有方科技經(jīng)營現(xiàn)金流連續(xù)三年為負(fù)   扣非凈利降兩成美的系突擊入股

    長江商報記者 徐佳

    自去年3月撤回創(chuàng)業(yè)板上市申請后，深圳市有方科技股份有限公司（以下簡稱“有方科技”）擬改道上交所科創(chuàng)板，再次向A股發(fā)起沖擊。

    據(jù)了解，有方科技是物聯(lián)網(wǎng)接入通信產(chǎn)品和服務(wù)提供商，2016年2月在新三板掛牌，2018年5月摘牌。

    長江商報記者注意到，報告期內(nèi)有方科技的業(yè)績增長并不穩(wěn)定。其中，在2018年營收增加11.6%的情況下，公司當(dāng)年凈利潤、扣非后凈利潤分別下降16.24%、21.4%。

    與此同時，由于應(yīng)收賬款回款時間較長，且上下游的付款及收款結(jié)算存在一定的時間差，2016年至2018年，公司連續(xù)三年經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額為凈流出狀態(tài)，與公司凈利潤背離。

    值得一提的是，截至目前，有方科技背后浮現(xiàn)深創(chuàng)投、美的旗下美的產(chǎn)投等“明星”投資機構(gòu)。其中，美的產(chǎn)投為今年3月份耗資3160萬元入股，目前持股比例為2.91%。

    去年增收不增利

    招股書顯示，有方科技是物聯(lián)網(wǎng)接入通信產(chǎn)品和服務(wù)提供商，主營業(yè)務(wù)為物聯(lián)網(wǎng)無線通信模塊、物聯(lián)網(wǎng)無線通信終端和物聯(lián)網(wǎng)無線通信解決方案的研發(fā)、生產(chǎn)（外協(xié)加工方式實現(xiàn)）及銷售。

    公司前身為2006年10月由祝秀華、金四化二人出資成立的有方有限。2015年8月公司完成股份制改革，2016年2月在新三板掛牌，2018年5月摘牌。

    在新三板掛牌期間，有方科技曾向A股發(fā)起沖擊。2017年6月公司曾向證監(jiān)會提交創(chuàng)業(yè)板上市申請文件，2018年3月因上市計劃調(diào)整，公司決定暫緩上市進程，并撤回申請文件。一個月后，證監(jiān)會決定終止對公司行政許可申請的審查。

    此次有方科技擬登陸上交所科創(chuàng)板，公開發(fā)行股份數(shù)量不超過2292萬股，募集資金5.56億元。其中，研發(fā)總部項目、4G及NB無線通信模塊和解決方案研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目、5G無線通信模塊和解決方案研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目、V2X解決方案研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目及補充流動資金等五大項目分別計劃投入募集資金0.66億元、0.85億元、2.22億元、0.82億元、1億元。

    長江商報記者注意到，報告期內(nèi)有方科技的業(yè)績增長并不穩(wěn)定。

    招股書顯示，2016年至2019年第一季度，有方科技營業(yè)收入分別為3.28億元、4.99億元、5.57億元、1.6億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2153.57萬元、5163.21萬元、4324.31萬元、1546.51萬元，扣非后的凈利潤分別為2020.9萬元、4781.71萬元、3757.98萬元、1387.12萬元。

    其中，2018年在營業(yè)收入增長11.6%的情況下，當(dāng)期凈利潤較上年減少839萬元，降幅為16.24%，扣非凈利潤同比減少1023.73萬元，下降21.4%。

    不僅如此，有方科技因稅收優(yōu)惠政策也獲得了不少的非經(jīng)常性損益。

    招股書顯示，報告期內(nèi)，公司享受增值稅即征即退的稅收優(yōu)惠政策，公司軟件產(chǎn)品增值稅即征即退款稅后影響額分別為629.8萬元、377.69萬元、557.56萬元、178.82萬元，占凈利潤的比例分別為29.24%、7.32%、12.89%、11.56%。若國家關(guān)于軟件產(chǎn)品的增值稅優(yōu)惠政策發(fā)生不利變化，將對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

    從毛利率上來看，報告期內(nèi)有方科技綜合毛利率分別為26.49%、21.45%、22.24%、24.13%，存在波動且處于整體較前幾年出現(xiàn)下滑。

    連續(xù)三年經(jīng)營現(xiàn)金流為負(fù)

    業(yè)績不穩(wěn)定的同時，有方科技現(xiàn)金流質(zhì)量也并不理想。

    長江商報記者注意到，隨著公司銷售規(guī)模的持續(xù)增長，公司應(yīng)收賬款持續(xù)增加。截至各報告期末，公司應(yīng)收賬款價值分別為1.04億元、1.81億元、3.06億元、2.9億元，占流動資產(chǎn)比重分別為38.95%、52.16%、51.24%、47.6%，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為31.7%、36.3%、55%、181%。其中，去年末公司應(yīng)收賬款同比增長近七成，遠(yuǎn)超當(dāng)期營收增速。

