創(chuàng)業(yè)金融：距離可消融 人際網(wǎng)絡(luò)難取代

長(zhǎng)江商報(bào)消息 眾籌新金融模式完全突破了地理局限，將遠(yuǎn)隔3000英里以上的五大洲“投資者——?jiǎng)?chuàng)業(yè)者”聯(lián)系了起來，這是飛機(jī)航線實(shí)現(xiàn)不了的。不過，社會(huì)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系及信息，仍無法被線上融資平臺(tái)所取代。兩者的結(jié)合，或?qū)⒋呱鷦?chuàng)業(yè)金融的新模式。

傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)者和投資者（如VC）之間的地理距離很重要。特別是早期創(chuàng)業(yè)者和投資者，往往都住在一個(gè)地方，典型的如硅谷。學(xué)術(shù)上有如此的形象總結(jié)：早期VC與目標(biāo)企業(yè)距離平均約在70英里；天使投資者與創(chuàng)業(yè)企業(yè)家相距半天以內(nèi)的汽車能抵達(dá)的范圍；風(fēng)險(xiǎn)投資與被投資企業(yè)之間的距離在一小時(shí)飛行圈內(nèi)，如此等等。但是，一家位于阿姆斯特丹的幫助未成名音樂人籌資出版唱片集的眾籌平臺(tái)Sellaband打破了這個(gè)“定律”。通過互聯(lián)網(wǎng)，音樂人/創(chuàng)業(yè)者和投資者之間的地理距離平均達(dá)到了3000英里（超過4800公里），空間接近已無效了。那是否距離不重要了呢？

被稱為“眾籌祖父級(jí)”企業(yè)的Sellaband創(chuàng)立于2006年8月，其業(yè)務(wù)模式是：音樂人在網(wǎng)站上免費(fèi)建立個(gè)人主頁(yè)，包括個(gè)人照片、簡(jiǎn)歷、個(gè)人鏈接、博客等社交網(wǎng)站信息，最多放上三首代表性歌曲，展示給投資者聽，也是創(chuàng)業(yè)者未來準(zhǔn)備納入唱片集的歌曲。投資人可搜索網(wǎng)站，了解藝術(shù)家/創(chuàng)業(yè)者，聽他們的代表作。

在Sellaband上眾籌的音樂人都是早期創(chuàng)業(yè)者，在當(dāng)?shù)鼐瓢�、咖啡館里演唱，沒有錄制過專業(yè)唱片，也未簽約過唱片公司。Sellaband提供了一個(gè)融資平臺(tái)/機(jī)制，將這些創(chuàng)業(yè)藝術(shù)家和社會(huì)投資者溝通起來。投資人并非僅出于慈善或藝術(shù)愛好，也要考慮回報(bào)，即使出于對(duì)藝術(shù)的愛好，也需在眾多音樂人中有效配置資金。

從2006年至2009年，共有4712名音樂人在Sellaband平臺(tái)上獲得了至少10美元的投資，籌集到232.2萬美元。有34人籌資超過了5萬美元，可真正投入生產(chǎn)唱片，這34人所籌資金占平臺(tái)所有籌資的73%。

用專業(yè)學(xué)術(shù)方法來測(cè)量“投資者——?jiǎng)?chuàng)業(yè)者”之間的地理距離的結(jié)果是，這34人分布在地球五大洲，主要是歐洲和美國(guó)，投資者同樣分布在五大洲80多個(gè)國(guó)家，主要也聚集在歐美，平均地理距離3000英里。這34個(gè)創(chuàng)業(yè)者籌到5萬美元平均需要等上53周，共有8149個(gè)投資人投資了這34個(gè)幸運(yùn)兒，每個(gè)投資人對(duì)每個(gè)創(chuàng)業(yè)者投資了82美元。若以50公里為分界線，以內(nèi)為本地投資者，以外為遠(yuǎn)距離或異地投資者，則本地投資者在單個(gè)項(xiàng)目上平均投資196美元，異地投資者平均投資74美元。

這種本地、異地投資者之間的差異，是因?yàn)楸镜赝顿Y人是創(chuàng)業(yè)者的“朋友和家人”（friends and family, F&F）。研究者對(duì)F&F有如下界定：這是投資人在Sellaband上首次投資；是他們的最大一筆投資；支持對(duì)象不超過3個(gè)音樂人。用這三條標(biāo)準(zhǔn)篩選出的F&F，再詢問在這34名音樂人中的7名，讓他們從其投資者名單中識(shí)別出朋友和家人，發(fā)現(xiàn)上述三條標(biāo)準(zhǔn)能準(zhǔn)確識(shí)別出76%的F&F。

這些F&F投資人行為異�！�—在Sellaband網(wǎng)站上較少收發(fā)email、很少?gòu)堎N評(píng)論，更不常登陸該平臺(tái)。這些投資人擁有和創(chuàng)業(yè)者的其他聯(lián)絡(luò)渠道。因此，他們與創(chuàng)業(yè)者擁有更多社會(huì)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系。F&F傾向于投資更早，而非F&F傾向于投資更晚，并受路徑依賴影響。

隨著線上融資平臺(tái)的發(fā)展，對(duì)早期創(chuàng)業(yè)者來說，地理距離已不再重要。之前，有人提出：新飛機(jī)航線的開通，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)投資（VC）更多發(fā)揮監(jiān)督被投資企業(yè)的作用；中國(guó)高鐵的建設(shè)和開通，有利于VC擴(kuò)大投資覆蓋率和提高投資成功率等等。這些結(jié)論都是立在早期投資克服不了地理距離的限制之上，一旦這種限制因基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的發(fā)展而打破，早期投資、風(fēng)險(xiǎn)投資的效率就會(huì)大幅提高。

現(xiàn)在，眾籌新金融模式完全突破了地理局限，將遠(yuǎn)隔3000英里以上的五大洲“投資者——?jiǎng)?chuàng)業(yè)者”聯(lián)系了起來，這是飛機(jī)航線實(shí)現(xiàn)不了的。不過，Sellaband的數(shù)據(jù)分析又表明，社會(huì)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系及信息，仍無法被線上融資平臺(tái)所取代，即眾籌線上融資平臺(tái)無法提供線下的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系中所蘊(yùn)含的信息。對(duì)創(chuàng)業(yè)者來說，家庭和朋友值得特別重視。在眾籌平臺(tái)上，作為F&F投資人所提供的線上早期投資，可提供“創(chuàng)業(yè)承諾”的信號(hào)，能吸引更多后期投資者。

眾籌等互聯(lián)網(wǎng)金融，消融了地理距離，而F&F投資人，則提供了特殊的信息。這兩者的結(jié)合，或?qū)⒋呱鷦?chuàng)業(yè)金融的新模式。（上海證券報(bào)）

責(zé)編：ZB