招商蛇口主業(yè)增長(zhǎng)乏力凈利預(yù)降54% 四年依賴投資收益彌補(bǔ)凈利下滑

    長(zhǎng)江商報(bào)記者 江楚雅 深圳報(bào)道

    老牌央企招商蛇口(001979.SZ)正遭遇”不惑”之困。

    近日，招商蛇口公布了其2019年一季度的業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)報(bào)告期內(nèi)公司歸母凈利盈利區(qū)間在25億元—27億元之間，同比下降約54%—57%。A股市場(chǎng)上已公布一季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的38家房地產(chǎn)企業(yè)中，只有4家公司業(yè)績(jī)預(yù)減，其中就有招商蛇口。

    值得注意的是，招商蛇口的主營(yíng)業(yè)務(wù)為社區(qū)開(kāi)發(fā)與運(yùn)營(yíng)，此部分為該公司貢獻(xiàn)了88%以上的收入。然而，2016年至2018年，招商蛇口社區(qū)開(kāi)發(fā)與運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速分別為33.9%、18.69%和13.97%，增速連續(xù)三年下滑。

    主業(yè)增速放緩的同時(shí)，投資收益比重加大，近4年投資收益增長(zhǎng)超過(guò)10倍，2018年占?xì)w母凈利42.97%。

    “從業(yè)績(jī)下滑來(lái)說(shuō)，說(shuō)明資產(chǎn)重組后企業(yè)調(diào)整還不到位，一方面是受到行業(yè)降溫的影響，另一方面也不排除企業(yè)內(nèi)部重組后，溝通成本增加，相關(guān)費(fèi)用等壓力上升，這都會(huì)削弱相應(yīng)的利潤(rùn)空間�！币拙友芯吭貉芯靠偙O(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)對(duì)長(zhǎng)江商報(bào)記者表示。

    針對(duì)相關(guān)財(cái)務(wù)情況，長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)送采訪函至招商蛇口，截至發(fā)稿前沒(méi)有得到回復(fù)。

    一季度凈利潤(rùn)或降五成

    招商蛇口創(chuàng)立于1979年。事實(shí)上，招商蛇口的2018年的成績(jī)單并不難看。2018年年報(bào)顯示，招商蛇口在該報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入882.78億元，同比增長(zhǎng)16.25%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)152.4億元，同比增長(zhǎng)20.42%。截至報(bào)告期末，招商蛇口經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流及投資活動(dòng)現(xiàn)金流同比雙雙由負(fù)轉(zhuǎn)正。

    然而，近日，招商蛇口公布了其2019年一季度的業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)報(bào)告期內(nèi)公司歸母凈利盈利區(qū)間在25億元—27億元之間，同比下降約54%—57%。

    招商蛇口在公告中表示，“由于工程轉(zhuǎn)結(jié)多集中在下半年，報(bào)告期內(nèi)轉(zhuǎn)結(jié)面積減少，導(dǎo)致公司轉(zhuǎn)結(jié)毛利同比減少約26億元。”

    “凈利潤(rùn)下滑的原因是多方面的，今年一季度實(shí)際上從整個(gè)房地產(chǎn)回款和項(xiàng)目轉(zhuǎn)結(jié)的角度，既有去年四季度低迷的影響，又有一季度突然回暖的提振，所以按照招商蛇口自己的說(shuō)法，跟工程轉(zhuǎn)結(jié)有很大關(guān)系。”財(cái)經(jīng)評(píng)論員肖磊指出，也跟招商蛇口的上游資本運(yùn)作有一定關(guān)系，包括設(shè)立地產(chǎn)基金，引入投資等，會(huì)在一個(gè)時(shí)間段內(nèi)形成財(cái)務(wù)上的諸多波動(dòng)。

    多元化轉(zhuǎn)型受困

    “房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)收入下滑一方面是力圖轉(zhuǎn)型的結(jié)果，另一方面主要是整體的擴(kuò)張和運(yùn)營(yíng)被動(dòng)收縮所致，按照2017年的計(jì)劃，招商蛇口要在2018到2020年之間，把房地產(chǎn)收入從85%左右降到60%，園區(qū)比重從目前的15%提升到30%-40%。但郵輪產(chǎn)業(yè)等的增速，并沒(méi)有抵消掉房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)收入下滑導(dǎo)致的整體收入連續(xù)下滑�！毙だ谡J(rèn)為。

    主業(yè)增速放緩的同時(shí)，招商蛇口對(duì)投資收益的依賴不斷加重，4年投資收益增長(zhǎng)超過(guò)10倍，Wind數(shù)據(jù)顯示，2015—2018年招商蛇口投資收益分別為5.85億元、42.03億元、29.1億元、65.48億元。2018年占到當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)的42.97%。

    肖磊指出，跟房地產(chǎn)業(yè)務(wù)相比，投資收益實(shí)際上存在較大的不可控性，而且很多時(shí)候是被動(dòng)收益，這會(huì)給企業(yè)增加一些不確定性風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)風(fēng)控的要求就比較高，整體管理執(zhí)行成本可能會(huì)不降反升。

    近年來(lái)，招商蛇口調(diào)整拿地策略并下調(diào)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)板塊的營(yíng)收比重，另一方面，招商蛇口也在提高園區(qū)開(kāi)發(fā)和郵輪產(chǎn)業(yè)的業(yè)務(wù)比重，然而業(yè)績(jī)未如預(yù)期般實(shí)現(xiàn)收入持續(xù)增長(zhǎng)。

    在2018年的882.8億總營(yíng)收中，房地產(chǎn)、園區(qū)和郵輪產(chǎn)業(yè)的營(yíng)業(yè)收入占比分別為89.14%、10.22%、0.65%。肖磊指出，郵輪產(chǎn)業(yè)一度被市場(chǎng)看好，但最近兩年，整體消費(fèi)比較低迷，市場(chǎng)還沒(méi)有到完全大爆發(fā)的時(shí)候，所以郵輪產(chǎn)業(yè)是一個(gè)戰(zhàn)略性布局，要真正成為支柱，恐怕不是很容易。

責(zé)編：ZB