周六福存貨占比達(dá)74%   自營(yíng)店僅9家不足加盟店1%

    長(zhǎng)江商報(bào)記者 陳妮希

    營(yíng)收和利潤(rùn)都高于同行，不差錢的周六福要上市了。

    日前，周六福公布招股書稱，擬募集資金10.9億元，用于營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)及品控中心建設(shè)項(xiàng)目等。

    不過，長(zhǎng)江商報(bào)記者梳理招股書發(fā)現(xiàn)， 近些年公司高速擴(kuò)張?jiān)鲩_加盟店，雖短期內(nèi)為公司擴(kuò)張時(shí)營(yíng)收和利潤(rùn)做出保障，在品牌管理費(fèi)及保證金收取的入門費(fèi)用就高達(dá)2.78億，但加盟畢竟在管理及經(jīng)營(yíng)發(fā)展上不比自營(yíng)店穩(wěn)定，也為公司長(zhǎng)期發(fā)展也埋下“地雷”。

    上周，記者向周六福方面發(fā)去采訪大綱，但是截至發(fā)稿前，并未收到相關(guān)回復(fù)。

    “周六福資金周轉(zhuǎn)不足，營(yíng)銷和運(yùn)營(yíng)需要較多資金支持，因此急迫選擇現(xiàn)在上市�！鼻迦A大學(xué)快營(yíng)銷研究員孫巍接受長(zhǎng)江商報(bào)記者采訪時(shí)認(rèn)為：“周六福上市堪憂，目前證監(jiān)會(huì)對(duì)上市的審查更加嚴(yán)謹(jǐn)，過多硬傷會(huì)讓上市充滿疑云。”

    加盟店占總營(yíng)收超8成

    資料顯示，周六福全國(guó)總部設(shè)立在深圳，雖然成立時(shí)間相對(duì)于其他幾家而言并不算早，但是營(yíng)收和利潤(rùn)卻高于同行。

    在報(bào)告期內(nèi)的2016年至2018年，周六福分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約5.32億元、9.62億元、16.79億元，增速分別為80%、75%；期間對(duì)應(yīng)的歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為0.56億元、1.41億元、3.03億元，增速分別為152%、115%。而長(zhǎng)江商報(bào)記者梳理同行公司中老鳳祥、萊紳通靈等近10家珠寶上市公司2017年和2018年平均營(yíng)收增速分別是30%和8.1%%；凈利潤(rùn)增速分別為43.3%和－88.9％。

    周六福之所以能夠一騎絕塵甩開行業(yè)平均速度，主要就是靠加盟模式在支撐。長(zhǎng)江商報(bào)記者查閱招股書發(fā)現(xiàn)，2016年至2018年報(bào)告期各期加盟模式收入分別為 47,350.17 萬(wàn)元、80,717.64 萬(wàn)元和 132,256.30 萬(wàn)元,占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的 比例分別為 90.69%、86.45%和 82.18%,雖然占比呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì),但總體仍然較高。

    長(zhǎng)江商報(bào)記者采訪和詢問多家加盟平臺(tái)了解周六福加盟相關(guān)信息，基本上每個(gè)店面加盟相關(guān)費(fèi)用需要40萬(wàn)起步，除去進(jìn)貨費(fèi)用和門店裝修費(fèi)用及員工費(fèi)用等，每個(gè)店面品牌管理費(fèi)及保證金最低也需要10萬(wàn)元。

    根據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，截至 2018 年 12 月 31 日,公司擁有加盟店 2,781 家、自營(yíng)店 9 家，不足加盟店1%。也就是說，僅收取加盟店入門費(fèi)用就高達(dá)2.78億。這相對(duì)于僅差一個(gè)字的周大福自營(yíng)門店占比不足50%而言，差別甚遠(yuǎn)。 

