金龍汽車(chē)“三龍整合”難期： 資產(chǎn)負(fù)債率80.8%超警戒線

    長(zhǎng)江商報(bào)記者 黃聰 實(shí)習(xí)記者 楊玲玲

    “騙補(bǔ)風(fēng)波”退去后，金龍汽車(chē)（600686.SH）實(shí)施的“三龍整合”能否幫助其重振業(yè)績(jī)？

    近日，金龍汽車(chē)發(fā)布2018年年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入182.91億元，同比增長(zhǎng)3.13%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.59億元，同比減少66.82%�？鄢�非經(jīng)常性損益后，歸母凈利潤(rùn)為1221.9萬(wàn)元，同比降低95.9%。

    同時(shí)，金龍汽車(chē)毛利率14%，處于行業(yè)較低水平。事實(shí)上，2016年以來(lái)，受“騙補(bǔ)風(fēng)波”影響，金龍汽車(chē)業(yè)績(jī)持續(xù)低迷�！敖瘕埰�車(chē)旗下三家公司股權(quán)分散問(wèn)題由來(lái)已久，與同類(lèi)型公司相比，在公司決策等方面難以形成合力，嚴(yán)重掣肘了企業(yè)發(fā)展，‘三龍整合’的思路是對(duì)的，后續(xù)如何發(fā)力，做好品牌和資源整合仍需時(shí)間去檢驗(yàn)�！逼�車(chē)分析師鐘師對(duì)長(zhǎng)江商報(bào)記者表示。

    針對(duì)“三龍整合”進(jìn)展以及毛利率走低等問(wèn)題，長(zhǎng)江商報(bào)記者多次致電致函金龍汽車(chē)董秘辦，截至發(fā)稿未獲回應(yīng)。

    增收不增利凈利下滑66%

    近日，金龍汽車(chē)披露2018年年報(bào)，成為“三龍整合”邁入實(shí)質(zhì)性階段后的首份年報(bào)。

    金龍汽車(chē)2018年年報(bào)顯示，公司2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入182.91億元，同比增長(zhǎng)3.13%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.59億元，同比下降66.82%。

    對(duì)于增收不增利的現(xiàn)象，鐘師表示，這也與行業(yè)大環(huán)境有關(guān)。報(bào)告期內(nèi)，非經(jīng)常性損益對(duì)公司業(yè)績(jī)影響依然較大，合計(jì)1.47億，其中補(bǔ)助、委托他人投資或管理資產(chǎn)的損益分別為9515.84萬(wàn)、8123.10萬(wàn)�？鄢�非經(jīng)常性損益后歸母凈利為1221.92萬(wàn)，同比降95.9%。同時(shí)，根據(jù)年報(bào)信息，2018年公司毛利率為14%，較上年降低4.7個(gè)百分點(diǎn)。近年來(lái)，公司毛利率一直處于偏低狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，2015年至2017年，金龍汽車(chē)毛利率分別為17.15%、8.9%、18.74%。而同期，宇通客車(chē)毛利率分別為25.33%、27.82%、26.32%。

    值得一提的是，財(cái)報(bào)還顯示，2018年金龍汽車(chē)總資產(chǎn)258.2億元，總負(fù)債208.6億元，其資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)80.8%。這樣的情況不只出現(xiàn)在2018年，2017年其資產(chǎn)負(fù)債率也高達(dá)78.89%，2016年則為82.35%，2015年為76.47%，均遠(yuǎn)高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手宇通客車(chē)，并超過(guò)60%的行業(yè)警戒線。

    毛利率與凈利率雙降

    金龍汽車(chē)創(chuàng)立于1988年，2003年在上海證券交易所掛牌上市。金龍汽車(chē)旗下有三個(gè)重要子公司，分別為廈門(mén)金龍聯(lián)合汽車(chē)工業(yè)有限公司、金龍聯(lián)合汽車(chē)工業(yè)（蘇州）有限公司、以及廈門(mén)金龍旅行車(chē)有限公司。

    此前很長(zhǎng)一段時(shí)間，金龍汽車(chē)股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，為了改變現(xiàn)狀，2018年5月，金龍汽車(chē)發(fā)布公告，擬增發(fā)募資17億元，其中7.75億元將用于收購(gòu)廈門(mén)金龍25%股權(quán)。同年7月，金龍汽車(chē)以7.75億元的價(jià)格受讓創(chuàng)興國(guó)際有限公司所持有的金龍聯(lián)合25%股權(quán)已完成工商登記。至此，金龍汽車(chē)通過(guò)直接和間接方式，共持有金龍聯(lián)合100%的股權(quán)，對(duì)廈門(mén)金旅和蘇州金龍的持股比例分別為60%和63.076%。

    收購(gòu)金龍聯(lián)合后，困擾金龍汽車(chē)多年的對(duì)子公司控制力弱的問(wèn)題得到一定解決。不過(guò)，從目前來(lái)看，“三龍整合”對(duì)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)并不大。其年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司毛利率14%，較上年降低4.7個(gè)百分點(diǎn)，凈利率為1.1%，較上年降低4.0個(gè)百分點(diǎn)。華泰證券研究報(bào)告指出：“2019年新能源客車(chē)補(bǔ)貼下降超過(guò)50%，我們預(yù)計(jì)補(bǔ)貼下降會(huì)進(jìn)一步影響公司毛利率�！�

責(zé)編：ZB