潔特生物研發(fā)費率連降兩年僅4.16%   攜多份對賭協(xié)議IPO承諾2022年底前上市

●長江商報記者 徐佳

國內(nèi)生物實驗室耗材行業(yè)龍頭廣州潔特生物過濾股份有限公司（以下簡稱“潔特生物”）科創(chuàng)板IPO申請獲上交所受理。

招股書顯示，成立已有18年時間的潔特生物此前為新三板掛牌公司，去年8月在新三板摘牌。此次公司擬科創(chuàng)板IPO，募集資金3.1億元用于拓展主業(yè)。

長江商報記者注意到，近年來潔特生物業(yè)績保持穩(wěn)定增長，但由于目前全球生物實驗耗材市場仍以歐美發(fā)達(dá)國家為主，因此潔特生物的銷售收入主要來源于國外市場。近三年，公司主營業(yè)務(wù)營收近八成來自于境外市場。

在此情況下，公司想要突破境外巨頭的壟斷也并非易事。從研發(fā)角度來看，近三年內(nèi)公司研發(fā)費用率分別為6.15%、4.71%、4.16%，連續(xù)兩年下滑，研發(fā)投入在擬科創(chuàng)板上市公司中不占優(yōu)勢。

值得一提的是，本次發(fā)行前，潔特生物實控人袁建華父子曾與多家機構(gòu)投資者簽訂對賭協(xié)議。長江商報記者注意到，早在2011年公司引入海匯財富、卓越潤都兩家機構(gòu)投資者時就與之簽訂上市對賭協(xié)議，目前兩家機構(gòu)分列公司第二、四大股東。而在半年前，潔特生物再次引入共青城高禾、寧波久順等多家機構(gòu)投資者，此次簽訂的對賭協(xié)議中就包括了公司在2022年底前公開發(fā)行股票申請獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)。

政府補助貢獻(xiàn)近兩成利潤

招股書披露，潔特生物前身潔特有限成立于2001年，由袁建華與舒鳳斌共同出資設(shè)立。2014年，潔特有限整體變更設(shè)立為股份公司，次年12月在新三板掛牌。去年8月份，公司在新三板摘牌。

據(jù)潔特生物介紹，公司成立以來一直致力于生物實驗室耗材的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為生物培養(yǎng)和液體處理兩大類生物實驗室耗材，并配有少量試劑、小型實驗儀器等，涉及700余種產(chǎn)品及配套。

此次潔特生物擬在上交所科創(chuàng)板IPO，公開發(fā)行股票數(shù)量不超過2500萬股，募集資金3.1億元分別計劃用于生物實驗室耗材產(chǎn)品擴產(chǎn)及技術(shù)升級改造項目、國家級生物實驗室耗材企業(yè)技術(shù)中心建設(shè)項目、營銷及物流網(wǎng)絡(luò)擴展項目、補充流動資金。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2016年至2019年第一季度各報告期末，潔特生物分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.23億元、1.67億元、2.07億元、0.31億元，歸母凈利潤分別為2607.23萬元、4035.61萬元、5283.49萬元、517.65萬元，扣非歸母凈利潤分別為2113.29萬元、3367.8萬元、4720.83萬元、255.7萬元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為19.77%、24.35%、24.77%。近三年來，公司業(yè)績增長較為穩(wěn)定。

需要注意的是，報告期內(nèi)，潔特生物獲得的計入當(dāng)期損益的財政補助金額分別為583.43萬元、794.13萬元、1058.5萬元、290.69萬元。近三年，政府補助占當(dāng)期利潤總額的比例分別為19.23%、16.92%、17.27%，公司面臨財政補助變化的風(fēng)險。

此外，長江商報還注意到，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模擴大，潔特生物應(yīng)收賬款和存貨規(guī)模提升較快。截至各報告期末，公司應(yīng)收賬款賬面金額分別為3638.63萬元、4988.06萬元、6682.27萬元、4740.35萬元。最近三年，公司應(yīng)收賬款賬面金額占營業(yè)收入的比例分別為29.34%、29.86%、32.21%，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為3.74、3.65、3.35。

截至各報告期末，公司存貨賬面金額分別為1771.41萬元、2178.12萬元、2117.01萬元、3664萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為22.7%、20.54%、11.17%、19.07%，存貨周轉(zhuǎn)率分別為3.95、4.42、5.04、0.59。

同期，潔特生物經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為3343.42萬元、4667.08萬元、4512.27萬元、847.79萬元。其中去年經(jīng)營現(xiàn)金流雖然略有下降，但整體來看基本與業(yè)績匹配。

以海外銷售為主

據(jù)了解，我國生命科學(xué)領(lǐng)域研究相對歐美國家起步較晚，國內(nèi)生物實驗室耗材只占全球市場份額的小部分。2016年我國一次性生物實驗室耗材的市場容量為160.6億元人民幣，2018年增長至231.26億元，其中95%左右市場需求依然依賴進(jìn)口產(chǎn)品。

