貝因美扭虧“摘帽” 扣非凈利虧2億主業(yè)難振

長(zhǎng)江商報(bào)消息 □本報(bào)記者 黃聰 實(shí)習(xí)記者 楊玲玲

4月16日晚間，國(guó)產(chǎn)奶粉第一股貝因美（002570.SZ）公告稱，公司股票自2019年4月18日開市起撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示，證券簡(jiǎn)稱由“*ST因美”變更為“貝因美”。

一年前，由于業(yè)績(jī)持續(xù)虧損，貝因美被戴上退市風(fēng)險(xiǎn)的帽子，即*ST。近日，根據(jù)該公司披露2018年年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.76億元，同比下降6.92%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4111.36萬元，同比增長(zhǎng)103.89%，成功扭虧。

不過，貝因美保殼行動(dòng)也頗受爭(zhēng)議，外界認(rèn)為其“保殼”靠的并不是硬實(shí)力。報(bào)告期，非經(jīng)常性損益對(duì)其利潤(rùn)影響較大，扣除非經(jīng)常性損益后歸母凈利潤(rùn)為-2.17億元。另外，2018年貝因美研發(fā)費(fèi)用1559.8萬元，同比下降61.3%，僅占營(yíng)收0.63%。公司披露的2018年年報(bào)也收到了深交所問詢函。

昔日的國(guó)貨奶粉第一品牌因業(yè)績(jī)持續(xù)虧損蒙塵，而“脫星摘帽”是否意味著企業(yè)可以逆風(fēng)翻盤，重新站回奶粉第一梯隊(duì)？中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對(duì)長(zhǎng)江商報(bào)記者分析稱，“要回到第一陣營(yíng)難度依然較大，從頂層設(shè)計(jì)、營(yíng)銷策劃、產(chǎn)品組合到執(zhí)行層面，其均面臨較多瓶頸和困難�！�

奶粉第一股陷泥潭

貝因美成立于1999年，2011年4月在深交所掛牌上市。上市以來，貝因美經(jīng)歷了從巔峰跌至低谷的現(xiàn)實(shí)窘境。

記者查詢發(fā)現(xiàn)，2013年，是貝因美上市以后的業(yè)績(jī)分水嶺。2011年至2013年，貝因美營(yíng)業(yè)收入分別為47.27億元、53.54億元、61.17億元，平均增速在15%左右。自2014年后，其營(yíng)收開始進(jìn)入下滑通道。2014年至今，貝因美營(yíng)業(yè)收入連續(xù)5年出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

利潤(rùn)方面，從“國(guó)產(chǎn)奶粉老大”到“乳業(yè)虧損王”，2016-2017年，貝因美分別虧損7.8億元、10.57億，并于2018年4月27日起被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡(jiǎn)稱也變更為“*ST因美”。

近日，根據(jù)該公司披露2018年年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.76億元，同比下降6.92%，連續(xù)6年業(yè)績(jī)下滑；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4111.36萬元，同比增長(zhǎng)103.89%，成功扭虧，卸下摘牌壓力。

雖然扭虧“保殼”，不過，貝因美高企的負(fù)債率并沒有下降的跡象。據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)，貝因美從2016年虧損以來，流動(dòng)負(fù)債合計(jì)從未低于20億元，2018年更是增長(zhǎng)到26.06億元；而其非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)為5.92億元，資產(chǎn)負(fù)債率為63%，高于行業(yè)平均水平。

扭虧“保殼”前景難料

根據(jù)貝因美公告，在公司股票實(shí)行“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”期間，公司順利完成了董事會(huì)換屆，創(chuàng)始人回歸，新聘公司總經(jīng)理，徹底改變經(jīng)營(yíng)思路按照董事會(huì)關(guān)于爭(zhēng)取撤銷“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”特別處理所制訂的具體措施，積極采取行動(dòng)、消除退市風(fēng)險(xiǎn)。

不過，其扭虧為盈的助力點(diǎn)主要來自于巨額的非經(jīng)常性損益。貝因美非經(jīng)常性損益稅前總額為 2.91億元，主要包括各項(xiàng)政府補(bǔ)助1.06億元，廠區(qū)搬遷補(bǔ)償收益0.71億元，處置子公司收益0.45億元，業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償收益0.28億元；歸屬于母公司所有者的非經(jīng)常性損益凈額為2.58億元�？鄢�非經(jīng)常性損益，貝因美2018年將凈虧損2.17億元。

而其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入奶粉的銷售收入仍然在同比下降，降幅為7.42%。同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)，公司毛利率為52.51%，較上年同期下降7.61個(gè)百分點(diǎn)。其中，奶粉類產(chǎn)品毛利率為53.01%，較上年同期減少8.63%。

另外，記者注意到，2018年貝因美研發(fā)費(fèi)用同比減少61.3%，僅占營(yíng)業(yè)收入的0.63%，研發(fā)人員從2017年的55人減少到2018年的33人。

同時(shí)，值得一提的是，盡管貝因美“脫星摘帽”，但它旗下的3大募資投資項(xiàng)目以及控股子公司均未達(dá)到預(yù)計(jì)效益。其中，貝因美控股子公司吉林貝因美已連續(xù)3年未達(dá)到業(yè)績(jī)承諾。據(jù)了解，吉林貝因美業(yè)績(jī)承諾為2016-2018年的扣非后凈利分別不低于1500萬元、1800萬元以及2000萬元，但實(shí)際扣非后凈利分別為-1423.19萬元、-993.12萬元以及36.59萬元。

責(zé)編：ZB