成都先導(dǎo)研發(fā)費(fèi)用率超40%領(lǐng)先同行   補(bǔ)助累計(jì)0.8億為同期凈利1.83倍

    長(zhǎng)江商報(bào)記者 徐佳

    憑借核心DEL（DNA編碼化合物庫(kù)）技術(shù)，成都先導(dǎo)藥物開(kāi)發(fā)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“成都先導(dǎo)”）向科創(chuàng)板發(fā)起沖擊。

    日前，上交所官網(wǎng)披露成都先導(dǎo)科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)獲受理。此次成都先導(dǎo)擬公開(kāi)發(fā)行新股不低于4000萬(wàn)股，募集資金6.6億元拓展主業(yè)。

    長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，由于前期盈利能力不足以覆蓋較大的研發(fā)投入，成都先導(dǎo)直至去年才得以扭虧為盈，且利潤(rùn)大部分來(lái)自于政府補(bǔ)助。

    招股書(shū)顯示，2016年至2019年一季度，公司計(jì)入損益的政府補(bǔ)助分別為778.1萬(wàn)元、1012.27萬(wàn)元、1930.46萬(wàn)元、4220.9萬(wàn)元，其中，2018年和2019年一季度公司政府補(bǔ)助分別為當(dāng)期凈利潤(rùn)的43%、95%。綜合來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)成都先導(dǎo)收到的政府補(bǔ)助合計(jì)為7941.73萬(wàn)元，為同期凈利潤(rùn)總和4332.89萬(wàn)元的1.83倍。

    而報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用率分別為97.72%、86.84%、40.92%、37.16%，均高于同行水平。

    去年凈利實(shí)現(xiàn)扭虧為盈

    資料顯示，成都先導(dǎo)目前主營(yíng)業(yè)務(wù)為利用其核心技術(shù)——DEL技術(shù)提供藥物早期發(fā)現(xiàn)階段的研發(fā)服務(wù)以及新藥研發(fā)項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓。具體業(yè)務(wù)包括DEL篩選服務(wù)、DEL庫(kù)定制服務(wù)、化學(xué)合成服務(wù)、新藥研發(fā)項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓等。

    此次成都先導(dǎo)擬在上交所科創(chuàng)板上市，公開(kāi)發(fā)行新股不低于4000萬(wàn)股，募集資金6.6億元，將分別用于新分子設(shè)計(jì)、構(gòu)建與應(yīng)用平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目和新藥研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

    財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2016年至2019年第一季度，成都先導(dǎo)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1642.91萬(wàn)元、5321.87萬(wàn)元、15119.6萬(wàn)元、5075.3萬(wàn)元，歸母凈利潤(rùn)分別為-2297.42萬(wàn)元、-2308.07萬(wàn)元、4496.05萬(wàn)元、4442.33萬(wàn)元，扣非歸母凈利潤(rùn)分別為-2884.99萬(wàn)元、-3115.04萬(wàn)元、3163.17萬(wàn)元、866.14萬(wàn)元。

    其中，2018年成都先導(dǎo)營(yíng)收、凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)分別較2016年增長(zhǎng)8.2倍、1.95倍、1.1倍。

    與此同時(shí)，成都先導(dǎo)的毛利率水平也呈現(xiàn)較大波動(dòng)。同期，公司綜合毛利率分別為24.23%、66.62%、82.66%、79.15%。同行業(yè)包括藥明康德、藥石科技、康龍化成等在內(nèi)的可比公司毛利率平均水平為42.97%、43.98%、42.29%、43.14%，整體表現(xiàn)較為穩(wěn)定。

    需要注意的是，由于成都先導(dǎo)發(fā)展初期研發(fā)投入較大，且實(shí)現(xiàn)盈利的時(shí)間較短，公司于股改基準(zhǔn)日 2018年11月30日時(shí)仍存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損。不過(guò)，由于去年和今年一季度公司已扭虧為盈，公司已形成穩(wěn)定的商業(yè)模式，導(dǎo)致虧損的原因已消除。截至2019年3月末，公司賬面已不存在未彌補(bǔ)虧損。

