棕櫚股份一季度凈利虧1.6億   國(guó)資10億入主

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)見習(xí)記者 李順

棕櫚股份（002431.SZ）終于嫁得河南省財(cái)政廳旗下豫資保障房，將獲10億融資。

棕櫚股份日前公告，公司股東吳桂昌、林從孝與河南省豫資保障房管理運(yùn)營(yíng)有限公司簽署的《表決權(quán)委托協(xié)議》已生效，河南省豫資保障房管理運(yùn)營(yíng)有限公司在公司擁有表決權(quán)的股份數(shù)量合計(jì)為3.55億股，約占公司總股本的23.88%，成為公司的控股股東，河南省財(cái)政廳成為公司實(shí)際控制人。

與此同時(shí)，長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，棕櫚股份一季度業(yè)績(jī)大幅下滑，營(yíng)收凈利雙降，凈利虧1.66億，同比大降3307.21%另外，根據(jù)公司2018年年報(bào)顯示公司去年共簽訂意向或正式合同涉及金額超600億。而且公司的資產(chǎn)負(fù)債率不斷增高，公司去年財(cái)務(wù)費(fèi)用共支出2.74億元，高額的財(cái)務(wù)費(fèi)用或拖累公司業(yè)績(jī)。

豫資保障房花費(fèi)7.67億元入主，棕櫚股份的對(duì)賭壓力也不小，如果未達(dá)到業(yè)績(jī)要求，股權(quán)轉(zhuǎn)讓方將可能會(huì)被要求退還全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓款。

一季度凈利虧1.66億

棕櫚股份是一家以風(fēng)景園林景觀設(shè)計(jì)和營(yíng)建、苗木銷售為主業(yè)的企業(yè)，其中景觀設(shè)計(jì)和園林工程施工業(yè)務(wù)占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例超過90%。今年一季度公司業(yè)績(jī)斷崖式下滑。

日前，棕櫚股份發(fā)布2019年一季報(bào)，公司2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.42億，同比下降31.28%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-1.66億，同比降3307.21%。

長(zhǎng)江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，公司已連續(xù)五個(gè)季度的營(yíng)業(yè)成本超過營(yíng)業(yè)收入，2018年一季度至今營(yíng)業(yè)收入與營(yíng)業(yè)成本的差值為-1.26億、-8033.40萬(wàn)、-1.83億、-3.46億、-1.38億，差距一直居高不下，而與此同步的是公司歸母凈利潤(rùn)已連續(xù)三季度下滑，2018年三季度至今歸母凈利潤(rùn)分別為1492.49萬(wàn)、5019.93萬(wàn)、-1.66億，同比下降幅度為91.71%、83.50%、3307.21%。

公司近三年銷售凈利率一直在低位徘徊，2016年—2018年公司銷售凈利率分別為3.23%、6.05%、0.95%，但毛利率似乎并不低，同期毛利率為16.69%、20.75%、15.88%，高于同行業(yè)12%平均銷售毛利率。

同時(shí)，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用高速增長(zhǎng)，2016—2018年財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為1.20億、1.89億、2.74億，同比增8.1%、57.1%、45.27%，而根據(jù)一季度報(bào)告，其營(yíng)收下降31.28%，財(cái)務(wù)費(fèi)增長(zhǎng)65.63%，公司的融資成本增長(zhǎng)迅速。

而股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告提到，棕櫚股份如果在2018年至2021年期間，存在連續(xù)兩個(gè)年度、三個(gè)年度、四個(gè)年度虧損情形，則需向豫資保障房分別支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款的20%、40%、60%作為補(bǔ)償款，而若棕櫚股份在過戶日之前發(fā)生的事實(shí)所導(dǎo)致的公司發(fā)生重大違法等情形導(dǎo)致公司被暫停上市、終止上市，股權(quán)轉(zhuǎn)讓方需將全部轉(zhuǎn)讓價(jià)款補(bǔ)償給豫資保障房。經(jīng)測(cè)算如果棕櫚股份存在連續(xù)兩個(gè)年度虧損情形，應(yīng)在1個(gè)月內(nèi)向乙方支付股份轉(zhuǎn)讓價(jià)款20%的補(bǔ)償款約為人民幣1.53億元。

