趣店千億市值夢幻滅   六大股東中五位相繼減持或離場

    長江商報(bào)記者 陳妮希

    在創(chuàng)始人羅敏許下千億美元市值的目標(biāo)后，大股東相繼離場，讓轉(zhuǎn)型中的趣店（NYSE:QD）措手不及。

    近日，美國證監(jiān)會(huì)更新的信息顯示，螞蟻金服集團(tuán)日前向美國證監(jiān)會(huì)提交了更新的Schedule 13G文件。該文件顯示，螞蟻金服不再持有趣店任何股份。對此，長江商報(bào)記者向螞蟻金服方面求證，對方表示：“確認(rèn)屬實(shí)，具體以美國證監(jiān)會(huì)公布的公開信息為主�！�

    這意味著，自2017年以來，趣店的前六大股東，除羅敏本人持股21.6%未經(jīng)變動(dòng)以外，其他股東以全部清空或減持趣店股票而告終。對此，趣店顯得毫無招架之力。

    上市后股價(jià)難止跌

    在市值暴跌七成之后，螞蟻金服也扛不住了。

    螞蟻金服為什么要減持趣店股份？螞蟻金服方面在面對記者追問時(shí)回復(fù)：“這個(gè)是正常的商業(yè)決策。螞蟻與趣店正常的商業(yè)合作不受影響。”

    盡管螞蟻金服的回復(fù)未提及趣店現(xiàn)狀。不過，長商報(bào)記者梳理公開資料發(fā)現(xiàn)，自2017年以來，趣店的前6大股東，除了趣店CEO羅敏和螞蟻金服之外，其他全部陸續(xù)減持趣店股票，趣店的資本之路走得步步艱辛。

    就在不久前，趣店提交給美國證券交易委員會(huì)的2018年年報(bào)中，螞蟻金服持有趣店近13%的股權(quán)，已從2017年末的第五大股東升至第二大股東。不過，螞蟻金服股權(quán)占比的升高，主要源于該公司總股份數(shù)的減少，而與其所持股份數(shù)無關(guān)。

    趣店上市前，昆侖萬維持股19.70%，排名趣店第二大股東，而螞蟻金服則以其全資附屬公司API(Hong Kong)Investment Limited持有趣店12.82%股份，排名第五位。自各路股東一路減持趣店股份，趣店不再被投資人看好了就多次被詬病。

    去年，聯(lián)絡(luò)互動(dòng)4月24日晚間公告，董事會(huì)提請股東大會(huì)授權(quán)公司經(jīng)營層適時(shí)出售趣店股份，讓已經(jīng)被資本“拋棄”趣店雪上加霜。

    在此之前，同樣身為投資人的昆侖萬維董事長周亞輝，則在趣店上市后一再減持。據(jù)長江商報(bào)記者梳理公開資料顯示，昆侖萬維2018年出售趣店股票獲得的凈利潤為5.11億元，占公司凈利潤的比例為50.78%。2017年通過出售趣店股票，昆侖萬維獲得投資收益4.33億元，占全年凈利潤43%。

    進(jìn)入今年，昆侖萬維再次公司通過集中競價(jià)交易累計(jì)出售趣店股票1850.27萬股，交易均價(jià)為5.678美元，獲得收益1.62億元人民幣。為何如此迫不及待從趣店抽身而退？從目前市場反饋情況來看，多指上市后股價(jià)難止跌。

    在上市之初，趣店曾短暫突破了百億市值，那時(shí)的它，是在美上市市值最高的中國互聯(lián)網(wǎng)金融公司，創(chuàng)下業(yè)內(nèi)神話。上市首日報(bào)收于29.18美元，較發(fā)行價(jià)24美元上漲21.58%，羅敏也是在那時(shí)候許下的“千億”市值夢。

    這一切離不開資本的推波助瀾。趣店起家于校園貸，發(fā)跡于現(xiàn)金貸，從成立到上市，趣店僅用了3年零7個(gè)月的時(shí)間，完成6輪融資，其中不乏知名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)與上市公司，如藍(lán)馳創(chuàng)投、源碼資本等。不過，在上市第七個(gè)交易日就已遭遇破發(fā)，趣店的高光時(shí)刻定格在2017年底。

    在強(qiáng)監(jiān)管與社會(huì)輿論雙重沖擊下，“現(xiàn)金貸”起家的趣店終究難逃一劫，股價(jià)一落千丈。上市半年，股價(jià)與市值均跌去八成，百億市值一去不復(fù)返，資本也陸續(xù)初現(xiàn)離場的信號。