    值得一提的是，報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用總額分別為1605.43萬(wàn)元、4621.4萬(wàn)元、6186.44萬(wàn)元、1886.17萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用率分別為97.72%、86.84%、40.92%、37.16%。公司報(bào)告期內(nèi)研發(fā)費(fèi)用投入金額持續(xù)增長(zhǎng)，由于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)較快，研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比例有所降低，但仍處于較高水平。同期，同行業(yè)可比公司研發(fā)費(fèi)用率平均值分別為8.11%、6.02%、6.41%、4.91%。

    依賴海外客戶和政府補(bǔ)助

    長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，成都先導(dǎo)去年才扭虧為盈，與高額的政府補(bǔ)助離不開(kāi)。

    2016年至2019年一季度，成都先導(dǎo)計(jì)入損益的政府補(bǔ)助分別為778.1萬(wàn)元、1012.27萬(wàn)元、1930.46萬(wàn)元、4220.9萬(wàn)元。2018年、2019年一季度公司政府補(bǔ)助分別為當(dāng)期凈利潤(rùn)的43%、95%。

    綜合來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)成都先導(dǎo)收到的政府補(bǔ)助合計(jì)7941.73萬(wàn)元，為同期凈利潤(rùn)總和4332.89萬(wàn)元的1.83倍。

    此外，由于成都先導(dǎo)核心技術(shù)為DEL庫(kù)的設(shè)計(jì)、合成和篩選，相關(guān)主營(yíng)業(yè)務(wù)亦圍繞該項(xiàng)技術(shù)而開(kāi)展，因此公司未來(lái)的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)主要依賴于DEL技術(shù)的發(fā)展和在早期藥物發(fā)現(xiàn)領(lǐng)域的應(yīng)用。

    在此業(yè)務(wù)模式下，成都先導(dǎo)同時(shí)也面臨著依賴海外客戶的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)公司介紹，公司主要客戶類型包括：全球跨國(guó)制藥企業(yè)、國(guó)際知名生物技術(shù)公司、國(guó)內(nèi)大型醫(yī)藥企業(yè)等。報(bào)告期內(nèi)各期，公司來(lái)自于海外的的收入占比分別達(dá)到93.25%、90.72%、95.67%、99.18%，而來(lái)自美國(guó)地區(qū)的收入比例均超過(guò)80%，屬于技術(shù)服務(wù)出口型企業(yè)。若中美之間貿(mào)易摩擦繼續(xù)加劇，貿(mào)易政策發(fā)生重大不利的變化，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)開(kāi)展或?qū)⑹艿讲焕�影響�?/p>

    而同期，公司因匯率變動(dòng)產(chǎn)生的直接匯兌損失（收益）為23.52萬(wàn)元、-51.83萬(wàn)元、-229.74萬(wàn)元、487.72萬(wàn)元，盡管目前匯兌損益對(duì)公司利潤(rùn)影響較小，但如果未來(lái)人民幣匯率持續(xù)波動(dòng)，則公司仍面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)。

    與此同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)，公司向前五大客戶銷售的收入分別為1288.29萬(wàn)元、4180.91萬(wàn)元、10,753.94萬(wàn)元、4136.62萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為78.42%、78.56%、71.13%、81.5%，公司的客戶集中度相對(duì)較高。

    股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，成都先導(dǎo)目前股份較為分散。本次發(fā)行前，JIN LI（李進(jìn)）直接持有成都先導(dǎo)22.744%的股份表決權(quán)，并通過(guò)聚智科創(chuàng)間接控制公司10.737%的股份表決權(quán)，合計(jì)控制公司33.481%的股份表決權(quán)，為公司的控股股東、實(shí)際控制人。

    若本次發(fā)行股票數(shù)量按照4000萬(wàn)股計(jì)算，本次發(fā)行完成后，JIN LI（李進(jìn)）直接持有公司的股份表決權(quán)比例將降至 20.469%，通過(guò)聚智科創(chuàng)控制的公司股份表決權(quán)比例將降至 9.663%，合計(jì)控制公司的股份表決權(quán)比例將降至30.132%。如發(fā)行數(shù)量增加，則發(fā)行人的股權(quán)結(jié)構(gòu)更趨于分散。

責(zé)編：ZB