去年簽約意向或正式合同金額632億

公司的資金鏈緊張，財(cái)務(wù)壓力巨大或緣于公司近幾年來的轉(zhuǎn)型。

近幾年，公司開始抓住國(guó)家特色小鎮(zhèn)、鄉(xiāng)村振興等政策機(jī)遇，穩(wěn)步推進(jìn)生態(tài)城鎮(zhèn)戰(zhàn)略，初步形成了生態(tài)城鎮(zhèn)業(yè)務(wù)六大產(chǎn)品線。根據(jù)智研咨詢發(fā)布的報(bào)告指出，傳統(tǒng)市政園林毛利率在16%—25%左右，而水系治理、污水處理、美麗鄉(xiāng)村類項(xiàng)目毛利率則高達(dá)26%—40%，幾乎翻倍。生態(tài)建設(shè)業(yè)務(wù)也意味著更高的利潤(rùn)。這或許是豫資保障房看中棕櫚股份的原因。豫資保障房入主后公司迅速公告稱，將在河南省域內(nèi)加強(qiáng)與棕櫚股份在傳統(tǒng)園林工程業(yè)務(wù)和生態(tài)城鎮(zhèn)產(chǎn)業(yè)等方面的協(xié)同，雙方將在生態(tài)城鎮(zhèn)領(lǐng)域展開深度合作，共同打造生態(tài)旅游合作平臺(tái)。

長(zhǎng)江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)僅2018年公司共簽署意向或正式合同共計(jì)14份，合同總金額合計(jì)632.56億元，其中簽訂的生態(tài)城鎮(zhèn)合作框架協(xié)議金額 470億元，占合同總金額的74.30%。

公司自2014年提出轉(zhuǎn)型生態(tài)城鎮(zhèn)戰(zhàn)略以來，公司2017年生態(tài)城鎮(zhèn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.74億元，占全部收入的12.84%，毛利率31.29%，高于傳統(tǒng)園林施工主業(yè)的16.72%。而到了2018年公司生態(tài)城鎮(zhèn)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入為3.20億元，占營(yíng)收比率下降到6.02%，毛利率僅為15.51%，跟傳統(tǒng)園林施工業(yè)務(wù)已大致相近。

業(yè)內(nèi)人士分析，公司大力推進(jìn)轉(zhuǎn)型做“生態(tài)城鎮(zhèn)+”的戰(zhàn)略布局，卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到預(yù)期，營(yíng)業(yè)收入也極不穩(wěn)定，難以為公司帶來可靠收益保障。而生態(tài)城鎮(zhèn)的開發(fā)需要大量資金，而且開發(fā)周期較長(zhǎng)，如果遇到行業(yè)波動(dòng)，不能迅速抽身，反而會(huì)被拖累。

一季度財(cái)務(wù)費(fèi)用7491.48萬(wàn)

公司僅2018年簽署意向或正式合同就已超600億元，公司對(duì)資金的需求恐難滿足。

同花順顯示，截止到2018年公司總共融資金額為120.84億元，直接融資共計(jì)92.05億元，其中股權(quán)融資37.55億元，債券融資54.50億元，公開債券五年期融資余額為14.8億元，而間接融資共計(jì)25.60億元，特別是短期借款余額高達(dá)25.60億元。并且公告顯示，豫資控股入股后將向棕櫚股份提供等同于10億元的融資支持，協(xié)議生效后即啟動(dòng)向棕櫚股份提供第一筆不超過人民幣5億元借款的安排，借款利率為年利率8%(單利)，借款期限為一年。剩余部分通過提供股東借款、提供增信措施等各方認(rèn)可的方式實(shí)施。

這對(duì)于棕櫚股份來說依舊遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。截止到2019年5月4日，豫資保障房已向公司提供的借款余額為6.77億元，公司采取了以自然人提供連帶擔(dān)保及以部分不動(dòng)產(chǎn)抵押、子公司股權(quán)質(zhì)押的方式對(duì)上述借款提供了相關(guān)保障措施。5月5日，公司又向豫資保障房申請(qǐng)借款額度為10億元，公司稱，此次借款主要用于滿足公司日常經(jīng)營(yíng)的資金需求。

公司應(yīng)收賬款一直處于高位，截止到一季度公司還有應(yīng)收賬款18億元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率僅有0.23。由于公司為傳統(tǒng)園林行業(yè)，有統(tǒng)計(jì)顯示，園林企業(yè)90%的客戶集中于政府和房地產(chǎn)，其中政府超過70%，主要為道路綠化等市政項(xiàng)目。公司大量借款讓公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用陡增，公司一季度財(cái)務(wù)費(fèi)用高達(dá)7491.48萬(wàn)元，僅僅向豫資保障房累計(jì)須支付的借款利息與手續(xù)費(fèi)合計(jì)約為4487.03萬(wàn)元。

公司一季度經(jīng)營(yíng)性產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-1.81億元，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為7.36億元，下降55.16%，減少了4.35億元。2019年一季度顯示，公司流動(dòng)比率為1.29，速動(dòng)比率為0.45，公司短期償債能力堪憂。

責(zé)編：ZB