    在經(jīng)歷了幾場措手不及后，趣店也開始自救，近日宣布，已與股東昆侖集團(tuán)簽署股票購買協(xié)議，趣店將回購昆侖集團(tuán)手中的全部趣店股票。分析人士指出，此舉體現(xiàn)了趣店強(qiáng)大的現(xiàn)金儲(chǔ)備，也顯示了公司高層對股東負(fù)責(zé)的態(tài)度。除了穩(wěn)定股價(jià)外，也釋放了高層對公司的信心。隨著螞蟻金服與昆侖萬維的退出，趣店來自股東層面的減持壓力將大幅緩解，將迎來價(jià)值回歸。

    業(yè)績增速明顯放緩

    當(dāng)趣店市值從117億掉到52億時(shí)，或許是為了振提投資者信心，趣店CEO羅敏宣稱，在趣店市值達(dá)到1000億美元之前，不再從公司領(lǐng)取一分錢薪水和獎(jiǎng)金。然而，雖然發(fā)力炙手可熱的助貸業(yè)務(wù)，趣店轉(zhuǎn)型背后也與“千億”市值夢漸行漸遠(yuǎn)。

    從趣店披露的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，表現(xiàn)依舊不錯(cuò)。財(cái)報(bào)顯示，扣除非經(jīng)常性損益，2018年趣店集團(tuán)實(shí)現(xiàn)調(diào)整后凈利潤26.8億元人民幣(3.9億美元)，同比增長19.7%，超額完成全年凈利潤25億元人民幣的目標(biāo)；扣除非經(jīng)常性損益，第四季度實(shí)現(xiàn)調(diào)整后凈利潤8.5億元人民幣(1.2億美元)，同比增長50.1%，再創(chuàng)歷史新高，趣店股價(jià)也在今年明顯回升。

    但有分析指出，近期發(fā)布財(cái)報(bào)的互金企業(yè)均采用的是ASC606的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，與之前的ASC605相比，最大的區(qū)別在于：企業(yè)可以提前將確認(rèn)完成合同義務(wù)的未到賬收入記為收入。

    這種頗具“互聯(lián)網(wǎng)思維”的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，會(huì)讓財(cái)報(bào)更“耐看”，但企業(yè)發(fā)展并沒有數(shù)據(jù)表現(xiàn)的那么好。

    能否獲得市場認(rèn)可，還得看轉(zhuǎn)型情況。截至目前，趣店的收入主要來源于三大業(yè)務(wù)，分別是消費(fèi)金融服務(wù)、大白汽車新零售、以及貸款便利化和其他。大白汽車新零售是趣店上市后推出的新業(yè)務(wù)，2017年時(shí)，該業(yè)務(wù)收入不到3000萬，2018年暴漲至21.75億元，占總收入的比例升至28.3%，成為趣店的第二大業(yè)務(wù)支柱。

    不過， 2018年整個(gè)汽車行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境發(fā)生了較大變化，汽車同比銷量持續(xù)下滑，大白汽車也受到波動(dòng)，2018年第二季度時(shí)，趣店的大白汽車新零售業(yè)務(wù)錄得單季最大收入7.85億元，但在第三、四季度時(shí)，該業(yè)務(wù)的收入持續(xù)下滑，至第四季度時(shí)，收入僅2.58億元。趣店也不得不將170多家店鋪削減至30家，前景難測。

    而且，趣店大白汽車的重資產(chǎn)模式，門店、庫房、運(yùn)輸、人員、車輛處置成本不容忽視。從趣店銷售成本來看，呈現(xiàn)大幅上升趨勢，2017年占總收入的0.5%提升至2018年的26.1%。這主要是因?yàn)榇蟀灼�車業(yè)務(wù)的開展，使得購買租賃汽車的成本大幅增加。

    也就是說，若想獲得更進(jìn)一步的增長，首要的就是大量資金的投入。從如今資本離場的趨勢來看，大白汽車想要繼續(xù)發(fā)展不得不采取加盟模式減輕成本投入，但如此一來，對于風(fēng)控體系考驗(yàn)也會(huì)增大。

    與此同時(shí)，趣店原先暴利的現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)在嚴(yán)監(jiān)管之下已是艱難生存，逾期率環(huán)比上漲，同時(shí)多指標(biāo)下滑。從2017年的消費(fèi)金融收入直接翻3倍至36.42億元，到2018年三、四季度，該業(yè)務(wù)收入同比下滑約8%。

    在消費(fèi)金融增長疲軟、大白汽車業(yè)務(wù)“跳水”、凈利潤增速放緩的多重考驗(yàn)下，羅敏的千億美元市值夢顯得更加遙遙無期。

責(zé)編：ZB