秦川物聯(lián)攜數(shù)千萬(wàn)對(duì)賭協(xié)議承壓闖關(guān)   應(yīng)收賬款連續(xù)三年攀升最高占營(yíng)收88%

    長(zhǎng)江商報(bào)記者 楊玲玲

    近日，成都秦川物聯(lián)網(wǎng)科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“秦川物聯(lián)”）科創(chuàng)板上市申請(qǐng)獲上交所受理。

    與大多數(shù)企業(yè)不同，秦川物聯(lián)是帶著對(duì)賭協(xié)議“趕考”科創(chuàng)板。2018年2月，香城興申以2928萬(wàn)元認(rèn)繳秦川物聯(lián)新增注冊(cè)資本600萬(wàn)元，增資協(xié)議中含有退出安排的對(duì)賭條款，若秦川物聯(lián)未能在2020年12月31日之前完成中國(guó)境內(nèi)A股上市，則香城興申有權(quán)要求秦川物聯(lián)實(shí)控人邵澤華一次性回購(gòu)香城興申屆時(shí)持有的部分或全部發(fā)行人的股份。

    同時(shí)招股書顯示，2016年至2018年，秦川物聯(lián)研發(fā)費(fèi)用投入分別為1216.05萬(wàn)元、1414.19萬(wàn)元、1750.97萬(wàn)元，研發(fā)投入占營(yíng)收比例分別為10.09%、8.78%、8.64%，逐年走低。

    報(bào)告期各期末，秦川物聯(lián)應(yīng)收賬款余額分別為1.06億元、1.14億元及1.55億元，應(yīng)收賬款余額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為87.79%、70.65%及76.29%。

    針對(duì)企業(yè)上市及發(fā)展等相關(guān)問(wèn)題，長(zhǎng)江商報(bào)記者先后致電致函秦川物聯(lián)證券事務(wù)部，工作人員表示會(huì)將消息傳達(dá)給相關(guān)負(fù)責(zé)人，但截至發(fā)稿時(shí)未收到回復(fù)。

    毛利率逐年下滑

    公開信息顯示，秦川物聯(lián)從事智能燃?xì)獗砑熬C合管理軟件的研發(fā)、制造、銷售和服務(wù)。

    根據(jù)招股書，秦川物聯(lián)擬募資4.07億元用于智能燃?xì)獗硌邪l(fā)生產(chǎn)基地改擴(kuò)建項(xiàng)目、信息化系統(tǒng)升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)及服務(wù)體系升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。其中，約2.33億元用于智能燃?xì)獗硌邪l(fā)生產(chǎn)基地改擴(kuò)建項(xiàng)目，占比57.19%。

    2016年至2018年，秦川物聯(lián)營(yíng)業(yè)收入分別為1.21億元、1.61億元及2.03億元；凈利潤(rùn)分別為3477.19萬(wàn)元、998.47萬(wàn)元、4412.74萬(wàn)元。公司凈利潤(rùn)波動(dòng)較為明顯，其中2017年凈利潤(rùn)較2016年同比下降了71.29%。對(duì)此，秦川物聯(lián)解釋稱：“2017年度，公司凈利潤(rùn)為998.47萬(wàn)元，主要系公司實(shí)施員工持股計(jì)劃，確認(rèn)股份支付2560.32萬(wàn)元所致�！�

    報(bào)告期內(nèi)，秦川物聯(lián)毛利率分別為48.90%、47.82%及44.42%。針對(duì)毛利率逐年下滑的趨勢(shì)，秦川物聯(lián)表示，主要系智能燃?xì)獗硎袌?chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)趨于激烈，公司產(chǎn)品售價(jià)有所下調(diào)；同時(shí)，物聯(lián)網(wǎng)智能燃?xì)獗硇略龉δ茌^多，通信模組及通信服務(wù)費(fèi)用等外購(gòu)產(chǎn)品及服務(wù)的采購(gòu)成本相對(duì)較高，導(dǎo)致毛利率有所降低。

    除了毛利率持續(xù)走低，秦川物聯(lián)的現(xiàn)金流狀況也不容樂(lè)觀。報(bào)告期，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為3937.78萬(wàn)元、3470.5萬(wàn)元、3416.75萬(wàn)元。同時(shí)期內(nèi)，應(yīng)收賬款余額分別為1.06億元、1.14億元及1.55億元，應(yīng)收賬款余額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為87.79%、70.65%及76.29%，占比較高且波動(dòng)明顯。