    有方科技表示，公司智能電網(wǎng)領(lǐng)域主要直接客戶為威勝控股、科陸電子和科大智能等大型企業(yè)或上市公司，最終客戶主要為國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)等國有電力企業(yè)，由于行業(yè)慣例和終端客戶特殊性使得應(yīng)收賬款壞賬損失風(fēng)險較低但回款周期普遍較長。

    不僅如此，有方科技主要采用以銷定產(chǎn)的經(jīng)營模式，根據(jù)在手訂單及對銷售預(yù)測情況進行相應(yīng)備貨。報告期各期末，公司存貨的賬面余額分別為0.37億元、0.54億元、1.13億元、1.2億元。在扣除存貨跌價準(zhǔn)備金額后，各期末公司存貨賬面金額分別為0.35億元、0.52億元、1.08億元、1.15億元，占流動資產(chǎn)的比例分別為13.28%、15.02% 、18.16%、18.94%。

    從資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力來看，報告期內(nèi)有方科技應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為3.99、3.5、2.29、0.54，同期同行業(yè)可比公司平均值分別為11.9、11.69、4.68、1.16。公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為7.94、8.72、5.23、1.05，同行業(yè)可比公司平均值分別為4.79、6.18、10.42、3.18。

    由于一季度可比公司僅有廣和通一家，僅從2016年至2018年比較，有方科技應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)低于行業(yè)平均。2016年至2017年，公司存貨周轉(zhuǎn)率高于同行業(yè)可比公司平均水平。2018年，公司存貨周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)可比公司，主要系2018年期末公司在手訂單和預(yù)測的訂單數(shù)量較多，為滿足公司生產(chǎn)銷售需求，公司在四季度采購備貨較多，使得期末存貨余額較大。

    受此影響，報告期內(nèi)，有方科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-3609.71萬元、-6329.11萬元、-7736.27萬元、874.5萬元，連續(xù)三年為凈流出狀態(tài)，直至今年第一季度才為正數(shù)。有方科技稱，這是因公司上下游的付款及收款結(jié)算存在一定的時間差。

    研發(fā)費用率低于行業(yè)平均

    需要注意的是，作為擬科創(chuàng)板上市的“硬性指標(biāo)”之一，有方科技的研發(fā)費用率卻遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。

    招股書顯示，報告期內(nèi)有方科技的研發(fā)費用分別為1707.51萬元、2454.46萬元、4058.17萬元、1215.74萬元，占當(dāng)期營收的比例分別為5.21%、4.92%、7.28%、7.56%。同期，同行業(yè)可比公司研發(fā)費用率分別為7.1%、6.3%、8.87%、9.1%，均高于有方科技。但2018年公司研發(fā)投入大幅增加，研發(fā)費用率明顯提高，與行業(yè)平均水平差異較小。

    資產(chǎn)端方面，截至各報告期末，有方科技總資產(chǎn)分別為2.85億元、4.32億元、7.3億元、7.59億元，負(fù)債總額分別為1.05億元、2億元、3.04億元、2.85億元，母公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為36.56%、38.5%、33.39%、31.92%。公司負(fù)債以流動負(fù)債為主，報告期各期末流動負(fù)債占比分別為99.52%、100%、84.43%、78.57%。而公司流動負(fù)債主要由短期借款、應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款構(gòu)成。

    截至今年一季度末，有方科技流動負(fù)債合計2.24億元，其中短期借款、應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款分別為0.9億元、1.08億元，占比分別為40.21%、48.28%。

    從目前來看，公司償債能力整體高于同行業(yè)可比公司的平均水平，公司的償債能力較強。

    股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，截至目前，有方科技共有股東22名。其中，控股股東基思瑞投資直接持有公司31.47%股份，王慷直接和間接合計持有公司26.92%的股權(quán)，合計控制公司38.26%的股權(quán)。王慷對公司具有控股權(quán)，系公司的實際控制人。

    此外，有方科技員工持股管理平臺方之星有限、方之星合伙直接持有公司13.85%、10.92%。深創(chuàng)投及旗下紅土創(chuàng)業(yè)分別持有公司4.02%、1.38%股份，深創(chuàng)投合計控制公司5.4%股份。北汽集團通過疌泉安鵬、安鵬創(chuàng)投合計控制公司5.45%的股份。鄧大悅通過昆石天利、昆石創(chuàng)富合計控制公司5.67%的股份。以上均為公司5%以上股東。

    值得一提的是，今年三月份，美的旗下美的產(chǎn)投以3160萬元認(rèn)購有方科技200萬股股份，持股比例為2.91%。

責(zé)編：ZB