“資本紅人” 估值兩年翻10倍   諾康達(dá)應(yīng)收賬款余額猛增1129.50%

    長(zhǎng)江商報(bào)記者 鄭瑋

    5月8日，北京諾康達(dá)醫(yī)藥科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“諾康達(dá)”) 針對(duì)科創(chuàng)板上市申請(qǐng)文件的問詢函做了相關(guān)回復(fù)，此次問詢函涉及48個(gè)問題。

    公開資料顯示，諾康達(dá)成立于2003年，主營業(yè)務(wù)包括為各大制藥企業(yè)、藥品上市許可持有人提供藥學(xué)研究等技術(shù)研發(fā)服務(wù)業(yè)務(wù)，以創(chuàng)新制劑、醫(yī)療器械及特醫(yī)食品為主的自主研發(fā)產(chǎn)品的開發(fā)業(yè)務(wù)。

    實(shí)際上，諾康達(dá)早在申報(bào)科創(chuàng)板之前就吸引了資本的關(guān)注。2015年4月23日杭州泰然天合基金投資2000萬元，獲得諾康達(dá)醫(yī)藥20%的股份，投后估值1億元；2017年2月14日諾康達(dá)醫(yī)藥獲得了1.6億元融資，華蓋資本為領(lǐng)投方，2017年諾康達(dá)醫(yī)藥A輪融資后，投后估值由1億元上升至11.6億元。為此，諾康達(dá)此次科創(chuàng)板上市，公司選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)是“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計(jì)凈利潤不低于人民幣5000萬元”。

    至于諾康達(dá)估值2年翻10倍的原因， 5月9日，諾康達(dá)相關(guān)負(fù)責(zé)人回復(fù)長(zhǎng)江商報(bào)記者稱，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)高于行業(yè)平均水平，處于規(guī)模快速擴(kuò)張階段，加上諾康達(dá)目前體量相對(duì)稍小，目前營收、歸母凈利潤均維持快速增長(zhǎng)，2016-2018年復(fù)合增速分別為190%和279%，高于行業(yè)水平，利潤率水平也較高。

    值得關(guān)注的是，隨著業(yè)績(jī)提升的還有諾康達(dá)高企的應(yīng)收賬款，去年其應(yīng)收賬款余額增長(zhǎng)1129.50%。

    除此之外，其收入來源單一，主要靠藥學(xué)研究服務(wù)為主的技術(shù)研發(fā)服務(wù)業(yè)務(wù)賺錢，自主研發(fā)產(chǎn)品尚處于持續(xù)開發(fā)投入階段，暫時(shí)不產(chǎn)生利潤，未來通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓、踐行MAH制度等方式獲得收入。

    獲12只影子股簇?fù)?/strong>

    據(jù)了解，諾康達(dá)成立于2013年，由陳鵬、王春鵬出資設(shè)立，截至申報(bào)稿簽署日，陳鵬夫婦作為第一大股東，合計(jì)持有47.18%的股份。

    查詢可見，諾康達(dá)是申報(bào)科創(chuàng)板上市的企業(yè)中，包含A股影子股最多的企業(yè)：諾康達(dá)的A股影子股有12家，分別是輝豐股份、亞太藥業(yè)、魚躍醫(yī)療、海思科、泰格醫(yī)藥、昆藥集團(tuán)、天士力、片仔癀、遼寧成大、福瑞股份、紫鑫藥業(yè)、博暉創(chuàng)新。

    除了受到上市公司青睞，諾康達(dá)也是“資本紅人”。

    據(jù)了解，2015年4月23日，杭州泰然天合基金投資2000萬元，獲得諾康達(dá)醫(yī)藥20%的股份，投后估值1億元。

    隨后，諾康達(dá)醫(yī)藥A輪融資的主要投資方為華蓋資本，這是一家主打醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投資的機(jī)構(gòu)，此次交易是華蓋醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)二期基金在2017開年的第一筆投資。

    華蓋醫(yī)療主管合伙人曾志強(qiáng)曾提到，“諾康達(dá)醫(yī)藥在過去的三年時(shí)間內(nèi)以每年翻倍的快速成長(zhǎng)，利潤超過3000萬元，證明了其良好的潛力。”

    A輪融資后，諾康達(dá)醫(yī)藥投后估值由1億元上升至11.6億元。杭州泰然天合基金所持股份對(duì)應(yīng)資產(chǎn)價(jià)值達(dá)到2億元，在1年零10個(gè)月里，這筆投資漲了10倍。

    2017年9月，泰然天合基金持有人——泰然橫欣與新一輪投資人簽訂協(xié)議，實(shí)現(xiàn)部分（所持股份的25%）退出，套現(xiàn)5000萬元人民幣，這意味著泰然橫欣在諾康達(dá)醫(yī)藥的這筆投資在全部收回成本的情況下，已經(jīng)凈賺3000萬元。

    應(yīng)收賬款余額增長(zhǎng)1129.50%

    估值猛增的諾康達(dá)，其業(yè)績(jī)也增長(zhǎng)迅猛。

    數(shù)據(jù)顯示，2016-2018年，諾康達(dá)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為2203.02萬元、7489.49萬元和1.85億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為190.08%；凈利潤分別為601.69萬元、3504.28萬元和7757.77萬元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為259.07%；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為3138.15萬元、3490.73 萬元和4588.98萬元 。

    招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，諾康達(dá)應(yīng)收賬款賬面余額分別為0萬元、370.40萬元和4554.05萬元，占各期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為0%、2.41%和24.22%，近一年應(yīng)收賬款余額增長(zhǎng)為1129.50%。

    對(duì)此，諾康達(dá)表示公司應(yīng)收客戶主要為國內(nèi)各大制藥企業(yè)、藥品上市許可持有人等，信用情況良好，款項(xiàng)無法收回風(fēng)險(xiǎn)較小。但隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模逐步擴(kuò)大，公司應(yīng)收賬款余額仍有可能進(jìn)一步增加。如果公司主要客戶的信用狀況發(fā)生不利變化，則可能導(dǎo)致應(yīng)收賬款不能按期收回或無法收回，從而對(duì)公司的經(jīng)營活動(dòng)和經(jīng)營業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

    針對(duì)爭(zhēng)議，5月8日，諾康達(dá)再次回復(fù)稱，截至2019年4月末，公司2017年末應(yīng)收賬款已全部收回；2018年末應(yīng)收賬款期后回款2550.50萬元，應(yīng)收賬款逾期未回款金額177.00萬元，占比3.89%。公司逾期應(yīng)收賬款系發(fā)行人業(yè)務(wù)正常開展過程中部分客戶超過一定信用期付款導(dǎo)致，公司同客戶之間項(xiàng)目合作未發(fā)生不利變化，依據(jù)合同約定及項(xiàng)目進(jìn)展合作將繼續(xù)進(jìn)行，逾期應(yīng)收賬款不存在難以收回的情形。

責(zé)編：ZB