高思教育“愛(ài)尖子”培訓(xùn)毛利達(dá)67%   去奧數(shù)化后業(yè)績(jī)存大幅下滑隱憂

    長(zhǎng)江商報(bào)記者 吳婷

    有新三板“股王”之稱的高思教育，日前融資1.4億美元，再次被推上風(fēng)口。

    另一方面，在監(jiān)管部門嚴(yán)厲監(jiān)管K12教培形勢(shì)下，奧數(shù)熱降溫，高思教育發(fā)展之路顯得不再平坦。

    “這是目前為止，K12課外培訓(xùn)行業(yè)中獲得的最大一筆融資�！币晃婚L(zhǎng)期從事教育投資的基金合伙人在接受長(zhǎng)江商報(bào)記者采訪時(shí)認(rèn)為，高思教育正在去奧數(shù)標(biāo)簽向平臺(tái)化轉(zhuǎn)型，或是有意征戰(zhàn)美股。

    4月26日，長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)函至高思教育，但截至發(fā)稿，尚未收到回復(fù)。

    倒逼轉(zhuǎn)型去奧數(shù)化

    K12教培市場(chǎng)再次風(fēng)起云涌。

    4月18日，高思教育宣布獲得由華平投資領(lǐng)投的1.4億美元D輪融資。本輪融資后，高思將面向行業(yè)開(kāi)啟平臺(tái)化戰(zhàn)略，致力于打造以內(nèi)容和科技驅(qū)動(dòng)的K12教育賦能平臺(tái)。高思還宣布與騰訊云達(dá)成戰(zhàn)略合作。

    “高思教育正在向平臺(tái)化轉(zhuǎn)型�！币晃粯I(yè)內(nèi)人士透露，這是K12教培行業(yè)普遍發(fā)展趨勢(shì)。

    在會(huì)上，高思教育還公布五年戰(zhàn)略戰(zhàn)略，將以五年為期，聚焦OMO教育場(chǎng)景，打通課程、師資、服務(wù)、技術(shù)等鏈條賦能行業(yè)，計(jì)劃覆蓋全國(guó)90%以上的縣市。同時(shí)，高思教育還成立了釘子學(xué)院，定位于開(kāi)放式學(xué)習(xí)交流平臺(tái)。

    高思教育創(chuàng)始人兼CEO須佶成表示，高思教育將堅(jiān)持S2b2c的戰(zhàn)略路線，在北京以外不會(huì)開(kāi)設(shè)直營(yíng)校。

    而在此之前，高思教育是奧數(shù)培訓(xùn)的代表。

    資料顯示，被稱為華校的華羅庚數(shù)學(xué)學(xué)校，是人大附中在數(shù)學(xué)實(shí)驗(yàn)班基礎(chǔ)上創(chuàng)辦的“超常教育”實(shí)驗(yàn)基地。2004年，華校更名為仁華學(xué)校，仁華學(xué)校即人大附中、華羅庚學(xué)校的并稱。而“超常教育”這一概念此前一致被視為高思文化之中。

    在一篇名為《智力超�？陀^存在 超常教育必須重視》論文介紹中詳述，,“2009年11月，我們正式成立了北京市海淀區(qū)高思超常教育培訓(xùn)學(xué)校(簡(jiǎn)稱‘高思’)�！�高思’起源于‘華�！�，發(fā)展于數(shù)學(xué)‘尖子班 ’，與超常教育有深厚的淵源。它一誕生，立刻受到社會(huì)高度關(guān)注和學(xué)生、家長(zhǎng)的熱烈歡迎，在短短不到一年之內(nèi)，即得到迅速發(fā)展�！�

    在高思教育官網(wǎng)介紹中顯示，2010年8月，推出《高思學(xué)校競(jìng)賽數(shù)學(xué)課本》被評(píng)為“全國(guó)數(shù)學(xué)奧林匹克競(jìng)賽”和“華羅庚金杯賽”推薦教材。2015年3月，“愛(ài)尖子”品牌上線，專注尖子生培養(yǎng)。

    而在其多份年報(bào)中，也展現(xiàn)出碩果累累。財(cái)報(bào)顯示，2016年7月，在第56屆奧數(shù)比賽中獲得3金1銀的優(yōu)異成績(jī)，至此，愛(ài)尖子學(xué)員國(guó)際奧賽成績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)至9金3銀；在2017年半年報(bào)中，高思教育公開(kāi)披露，北京高思代表隊(duì)以“筆試+口試”總分586分的驕人成績(jī)，位列全國(guó)第一，獲得第二十二屆“華羅庚金杯”總決賽冠軍。

