八億時(shí)空3.9億營(yíng)收超七成依賴京東方   三次定增募資2.2億上月突擊分紅0.7億

●長(zhǎng)江商報(bào)記者 徐佳

科創(chuàng)板受理隊(duì)伍密集擴(kuò)容。新三板液晶材料制造商北京八億時(shí)空液晶科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“八億時(shí)空”，430581.OC）成為上交所受理的第100家擬登陸科創(chuàng)板企業(yè)。

據(jù)了解，八億時(shí)空自2004年成立以來(lái)主打液晶顯示材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。2014年初在新三板掛牌，目前正在停牌中。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，2015年八億時(shí)空正式成為京東方戰(zhàn)略供應(yīng)商后，公司業(yè)績(jī)規(guī)模大幅攀升。2016年至2018年，八億時(shí)空營(yíng)收凈利潤(rùn)整體增幅達(dá)到1.96倍、5.7倍。

但與此同時(shí)，公司對(duì)于京東方的銷(xiāo)售依賴也逐步提升。2016年至2018年，公司來(lái)自于京東方及其子公司的銷(xiāo)售額占營(yíng)業(yè)收入的比例分別達(dá)到38.09%、69.3%、75.51%，客觀上存在客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)。

需要注意的是，掛牌新三板期間，八億時(shí)空曾在2015年和2017年分別進(jìn)行三次非公開(kāi)發(fā)行股票，累計(jì)募集資金2.27億元。但掛牌期間公司并未進(jìn)行現(xiàn)金分紅，直至上個(gè)月公司擬進(jìn)行10派10的2018年度利潤(rùn)分配，合計(jì)分紅超過(guò)0.7億元。目前此次分紅尚未落地實(shí)施。

毛利率遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平

招股書(shū)顯示，八億時(shí)空主營(yíng)業(yè)務(wù)是液晶顯示材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品為高性能薄膜晶體管TFT（ThinFilmTransistor）等多種混合液晶材料，廣泛應(yīng)用于高清電視、智能手機(jī)、電腦、車(chē)載顯示、智能儀表等終端顯示器領(lǐng)域。

公司前身八億液晶于2004年7月由北京八億時(shí)空科技有限公司、楊槐、楊榮青共同出資設(shè)立。2010年，公司完成股份制改革，2014年1月24日至今在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌并公開(kāi)轉(zhuǎn)讓。今年3月28日公司因籌劃重大事項(xiàng)開(kāi)始停牌，目前因首次公開(kāi)發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市的申請(qǐng)已獲得上交所正式受理，公司股票仍處于停牌中。

此次八億時(shí)空擬登陸上交所科創(chuàng)板，公開(kāi)發(fā)行股票不超過(guò)2411.8萬(wàn)股，發(fā)行后總股本不超過(guò)9647.3萬(wàn)股，募集資金30975萬(wàn)元全部用于年產(chǎn)100噸顯示用液晶材料二期工程項(xiàng)目。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2016年至2018年，八億時(shí)空分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.33億元、2.3億元、3.94億元，歸母凈利潤(rùn)分別為0.17億元、0.53億元、1.14億元，區(qū)間整體增幅分別為1.96倍、5.7倍。加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為10.13%、20.49%、23.91%，盈利能力提升較快。

同期，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為0.4億、0.25億、1.02億，報(bào)告期內(nèi)有所波動(dòng)，但整體仍呈向上增長(zhǎng)趨勢(shì)。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上來(lái)看，八億時(shí)空的主營(yíng)產(chǎn)品是混合液晶為主、單體液晶為輔。報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率分別為38.67%、50.92%、55.23%，同期同行業(yè)可比上市公司毛利率平均值分別為33.99%、35.99%、40.14%。八億時(shí)空的毛利率水平遠(yuǎn)超過(guò)行業(yè)均值。

對(duì)此，公司認(rèn)為可比同行業(yè)公司中，飛凱材料和誠(chéng)志股份的產(chǎn)品種類(lèi)繁多，液晶材料僅僅是其一部分，兩家公司可比性不強(qiáng)。萬(wàn)潤(rùn)股份、永太科技和西安瑞聯(lián)從事單體液晶業(yè)務(wù)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與公司不同，主業(yè)毛利率相比差異很大。

其中，2018年八億時(shí)空混合液晶和單體液晶的毛利占比分別為92.89%、3.17%。2016年至2018年，公司混合液晶的毛利率分別為39.41%、52.36%、56.17%，單體液晶的毛利率分別為35.41%、36%、37.9%�；旌弦壕�毛利率上升較快主要受益于公司核心產(chǎn)品TFT混合液晶銷(xiāo)售額大幅增加，比重逐年提升。

前五大客戶銷(xiāo)售占比高達(dá)86%

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，作為我國(guó)液晶面板龍頭企業(yè)京東方國(guó)產(chǎn)TFT液晶材料的戰(zhàn)略供應(yīng)商，八億時(shí)空目前大部分營(yíng)收均來(lái)自于京東方。

據(jù)了解，2012年八億時(shí)空與京東方開(kāi)始合作，并于2015年成為其國(guó)產(chǎn)TFT混合液晶材料戰(zhàn)略供應(yīng)商且實(shí)現(xiàn)規(guī)模化供貨。

