麗人麗妝線上遇瓶頸   營收增速降至5.7%

    長江商報記者 陳妮希

    距離上次IPO被否不足一年，上海麗人麗妝化妝品股份有限公司（簡稱“麗人麗妝”）便著急卷土重來。

    近日，廣發(fā)證券股份有限公司發(fā)布關于麗人麗妝輔導工作總結報告公示。公示顯示，截至目前,麗人麗妝IPO輔導工作已取得了良好效果,達到了輔導計劃的目標要求。這也意味著，麗人麗妝即將向中國證監(jiān)會提交招股書，排隊IPO。

    不過，長江商報記者發(fā)現(xiàn)，麗人麗妝已現(xiàn)業(yè)績增長乏力的跡象。2014年至2018年，麗人麗妝營收增速從69.97%降至5.7%，凈利潤增速從476%降至12%。

    其單一的線上銷售模式也遭到詬病。長江商報記者梳理其招股書發(fā)現(xiàn)，其電商零售占營業(yè)收入比例超過90%。在電商紅利漸漸減弱的情況下，麗人麗妝的盈利模式可持續(xù)性存在風險。

    一位業(yè)內(nèi)人士向長江商報記者分析：“國內(nèi)美妝服務商流量高度集中于少數(shù)平臺，品牌自營能力并未體現(xiàn)，凈利潤低，這才導致上市之路一波三折。若要贏的資本市場認可，還需要加強本土品牌自身建設，提高品牌溢價。”

    營收增幅從70%降至5.7%

    麗人麗妝對于上市，大有勢在必行的決心。不過，其上市之路并未如預想中的順利。

    2016年8月，麗人麗妝首次向證監(jiān)會提交招股書。然而，折騰了兩年后于2018年1月出現(xiàn)在IPO被否名單之中。談及被否原因，業(yè)內(nèi)普遍認為在于“凈利潤低”、“過度依賴阿里”等風險。

    然而，麗人麗妝卻并不甘心。作為國內(nèi)線上化妝品零售服務商，麗人麗妝憑借Sisley、HERA、蜜絲佛陀、蘭蔻、碧歐泉、植村秀等50多個知名品牌的授權，并與世界十大化妝品集團進行授權合作，在業(yè)內(nèi)有明顯優(yōu)勢。

    第一次IPO折戟后，麗人麗妝于2018年11月聘請廣發(fā)證券為其股票發(fā)行與上市的輔導機構。至今，麗人麗妝完成上市前輔導，以證明其上市的決心。

    不過，長江商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，麗人麗妝已現(xiàn)業(yè)績增長乏力的跡象，營收和凈利潤增速均出現(xiàn)斷崖式下滑。從2014年至2018年，其分別實現(xiàn)營業(yè)收入為7.16億元、12.17億元、20.16億元、34.2億元、36.15億元，增速分別為69.97%、65.65%、69.64%、5.7%；凈利潤為568.25萬元、3271.28萬元、8070.5萬元、2.26億元、2.52億元，增速分別為476%、147%、180%、12%。

    此外，據(jù)長江商報記者粗略統(tǒng)計，麗人麗妝近些年凈利潤率雖一直在上漲，但始終未過7%。

    單一銷售模式存持續(xù)盈利風險

    在電商崛起的洪流中，麗人麗妝是早期分羹收益的代表，一度贏得阿里的青睞。阿里巴巴是其持股19.55%的第二大股東。不過，大樹底下也未必好乘涼。

    由于對天貓、淘寶平臺構成重大依賴，關于其經(jīng)營模式和盈利模式的可持續(xù)性一直備受質(zhì)疑。

    長江商報記者梳理麗人麗妝2017年的招股書發(fā)現(xiàn)，在其銷售收入中，電商零售占比超過90%。

    從合作模式上說，線上代運營商們的業(yè)務開展更多來自于品牌授權，也就是說麗人麗妝一開始就扮演著美妝品牌的“線上”經(jīng)銷商角色。

    麗人麗妝坦承，“目前公司運營平臺相對單一，未來若天貓及淘寶在電商平臺領域的影響力有所下降，或公司與天貓及淘寶的合作關系發(fā)生改變，則將可能對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定的不利影響�！�

    更要緊的是，電商的紅利正在慢慢消失。根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，2019年1月-2月，全國網(wǎng)上零售額同比增長14%；而2018年全年這一數(shù)字是24%，2017年為32%。

    為了擺脫對電商平臺的依賴癥，吸取IPO折戟的經(jīng)驗和教訓，麗人麗妝也開始進軍線下，于去年接手韓國品牌Cellapy的線下化妝品店渠道拓展工作，計劃大規(guī)模開店，同時還要打造智慧門店布局新零售等。

    目前，對于其新業(yè)務進展，并未有更多的公開資料。不過，不管是大幅提升利潤率、向全域營銷轉型，還是打造自有品牌，都需要花大量的時間精力，短期內(nèi)難以完成，這也意味著此次IPO之路，依舊充滿坎坷。

責編：ZB