    同時(shí)，加盟模式不僅貢獻(xiàn)了大部分營(yíng)收，更提高了毛利。2016年至2018年，周六福加盟模式下的毛利分別為1.66億元、3.3億元和5.16億元，分別占當(dāng)期毛利總額的94.13%、91.14%和90.2%。其中，周六福因收取特許經(jīng)營(yíng)費(fèi)產(chǎn)生的毛利分別占當(dāng)期毛利總額的1.31%、2.47%和4.91%。另外，2016年至2018年，周六福向加盟商收取的品牌使用費(fèi)分別為0.73億元、1.67億元和2.15億元，分別占當(dāng)期毛利總額的41.44%、46.21%和37.58%。

    商標(biāo)糾紛風(fēng)險(xiǎn)達(dá)29條

    雖然周六福加盟店遍及大江南北，但也難免碰上“李鬼”事件。

    就在近日晉江陳埭，有一家周六福珠寶店被告上法庭，店主自稱是經(jīng)過香港周六福特許授權(quán)的，屬于合理使用商標(biāo)標(biāo)識(shí)，卻被周六福珠寶股份有限公司告上法庭。

    最終，法院宣判，晉江某珠寶店構(gòu)成侵權(quán)，立即停止使用相關(guān)標(biāo)識(shí)，并賠償原告經(jīng)濟(jì)損失8萬(wàn)元。

    長(zhǎng)江商報(bào)記者梳理企查查平臺(tái)獲悉，截至發(fā)稿前，周六福自身風(fēng)險(xiǎn)有67條、關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)6條、提示風(fēng)險(xiǎn)一條。其中，因侵害商標(biāo)專用權(quán)糾紛案由起訴他人或公司達(dá)17條；因侵害商標(biāo)專用權(quán)糾紛案由被起訴達(dá)12條。

    事實(shí)上，早在2015年5月，香港周六福黃金鉆石首飾集團(tuán)、福建周六福黃金鉆石首飾等對(duì)周六福提起訴訟，要求確認(rèn)原告對(duì)“周六�！边@一商品名稱具有在先使用權(quán)，確認(rèn)“周六�！比齻�(gè)中文字不享有注冊(cè)商標(biāo)權(quán)，確認(rèn)中文“周六�！辈皇侵�名商品的特有名稱，而是經(jīng)過眾多企業(yè)和經(jīng)營(yíng)者共同使用已被公眾普遍認(rèn)為指代珠寶首飾商品的通用名稱。目前該案件已合并到其他相關(guān)案件中。

    對(duì)此，有相關(guān)分析認(rèn)為，周六福品牌出現(xiàn)較晚，并且與周大福、六福等品牌相比較，只差一個(gè)字，或不排除贈(zèng)熱度之嫌。為此，近些年品牌商標(biāo)糾紛也在所難免。

    孫巍指出，周六福品牌先天性缺陷，具有山寨金六福和周大福的品牌的嫌疑，品牌的個(gè)性和吸引力不足。其次，商業(yè)模式過度依賴渠道加盟模式，加盟店關(guān)店率較高，需要加大直營(yíng)連鎖；產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和差異化并不領(lǐng)先。

    此外，長(zhǎng)江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~合計(jì)為 2.64億元，低于同期凈利潤(rùn)合計(jì)額4.5億元，主要系公司提升存貨儲(chǔ)備規(guī)模而導(dǎo)致采購(gòu)相關(guān)的現(xiàn)金流出。

    與此同時(shí)，2016年至2018年公司報(bào)告期各期末存貨賬面價(jià)值分別為2.73億元、4.3億元和6.99億元,占公司資產(chǎn)總額的比例分別為69.14%、75.58%、74.22%。公司存貨余額較大是由珠寶行業(yè)特點(diǎn)及自身的經(jīng)營(yíng)模式?jīng)Q定的,珠寶產(chǎn)品具有單件價(jià) 值高、款式多以及周轉(zhuǎn)速度較慢等特點(diǎn),而在加盟模式下公司需要保持較高的庫(kù) 存水平、款式儲(chǔ)備以滿足加盟商的購(gòu)貨需求。如果珠寶首飾行業(yè)需求下滑或者公 司經(jīng)營(yíng)情況不佳,可能產(chǎn)生大額存貨積壓的風(fēng)險(xiǎn)和存貨減值風(fēng)險(xiǎn)。

    長(zhǎng)江商報(bào)記者 吳薇 攝

責(zé)編：ZB