    與同行業(yè)上市公司相比，秦川物聯(lián)的應(yīng)收賬款余額占營(yíng)業(yè)收入比例同樣處于高位。數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期，新天科技應(yīng)收賬款余額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為45.39%、51.35%、50.55%；威星智能應(yīng)收賬款余額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為37.13%、48.72%、53.95%；金卡智能應(yīng)收賬款余額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為 58.81%、35.92%、40.65%。

    研發(fā)投入占營(yíng)收比例兩連降

    招股書披露，邵澤華為秦川物聯(lián)控股股東、實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、核心技術(shù)人員。 股票發(fā)行前，邵澤華直接和間接合計(jì)持有公司82.89%的股份，是公司的控股股東、實(shí)際控制人，股票發(fā)行完成后，邵澤華持有62.17%的股份，仍處于絕對(duì)控股地位。

    秦川物聯(lián)在招股書中提到，邵澤華如果利用其控股地位，通過(guò)行使表決權(quán)或?qū)Χ�事�?huì)、股東大會(huì)施加影響力，將對(duì)公司重大經(jīng)營(yíng)決策產(chǎn)生影響，公司面臨實(shí)際控制人控制的風(fēng)險(xiǎn)。

    同時(shí)，秦川物聯(lián)表示，生產(chǎn)基地改擴(kuò)建子項(xiàng)目建成后公司將形成年產(chǎn)各類燃?xì)獗?30萬(wàn)只的總產(chǎn)能。而報(bào)告期內(nèi)，各類燃?xì)獗懋a(chǎn)能合計(jì)分別為 53.58 萬(wàn)只、66.50 萬(wàn)只和 84.75 萬(wàn)只，募集資金投資項(xiàng)目建成并達(dá)產(chǎn)后的產(chǎn)能較現(xiàn)有產(chǎn)能增長(zhǎng)145.25萬(wàn)只，增長(zhǎng)幅度較大，或?qū)⒚媾R產(chǎn)能消化問(wèn)題。

    除了可能面臨產(chǎn)能消化問(wèn)題，秦川物聯(lián)稅收優(yōu)惠占扣非凈利潤(rùn)的比例3年均超過(guò)三成。數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，秦川物聯(lián)稅收優(yōu)惠合計(jì)分別為1016.05萬(wàn)元、1179.44萬(wàn)元、1710.96萬(wàn)元，占當(dāng)期扣非后歸母利潤(rùn)總額的38.17%、32.83%、34.89%。

    同時(shí)報(bào)告期內(nèi)，秦川物聯(lián)研發(fā)費(fèi)用投入分別為1216.05萬(wàn)元、1414.19萬(wàn)元、1750.97萬(wàn)元，研發(fā)投入占營(yíng)收比例分別為10.09%、8.78%、8.64%，逐年走低。

    更值得一提的是，秦川物聯(lián)還是一家身攜對(duì)賭協(xié)議“趕考”科創(chuàng)板的企業(yè)。

    日前，上交所在發(fā)布的第二份《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核問(wèn)答》中提到，原則上要求發(fā)行人在申報(bào)前清理對(duì)賭協(xié)議，但同時(shí)滿足四大要求的對(duì)賭協(xié)議可以不清理。

    招股書顯示，2018年2月2日，秦川物聯(lián)、邵澤華及香城興申簽署《增資協(xié)議》，其中含有退出安排的對(duì)賭條款，若公司未能在2020年12月31日之前完成中國(guó)境內(nèi)A股上市，則香城興申有權(quán)要求邵澤華一次性回購(gòu)香城興申屆時(shí)持有的部分或全部發(fā)行人的股份。

    2019年5月，秦川物聯(lián)、邵澤華與香城興申簽署《關(guān)于〈增資協(xié)議〉的補(bǔ)充確認(rèn)》，三方共同確認(rèn)：在秦川物聯(lián)已向上海證券交易所申報(bào)科創(chuàng)板上市材料且審核程序尚未終結(jié)期間，香城興申無(wú)權(quán)要求回購(gòu)；如果秦川物聯(lián)順利上市，回購(gòu)條款自動(dòng)終止；如秦川物聯(lián)撤回上市申請(qǐng)、上市申請(qǐng)被上海證券交易所作出終止發(fā)行上市審核決定或被中國(guó)證監(jiān)會(huì)作出不予注冊(cè)決定的，則回購(gòu)條款恢復(fù)。

    不過(guò)秦川物聯(lián)在招股書中提到，對(duì)賭安排已滿足四項(xiàng)要求：發(fā)行人不作為回購(gòu)義務(wù)人；不存在可能導(dǎo)致公司控制權(quán)變化的約定；對(duì)賭安排不與市值掛鉤；不存在嚴(yán)重影響發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力或者其他嚴(yán)重影響投資者權(quán)益的情形。

責(zé)編：ZB