京東單用戶獲客成本為阿里4倍   現(xiàn)金流降20%物流板塊連虧12年

    長(zhǎng)江商報(bào)記者 吳婷

    一直以“草根創(chuàng)業(yè)英雄”示人的劉強(qiáng)東，自去年涉“性侵案”以來，正面形象漸行漸遠(yuǎn)。在公開場(chǎng)合，也再鮮見其親自送快遞的身影。

    “取消底薪”、“物流虧損23億”、“性侵案多次反轉(zhuǎn)”、“股價(jià)過山車”……種種現(xiàn)象表明，京東（NASDAQ:JD）正處于創(chuàng)業(yè)以來的艱難時(shí)刻。

    屋漏偏逢連陰雨，長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，京東新近公布的財(cái)報(bào)顯示，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為208.81億元，同比下降逾20%。京東技術(shù)投入高達(dá)121億元，同比增速全年四個(gè)季度均超70%。

    營(yíng)收增速減緩，獲客成本、研發(fā)成本居高不下，現(xiàn)金流下降，外有同行競(jìng)爭(zhēng)壓力。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，面對(duì)內(nèi)憂外患，轉(zhuǎn)型中的京東異常艱難。

    現(xiàn)金流同比降兩成  

    京東物流一直被視為京東的“護(hù)城河”。

    然而，今年4月初，京東物流被爆出降薪消息。隨后，劉強(qiáng)東深夜回信表示，并首次透露京東物流虧損金額2018年全年虧損超過23億，且是第十二個(gè)年頭虧損了。如繼續(xù)虧下去，京東物流融來的錢只夠虧兩年。

    “這還不包括內(nèi)部結(jié)算盈余（京東零售的內(nèi)部訂單），也就是說，如果扣除內(nèi)部結(jié)算，京東物流去年虧損總額超過28億元。”劉強(qiáng)東說，這次薪酬調(diào)整的初衷：取消底薪但是大幅提高攬件提成。而提高攬件只能靠配送員，沒有別的辦法。

    外部訂單量太少、內(nèi)部成本太高，被劉強(qiáng)東視為京東物流持續(xù)虧損的源頭。京東數(shù)萬名配送員，是否應(yīng)該為京東物流虧損12年買單呢？

    一位業(yè)內(nèi)人士分析直指：“京東物流本身就是重資產(chǎn)，此前是‘燒’投資者錢，如今只能把壓力轉(zhuǎn)嫁到員工身上，說明京東確實(shí)面臨較大的現(xiàn)金流壓力�！�

    但從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)看，京東物流的成本過高才是其虧損重要原因。數(shù)據(jù)顯示，過去三年中，京東的履約成本分別為186億元、259億元、320億元，在收入中占比分別為7%、7.1%、6.9%。2018年四季報(bào)中，京東履約費(fèi)用占凈收入的比例為6.6%。

    按京東公布說法，京東配送員的五險(xiǎn)一金和商業(yè)保險(xiǎn)繳納額，是其他民營(yíng)物流公司配送員的3-6倍，2018年的繳納總額要比市面主流的四五家民營(yíng)快遞公司的總和還要多。京東物流曾公開表示，去年京東物流為基層員工繳納的五險(xiǎn)一金超過數(shù)十億元。

    顯然，福利比其他企業(yè)高，此前京東引以為傲，但如今成為拖累。一位業(yè)內(nèi)人士向長(zhǎng)江商報(bào)分析時(shí)認(rèn)為，物流倉儲(chǔ)建設(shè)需要很多資金投入，京東能在巨額虧損情況下繼續(xù)生存下去，主要在于有強(qiáng)大的現(xiàn)金流管理。但同時(shí)，現(xiàn)金流也是京東的命門所在，一旦現(xiàn)金流斷裂，京東就有倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。

    事實(shí)上，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示2018年京東現(xiàn)金流出現(xiàn)罕見的下滑。數(shù)據(jù)顯示，京東經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為208.81億元，同比下降逾20%。而2016年、2017年分別為87.7億元和248.2億元。

    研發(fā)成本年均增速超70%

    物流巨虧，現(xiàn)金流下降，與此同時(shí)，京東用戶數(shù)量也在流失，研發(fā)成本卻在急速上升。

    財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2018年第四季度的凈收入為1348億元，同比增長(zhǎng)22.4%；在非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下歸屬于普通股股東的持續(xù)經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)為7.5億元，同比大幅增長(zhǎng)67%。

    京東2018年全年實(shí)現(xiàn)銷售收入4620億元，同比增長(zhǎng)27.5%，全年歸屬于普通股股東的持續(xù)經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)為人民幣35億元。

    值得注意的是，從具體業(yè)務(wù)來看，2018年第四季度服務(wù)收入占比為10.8%，電商仍是其主營(yíng)收入。與此同時(shí)，從2017年二季度開始，京東營(yíng)收同比呈現(xiàn)持續(xù)下滑，2018年的第四季度降至22.4%。

    在年度活躍用戶數(shù)上，自截至2018年12月31日止的12個(gè)月，京東年活躍用戶數(shù)達(dá)3.05億，同比增長(zhǎng)僅4.1%。

    天風(fēng)證券在研報(bào)中指出，京東的用戶增長(zhǎng)存在隱憂，未來獲客效率仍需提升。京東2018年單用戶獲客成本達(dá)1500元，同比增長(zhǎng)超過500%，而同期阿里巴巴的單用戶獲客成本僅為300元左右。

    此外，京東研發(fā)投入增速過快。2018年京東技術(shù)投入高達(dá)121億元，同比增速全年四個(gè)季度均超70%，其中2018年第三季度增速高達(dá)96%。

    營(yíng)收增速減緩，獲客成本、研發(fā)成本居高不下，現(xiàn)金流下降，外有同行競(jìng)爭(zhēng)壓力。不可否認(rèn)，京東轉(zhuǎn)型壓力異常艱難。

    財(cái)報(bào)顯示，京東也在積極求變，正在調(diào)整未來整體的戰(zhàn)略方向，主要包括創(chuàng)新求變、積極布局線下、以及大力發(fā)展To B業(yè)務(wù)。前臺(tái)部門成立拼購業(yè)務(wù)部；公司將原來的生鮮事業(yè)部并入7Fresh；將新通路業(yè)務(wù)單獨(dú)提出，放到前臺(tái)業(yè)務(wù)板塊等。

責(zé)編：ZB