長江商報記者注意到，由于目前全球生物實驗耗材市場仍以歐美發(fā)達(dá)國家為主，因此潔特生物的銷售收入主要來源于國外市場。

招股書顯示，報告期內(nèi)，其外銷收入分別為0.98億元、1.28億元、1.6億元、0.2億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為78.84%、77.19%、77.65%、65.75%。公司外銷收入主要以美元計價，人民幣對美元的匯率波動可能對公司的生產(chǎn)經(jīng)營造成一定影響。報告期內(nèi)，公司因匯率變動產(chǎn)生的匯兌損益分別為-212.8萬元、195.59萬元、-202.26萬元、213.43萬元。隨著海外銷售規(guī)模的進(jìn)一步擴大，如果未來人民幣匯率波動幅度較大，可能會給公司經(jīng)營業(yè)績帶來一定的不利影響。

不僅如此，以外銷為主的業(yè)務(wù)模式下，國外客戶通常會考慮圣誕、元旦、國內(nèi)春節(jié)等假期以及貨運時間等因素，在四季度提前備貨，導(dǎo)致公司第四季度銷售占比較高，一季度銷售占比較低，存在季節(jié)波動性風(fēng)險。

從研發(fā)角度來看，報告期內(nèi)，潔特生物研發(fā)費用分別為762.25萬元、786.99萬元、864萬元、215.3萬元，占營業(yè)收入的比例分別為6.15%、4.71%、4.16%、6.94%，其中2017年和2018年公司研發(fā)費用率連續(xù)兩年出現(xiàn)下降。

公司認(rèn)為，我國生物實驗室耗材行業(yè)還處于行業(yè)發(fā)展的初級階段，整體規(guī)模偏小，公司研發(fā)費用投入規(guī)模與行業(yè)發(fā)展階段相符合。

與同行業(yè)其他公司相比，2016年至2018年同行可比公眾公司的研發(fā)費用率平均值分別為5.74%、5.11%、6.61%，最近兩年均高于潔特生物。

對此，潔特生物表示，由于巴羅克和碩華生命整體規(guī)模小于公司，研發(fā)費用率略高于公司，但研發(fā)費用總額仍然較少。公司最近三年平均研發(fā)費用率為4.84%，與安譜實驗4.92%的平均研發(fā)費用率相比持平。

與多家機構(gòu)存上市對賭協(xié)議

成立18年多以來，潔特生物也通過多次增資擴股進(jìn)行融資。

招股書顯示，本次發(fā)行前，袁建華直接或間接合計可控制公司3356萬股的表決權(quán)，占本次發(fā)行前公司總股本的44.7478%，為公司的控股股東。袁建華之子YuanYeJames通過香港潔特控制公司1253.38萬股表決權(quán)，占本次發(fā)行前公司總股本的16.7117%。

由于，袁建華父子合計控制4609.46萬股表決權(quán)，占本次發(fā)行前公司總股本的61.4595%，共同構(gòu)成對公司的控制關(guān)系，為公司的共同實際控制人。

除了香港潔特之外，潔特生物持股5%以上的其他股東還有海匯財富和卓越潤都，二者的持股比例分別為18.2949%、8.7956%，為本次發(fā)行前公司的第二、四大股東。

而在2011年海匯財富、卓越潤都入股潔特生物時，曾就上市時限承諾及補償、回購等事項與公司實控人袁建華及YuanYeJames控制的香港潔特達(dá)成特殊安排約定。其中，對賭協(xié)議就包括上述機構(gòu)投資者投資資金全部到位之日起4年內(nèi)，潔特有限未能完成境內(nèi)上市審批，或2011年至2013年三年扣非凈利潤增長率低于40%。

由于公司未能完成前述約定的業(yè)績承諾及上市目標(biāo)，袁建華、海匯財富、卓越潤都等在今年4月份再次簽訂了補充協(xié)議，自公司向上交所遞交科創(chuàng)板IPO申請材料之日起暫停執(zhí)行上述約定。如果本次公司首次公開發(fā)行股票未獲注冊，則公司實控人袁建華以及YuanYeJames控制的香港潔特存在恢復(fù)執(zhí)行該等協(xié)議并溢價回購上述機構(gòu)投資者股票的風(fēng)險。

而在半年前，袁建華父子再次與新引入的機構(gòu)投資者簽訂上市對賭協(xié)議。招股書顯示，去年12月潔特生物通過增資擴股引入共青城高禾、寧波久順、天澤瑞發(fā)、廣開知產(chǎn)作為公司新股股東，四家機構(gòu)分別出資1500萬元、1300萬元、1000萬元、1000萬元。

此份對賭協(xié)議中就包括，如果潔特生物首次公開發(fā)行股票申請未能于2022年12月31日前獲得中國證監(jiān)會依法核準(zhǔn)，機構(gòu)投資者有權(quán)要求袁建華父子回購其所持有的公司全部股份。

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責(zé)編：ZB