2016年至2018年，八億時(shí)空對(duì)于京東方及其子公司的銷(xiāo)售額分別為5047.78萬(wàn)、1.6億、2.97億，占當(dāng)期營(yíng)收的比例分別為38.09%、69.3%、75.51%，客觀上仍存在客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)于包括京東方在內(nèi)的前五大客戶銷(xiāo)售占比分別為64.88%、79.35%、86.67%，大客戶依賴性不言而喻。

不過(guò)，八億時(shí)空認(rèn)為，報(bào)告期內(nèi)，同行業(yè)公司萬(wàn)潤(rùn)股份、西安瑞聯(lián)、和成顯示與公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相同或類(lèi)似，鑒于下游生產(chǎn)商較為集中，因此也存在客戶較為集中的情形。

其中，2016年至2018年，主營(yíng)顯示材料業(yè)務(wù)的萬(wàn)潤(rùn)股份前五大客戶收入占比分別為58.92%、56.85%、68.48%。業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與八億時(shí)空相同的和成顯示2015年和2016年前五名客戶銷(xiāo)售收入占營(yíng)業(yè)收入的比例為44.17%和67.32%，客戶集中度高，主要原因?yàn)閲?guó)內(nèi)液晶面板廠商的集中度較高。

但與八億時(shí)空相比，上述對(duì)標(biāo)公司的客戶集中度仍遠(yuǎn)低于公司接近九成的前五大客戶銷(xiāo)售比例。

八億時(shí)空同時(shí)表示，在與京東方形成戰(zhàn)略合作關(guān)系的市場(chǎng)影響力帶動(dòng)下，臺(tái)灣群創(chuàng)、惠科股份和華星光電等其他大型面板廠商客戶與本公司的業(yè)務(wù)合作順利推進(jìn)。截至目前，華星光電對(duì)公司的認(rèn)證正在進(jìn)行中，公司有望于2020年對(duì)其實(shí)現(xiàn)批量供貨。隨著公司與國(guó)內(nèi)外其他大型面板廠商合作的深入開(kāi)展，公司客戶結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步豐富。

新三板掛牌期間完成三次定增

此次計(jì)劃登陸科創(chuàng)板之前，八億時(shí)空已在新三板掛牌期間多次實(shí)施定增募集資金。

年報(bào)顯示，2015年8月，八億時(shí)空向包括實(shí)控人趙雷、北京服務(wù)新首鋼股權(quán)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“服務(wù)新首鋼”）、北京金秋林等在內(nèi)的股東非公開(kāi)發(fā)行股票1100萬(wàn)股，募集資金3674萬(wàn)元。2017年，公司分別兩次全年完成兩次定向增發(fā)，合計(jì)融資1.9億元。

三次定增完成，八億時(shí)空累計(jì)獲得募集資金2.27億元，分別用于擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、新廠區(qū)建設(shè)及補(bǔ)充流動(dòng)資金，優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。

隨著生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大，八億時(shí)空總資產(chǎn)規(guī)模逐步增加。2018年末，公司資產(chǎn)總額達(dá)6.76億元，較2016年末的3.8億元增長(zhǎng)78.3%。其中，流動(dòng)資產(chǎn)為3.28億元，占比48.48%。

流動(dòng)資產(chǎn)中，截至各報(bào)告期末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為0.39億、1.04億、1億，占期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為26%、38.5%、30.5%。

其中，截至2018年末，公司對(duì)于京東方及其子公司的應(yīng)收賬款金額為7259.67萬(wàn)元，賬齡均在一年以內(nèi)，占應(yīng)收賬款總額的比例達(dá)到68.17%，當(dāng)期公司對(duì)其計(jì)提壞賬準(zhǔn)備共計(jì)362.98萬(wàn)元。

此外，截至報(bào)告期末，公司存貨金額分別為0.7億、0.8億、1.16億，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為47.89%、29.76%、35.31%。

截至2018年末，公司應(yīng)收賬款及存貨賬面價(jià)值合計(jì)2.26億元，占期末公司流動(dòng)資產(chǎn)的比例達(dá)68.9%。

股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，經(jīng)過(guò)數(shù)次增資擴(kuò)股后，本次發(fā)行前，公司控股股東、實(shí)際控制人趙雷持有公司27.17%股份。

需要注意的是，本次發(fā)行完成后，實(shí)際控制人持股比例將進(jìn)一步降低至20.38%。隨著實(shí)控人股權(quán)進(jìn)一步稀釋?zhuān)�在一定程度上可能�?huì)影響股東大會(huì)對(duì)于重大事項(xiàng)的決策，進(jìn)而影響公司的業(yè)務(wù)發(fā)展。

此外，本次發(fā)行前，其他持有公司5%以上股份或表決權(quán)的主要股東為服務(wù)新首鋼、劉彥蘭和上海檀英，持股比例分別為14.47%、6.5%、5.93%。紅星美凱龍持有公司4.45%股份，為公司第五大股東。

值得一提的是，新三板掛牌期間，八億時(shí)空并未進(jìn)行過(guò)現(xiàn)金分紅。但在今年4月22日，公司董事會(huì)審議通過(guò)2018年度利潤(rùn)分配方案，公司擬進(jìn)行每10股派現(xiàn)10元（含稅），共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金7235.5萬(wàn)元，結(jié)余未分配利潤(rùn)1.17億元予以結(jié)轉(zhuǎn)留存，待以后年度分配。上述議案尚需股東大會(huì)審議通過(guò)。

責(zé)編：ZB