    財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2017年上半年，高思教育綜合毛利率達(dá)53.31%，各業(yè)務(wù)類別毛利率分別為小班52.83%、愛(ài)提分48.33%、愛(ài)學(xué)習(xí)57.38%、愛(ài)尖子67.52%。其中，以?shī)W數(shù)培訓(xùn)為的愛(ài)尖子毛利率為居各業(yè)務(wù)毛利率之首。在財(cái)報(bào)中，高思教育也表示，由于愛(ài)尖子競(jìng)賽體系取得了顯著效果，其毛利明顯高于上年同期。

    不過(guò)，在監(jiān)管部門嚴(yán)厲監(jiān)管K12教培形勢(shì)下，奧數(shù)熱降溫，高思教育也面臨不得不轉(zhuǎn)型發(fā)展的問(wèn)題。特別是2012年國(guó)家教育部出手，三令五申打擊奧數(shù)之后，2018年奧數(shù)圈四大杯賽全部停辦，更是讓奧數(shù)教培機(jī)構(gòu)面臨生存之憂。

    資料顯示，從2014年開(kāi)始，高思教育探索行業(yè)教學(xué)To B方向，2015年發(fā)布愛(ài)學(xué)習(xí)平臺(tái)，嘗試“互聯(lián)網(wǎng)+教學(xué)”模式。目前，高思教育自主研發(fā)出數(shù)學(xué)、語(yǔ)文、英語(yǔ)、物理、化學(xué)、生物、科學(xué)等七大學(xué)科產(chǎn)品。

    一位長(zhǎng)期從事教育投資的基金合伙人在接受長(zhǎng)江商報(bào)記者采訪時(shí)坦言，高思教育平臺(tái)化轉(zhuǎn)型可以說(shuō)是“倒逼式”轉(zhuǎn)型，政策之下奧數(shù)降溫，高思教育不得不選擇去奧數(shù)化，探索TO B開(kāi)放平臺(tái)，“去奧數(shù)化”后前景不明，業(yè)績(jī)或大幅下降。

    曾籌劃境外上市

    奧數(shù)，成就了高思教育，助其完成了原始積累。

    官網(wǎng)顯示，2011年，高思教育獲得國(guó)際知名風(fēng)投機(jī)構(gòu)晨興創(chuàng)投千萬(wàn)美元投資；2015年5月，完成4億元B輪融資，由九鼎投資領(lǐng)投；2016年12月，正式掛牌新三板；2017年9月，完成5.5億C輪定向融資，由華人文化產(chǎn)業(yè)投資基金和沸點(diǎn)資本領(lǐng)投，創(chuàng)新工場(chǎng)、中金公司等跟投。

    值得注意的是，C輪融資發(fā)生在高思教育掛牌新三板之后，該筆融資完成后，高思教育榮登新三板“股王”。當(dāng)時(shí)，高思教育發(fā)布股票發(fā)行方案，以600元/股的定增價(jià)引發(fā)一陣套利的狂歡，股價(jià)曾高至716.42元，堪比主板的茅臺(tái)，當(dāng)時(shí)成交金額達(dá)6000萬(wàn)元。

    通過(guò)這幾輪融資，高思教育股東已經(jīng)包括華人文化、沸點(diǎn)資本、創(chuàng)新工場(chǎng)、中金公司、九鼎系等。其中，2015年1月，蘇州恒瑞九鼎投資中心（有限合伙）與高思教育商談投資事宜，并于2015年8月達(dá)成了正式投資意向。雙方協(xié)商以2015年7月31日高思教育凈資產(chǎn)評(píng)估值3.06億元為基礎(chǔ)，確定高思教育投前估值約3.28億元、投后估值約4.28億元。

    有報(bào)道顯示，而在九鼎投資以前，高思教育曾搭建VIE結(jié)構(gòu)嘗試海外上市，在恒瑞九鼎確定入股后，高思教育開(kāi)始籌劃回歸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)、拆除VIE。

    不過(guò)，在掛牌新三板不久，2018年3月，高思教育不顧中小股東堅(jiān)決反對(duì)，毅然摘牌新三板。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2015年、2016年，高思分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.72億元、3.93億元、凈利潤(rùn)分別為2300萬(wàn)元、5300萬(wàn)元；年均毛利率50%以上，處于行業(yè)平均水平偏上。

    面對(duì)摘牌，高思教育并未透露未來(lái)資本市場(chǎng)走向。“如今獲得華平投資融資，這也是目前為止，K12課外培訓(xùn)行業(yè)中獲得的最大一筆融資�！泵鎸�(duì)對(duì)未來(lái)的預(yù)測(cè)，上述教育投資基金合伙人認(rèn)為，高思教育正在去奧數(shù)標(biāo)簽向平臺(tái)化轉(zhuǎn)型，或是有意征戰(zhàn)美股。

責(zé)編：ZB