曾通過重金聘請(qǐng)香港明星代言等方式，旗下澳寶牌（OPAL）“一分鐘焗油”系列護(hù)發(fā)素以及澳寶沐浴露在華南地區(qū)取得不錯(cuò)的市場(chǎng)成績。

    不過，步入2000年后，互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的到來及行業(yè)競爭持續(xù)加劇，其自主品牌在不斷走下坡路，“澳寶”品牌系列產(chǎn)品逐漸淹沒在琳瑯滿目的快消品世界里。

    據(jù)2017年-2019年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，澳寶公司自有品牌制造產(chǎn)品的收益為1.84億元、1.89億元和2.02億元，占比分別為30.5%、27.3%和24.2%，可以看出，澳寶公司自有品牌份額呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。

    事實(shí)上，在很多90后及00后眼中，中國馳名品牌“澳寶”或許對(duì)他們來講會(huì)顯得有些生疏。

    在記者的隨機(jī)采訪中，一些較年輕消費(fèi)者（20歲以下）表示自己并沒聽說過澳寶這個(gè)品牌，還有消費(fèi)者認(rèn)為，“只知道澳寶的沐浴露和洗發(fā)水，因?yàn)閮r(jià)格便宜，適合家庭里面用，對(duì)彩妝無了解。”還有其他消費(fèi)者則認(rèn)為，“澳寶的產(chǎn)品都是大罐包裝，真的不方便出差旅行使用，早就放棄了�！�

    “自有品牌收入占比在逐漸下降，這說明，它可能正在縮短其自有品牌產(chǎn)業(yè)鏈，長期以往，可能對(duì)其自身品牌的后續(xù)發(fā)展以及受眾辨識(shí)度均造成一定影響。不過也說明其OEM業(yè)務(wù)發(fā)展良好�！鼻迦A大學(xué)品牌營銷研究員孫巍在接受長江商報(bào)記者采訪時(shí)說道，“在當(dāng)前來看b2b業(yè)務(wù)是澳寶頭部業(yè)務(wù)，未來應(yīng)該重點(diǎn)加強(qiáng)。”

    此外，截至2019財(cái)年，其自有品牌的最大銷售收入仍然都來自經(jīng)銷商，其中，國內(nèi)方面占33.7%，海外占18.5%。網(wǎng)上銷售渠道收入占國內(nèi)銷售比雖逐年上升，但2019年為22.4%，仍不足30%。

    值得一提的是，對(duì)于公司業(yè)務(wù)問題，澳寶也在進(jìn)行改變和探索。招股書顯示，近年來，澳寶從原本比較單一的洗護(hù)發(fā)產(chǎn)品，發(fā)展為代工生產(chǎn)沐浴、護(hù)膚、彩妝、染發(fā)膏和禮品套裝等多類目產(chǎn)品，銷售范圍擴(kuò)大到美國、加拿大、日本等多個(gè)國家和地區(qū)。

    澳寶在招股書中表示，上市融資將主要用于公司的生產(chǎn)設(shè)施升級(jí)以及品牌推廣、營銷等方面。值得關(guān)注的是，澳寶未來擬投資1.21億元繼續(xù)擴(kuò)充公司的現(xiàn)有生產(chǎn)設(shè)施，并完善相關(guān)設(shè)施自動(dòng)化；并計(jì)劃投資2.59億元在華東建立新的生產(chǎn)設(shè)施，以及將自有品牌拓展到東南亞市場(chǎng)。

    不過，澳寶化妝品也坦言，公司業(yè)務(wù)面臨多項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，且存在投資風(fēng)險(xiǎn)。例如，公司依靠貿(mào)易實(shí)體、經(jīng)銷商及零售商銷售產(chǎn)品，倘與此等客戶的關(guān)系出現(xiàn)任何變化，且公司未能物色新客戶或?qū)�公司的銷售、經(jīng)營業(yè)績及財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響。

    此外，公司自有品牌產(chǎn)品的線上銷售易受第三方電子商務(wù)平臺(tái)和電子商務(wù)法規(guī)的不確定性影響，也可能因無法預(yù)測(cè)或及時(shí)適當(dāng)?shù)鼗貞?yīng)消費(fèi)者偏好的變化，或?qū)е庐a(chǎn)品需求量的減少；部分原廠委托制造代加工客戶的業(yè)務(wù)模式未必可持續(xù)等。

    化妝品行業(yè)競爭加劇

    近年來，我國化妝市場(chǎng)規(guī)模不斷增長，2017年化妝品市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到3615.7億元，同比增長9.6%。根據(jù)預(yù)測(cè)我國化妝品市場(chǎng)的規(guī)模在2022年將達(dá)到5352億元。

    但事實(shí)上，在歐美大牌、日韓美妝品牌的夾擊之下，本土化妝品牌日子并不太好過，長期以來，我國化妝品及個(gè)人護(hù)理行業(yè)主要被國際品牌所占據(jù)，尤其在中高端市場(chǎng)，幾乎被國際品牌所壟斷。

    因此，作為國產(chǎn)品牌的澳寶想在眾多國際品牌中占有一席之地，挑戰(zhàn)不言而喻。有業(yè)內(nèi)人士分析，“制約我國化妝品OEM行業(yè)發(fā)展的另一個(gè)重要因素在于，隨著我國化妝品市場(chǎng)的快速增長。我國成為了化妝品OEM企業(yè)重要的增長驅(qū)動(dòng)力，國際主要的OEM企業(yè)紛紛加快布局中國市場(chǎng)，使得我國的OEM行業(yè)競爭更加激烈�！�

    自1993年廣州浪奇登陸深交所上市，接下來基本上平均3-4年，A股市場(chǎng)才會(huì)遲遲地迎來一家日化企業(yè)。整體來看，國內(nèi)化妝品企業(yè)在資本市場(chǎng)上的境遇較受冷落。不過，2017年成為本土日化企業(yè)上市年，拉芳家化、珀萊雅相繼登陸主板，御家匯也在創(chuàng)業(yè)板上市。

    而這種IPO熱潮也在日化代工企業(yè)里延續(xù)，三椒口腔、棟方股份、樂寶股份、廣州芭薇股份、江蘇美愛斯以及科瑪股份等多家代工企業(yè)先后在新三板掛牌，今年2月，國內(nèi)最大的代工企業(yè)諾斯貝爾也借道青松股份主板上市。

    “考慮到澳寶在國內(nèi)的業(yè)務(wù)主要集中在華南地區(qū)，香港上市容易獲得國際資本市場(chǎng)的認(rèn)同，無論是國內(nèi)投資者或是海外投資者，都能吸引投資�！睂O巍談道，“面對(duì)國內(nèi)日化行業(yè)的現(xiàn)狀，未來澳寶想要突圍，還需要加強(qiáng)和化妝品品牌合作，形成共贏格局。”

責(zé)編：ZB