公牛集團(tuán)毛利降至3成   IPO受阻10億訴訟索賠案

    長(zhǎng)江商報(bào)記者  張璐

    靠賣開關(guān)插座和轉(zhuǎn)換器起家的公牛集團(tuán)在沖擊IPO路上，因涉嫌專利侵權(quán)被同行告上法庭。

    近日，國(guó)內(nèi)訴訟標(biāo)的最高的專利侵權(quán)案在江蘇省南京市中級(jí)人民法院開庭，訴訟標(biāo)的高達(dá)10億元，原告方為通領(lǐng)科技；被告方是國(guó)內(nèi)插座行業(yè)龍頭企業(yè)、正在沖刺IPO的公牛集團(tuán)。

    3月14日，長(zhǎng)江商報(bào)記者聯(lián)系到公牛集團(tuán)，對(duì)方回應(yīng)稱，“公司處于IPO前的緘默期，沒有辦法透露更多信息，但公司方面已經(jīng)在積極應(yīng)訴�！�

    長(zhǎng)江商報(bào)記者了解到，若通領(lǐng)科技最終索賠成功，10億元的賠償將是近年來涉及專利侵權(quán)訴訟中最高的金額，這一數(shù)額也幾乎是公牛集團(tuán)一整年的凈利潤(rùn)。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次訴訟或?qū)��?duì)公牛集團(tuán)的上市產(chǎn)生影響。

    被索賠金額接近全年利潤(rùn)

    一位接近公牛集團(tuán)的人士對(duì)長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，通領(lǐng)科技訴稱公牛集團(tuán)未經(jīng)許可使用的兩項(xiàng)專利，分別是發(fā)明專利支撐滑動(dòng)式安全門（專利號(hào)為ZL201010297882.4）和實(shí)用新型專利電源插座安全保護(hù)裝置（專利號(hào)為ZL201020681902.3），通領(lǐng)科技向公牛集團(tuán)主張賠償10億元。

    公牛集團(tuán)招股書顯示，2015年至2018年1-3月，公牛集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入分別為44.59億元、53.66億元、72.4億元和20.49億元，同期凈利潤(rùn)分別為10億元、14.07億元、12.85億元和3.21億元。以此來看，上述案件賠償額大概相當(dāng)于公牛集團(tuán)一年的凈利潤(rùn)。

    出手狙擊公牛集團(tuán)的通領(lǐng)科技成立于2002年，一直專注于北美市場(chǎng)，由于產(chǎn)品暢銷，2004年起，以美國(guó)萊伏頓等為代表的多家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，為阻撓通領(lǐng)科技進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)，先后發(fā)起了多場(chǎng)專利權(quán)訴訟。

    經(jīng)過2年多的艱苦訴訟，通領(lǐng)科技花費(fèi)1.6億元最終打贏了所有官司。外界猜測(cè)稱，此次通領(lǐng)科技訴公牛集團(tuán)侵權(quán)是想要效仿美國(guó)巨頭的做法，以專利戰(zhàn)狙擊公牛集團(tuán)IPO。

    事實(shí)上，因?yàn)镮PO排隊(duì)期間出現(xiàn)專利訴訟導(dǎo)致企業(yè)最終上市失敗的案例并不少見。今年1月29日，信利光電IPO上會(huì)，但隨后遭到中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委的否決，其中原因之一便是公司涉及的專利侵權(quán)訴訟問題。更早之前，包括蘇州恒久、賽特新材、西點(diǎn)藥業(yè)、喬丹體育以及方邦電子等公司，均因?yàn)閷＠麊栴}折戟IPO。

    有券商投行人士表示，“由于專利等知識(shí)產(chǎn)權(quán)等往往涉及企業(yè)的核心技術(shù)和競(jìng)爭(zhēng)力，尤其對(duì)制造業(yè)企業(yè)而言，一旦在專利訴訟中敗訴，往往意味著業(yè)務(wù)很可能無法開展，并進(jìn)一步影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)，涉及這一塊的也往往采取一票否決�！�

    家族成員持股96%

    公牛集團(tuán)家族氛圍十分濃厚。

    招股書顯示，公司實(shí)控人阮立平、阮學(xué)平兄弟二人合計(jì)持有公司股權(quán)95.876%，二人的姐妹阮亞平、阮小平及阮幼平，通過凝暉投資合計(jì)持有公司股權(quán)0.754%。這個(gè)持股比例保證了，即便上市之后，阮氏家族依然是絕對(duì)的主人。

    此外，公牛集團(tuán)董事長(zhǎng)阮立平妻子潘曉飛曾以個(gè)人名義直接參與到了公牛集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)中。資料顯示，2015-2017年及2018年一季度，潘曉飛向經(jīng)銷商提供借款期末借款余額分別為6342萬元、6222.50萬元、5783萬元及619.45萬元，總計(jì)金額高達(dá)1.9億元。

    對(duì)于此事，公牛集團(tuán)稱，由于部分經(jīng)銷商因?yàn)榕R時(shí)性資金周轉(zhuǎn)困難暫時(shí)無法預(yù)付貨款，可能會(huì)影響經(jīng)銷商業(yè)務(wù)的開展，為保證經(jīng)銷商業(yè)務(wù)的連續(xù)性，潘曉飛才向經(jīng)銷商提供借款。

    而向經(jīng)銷商提供借款買貨存在一定爭(zhēng)議，導(dǎo)致公司業(yè)務(wù)的真實(shí)性存疑，有業(yè)內(nèi)人士表示，如果沒有這些借款，經(jīng)銷商有可能難以及時(shí)從公牛集團(tuán)拿貨�！百Y金從公牛集團(tuán)體外的重要關(guān)聯(lián)方處流出，到了經(jīng)銷商處，又最終流回到集團(tuán)體內(nèi)。”

    事實(shí)上，公牛集團(tuán)已將小米列為國(guó)內(nèi)最重要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。自2015年4月，小米在市場(chǎng)上推出帶有USB功能的插線板后，公牛插座就感受到了來自互聯(lián)網(wǎng)的壓力，也因此，公牛因此近年來拓展墻壁開關(guān)領(lǐng)域，轉(zhuǎn)型LED照明、數(shù)碼配件等領(lǐng)域。這些業(yè)務(wù)整體發(fā)展速度也很快。但這些行業(yè)普遍毛利率水平較低，也因此拉低了公司的整體毛利率水平。數(shù)據(jù)顯示，2015年到2018年一季度，公牛集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率逐漸從四成下降到了三成左右，分別為41.63%、45.21%、37.79%和34.98%。

    除此之外，長(zhǎng)江商報(bào)記者還注意到，2015年末、2016年末、2017年末和2018年3月末，公司存貨金額分別為3.90億元、4.61億元、9.63億元和8.48億元，隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的增長(zhǎng)而不斷增加，存貨規(guī)�？傮w上升較快。其中，公司2017年較2016年存貨金額增長(zhǎng)了1倍多，2018年前三月存貨金額接近2015年和2016年兩年的總存貨金額。公牛集團(tuán)也在招股書中提示了存貨金額較大等風(fēng)險(xiǎn)。未來如果公司產(chǎn)品無法及時(shí)實(shí)現(xiàn)銷售，可能會(huì)導(dǎo)致存貨無法及時(shí)變現(xiàn)，甚至出現(xiàn)減值情形，從而對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

    香頌資本執(zhí)行董事沈萌在接受長(zhǎng)江商報(bào)記者采訪時(shí)說道，“在互聯(lián)網(wǎng)巨頭支持下的網(wǎng)絡(luò)化、智能化插座不斷面世，這對(duì)于公牛的產(chǎn)品有極大的威脅。此前公牛是和雜牌插座競(jìng)爭(zhēng)，現(xiàn)在的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手實(shí)力雄厚，公牛的優(yōu)勢(shì)不明顯。因此，公牛需要及時(shí)調(diào)整競(jìng)爭(zhēng)策略，加大技術(shù)含量更高、更符合市場(chǎng)需求的產(chǎn)品�！�

責(zé)編：ZB