歐美央行鴿派立場明顯 新興市場迎修復行情

長江商報消息 近日，歐洲央行在最新貨幣政策會議上修改了利率前瞻，進一步推遲了利率變動時點，同時宣布將于9月推出新一輪TLTRO刺激措施；美聯(lián)儲官員也重申了對加息保持耐心、靜觀其變的立場。有分析稱，歐美央行的政策轉(zhuǎn)向，或給新興市場創(chuàng)造機遇。近段時間，新興市場資金流入增長，普遍迎來修復行情，配置價值有望進一步凸顯。

歐美央行一致轉(zhuǎn)鴿

日前，歐洲央行在最新的貨幣政策會議上決定維持基準利率水平不變，將利率前瞻中利率不變“至少維持到2019年夏季”修改為“至少維持到2019年年底”。同時，該行還宣布在今年9月開啟新一輪的定向長期再融資操作（TLTRO），加碼經(jīng)濟刺激措施。分析稱，歐洲央行比預期更為鴿派，背后原因在于經(jīng)濟前景的黯淡。

同時，歐央行下調(diào)了歐元區(qū)經(jīng)濟增長和通脹率預期，分別將2019年、2020年GDP增長預期下調(diào)0.6個百分點、0.1個百分點至1.1%、1.6%；并將對應的通脹率預期分別下調(diào)0.4個百分點、0.2個百分點至1.2%、1.5%。而HIS Markit3月初公布的數(shù)據(jù)也不甚樂觀，數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)2月制造業(yè)PMI初值跌破50“榮枯線”，為2013年6月以來首次；歐元區(qū)經(jīng)濟火車頭德國制造業(yè)PMI初值僅為47.6，創(chuàng)下逾六年新低。

美聯(lián)儲主席鮑威爾近日也再次表示，對于利率調(diào)整（加息）將繼續(xù)采取“保持耐心、靜觀其變”的路徑。他稱，目前美國經(jīng)濟增長和通脹水平都有所放緩，因此美聯(lián)儲不急于對利率進行調(diào)整，未來利率決議仍將取決于經(jīng)濟數(shù)據(jù)的好壞；他還稱，由于英國脫歐和貿(mào)易形勢等下行風險影響，全球多個經(jīng)濟體都面臨著經(jīng)濟放緩、通脹水平受到抑制的情況，令全球經(jīng)濟前景承壓；同時，美聯(lián)儲縮減資產(chǎn)負債表的行動下半年或可達到目標水平，美聯(lián)儲將在縮表過程中將保持謹慎，減少對金融市場造成不必要的擾動。此番言論與數(shù)月前的態(tài)度相比，明顯轉(zhuǎn)向鴿派。

新興市場資金流入加速

有分析認為，歐美兩大央行相繼傳遞明顯的鴿派信號，暗示了歐美經(jīng)濟遭遇的下行壓力比市場預期的更嚴峻，或給歐美股市匯市帶來更大的不確定性，而去年遭遇重挫的新興市場或?qū)⒓铀俜至魅�球資金，成為受歡迎的“避風港”。越來越多華爾街機構(gòu)正將新興市場資產(chǎn)作為可長期持有的、可獲取相對穩(wěn)健回報的資產(chǎn)類別進行配置。

高盛全球貨幣戰(zhàn)略主管Zach Pandl表示，隨著歐美兩大央行先后釋放鴿派信號，他將會加碼新興市場金融資產(chǎn)。美銀2月對基金經(jīng)理進行的調(diào)查顯示，在投資者警惕全球經(jīng)濟增速放緩的背景下，美股配置比重降至九個月來最低水平，對歐元區(qū)股市配置比重有所調(diào)升；而新興市場股市成為了其最“擁擠”的交易標的，敞口持續(xù)上升至近四成，這種選擇傾向性歷史上尚不多見。

貝萊德全球首席投資策略師Richard Turnill日前表示，美元前景相對穩(wěn)定，降低了新興市場經(jīng)濟體因匯率波動而產(chǎn)生巨額外債負擔的風險和新興市場貨幣敞口風險，看好以本幣和硬通貨計價的新興市場債券，以及新興市場股票。股市方面，2018年新興市場股市（MSCI新興市場指數(shù)）下跌了15%后，今年以來，市場情緒的改善已幫助其股市反彈了9%。

貝萊德董事總經(jīng)理Amer Bisat表示，新興市場或?qū)⒀永m(xù)反彈，特別指出中國的經(jīng)濟增長可能在2019年下半年出現(xiàn)回暖，為新興市場的股票和債券提供一個“順風”因素。他稱，當美聯(lián)儲堅持對貨幣緊縮保持耐心時，美元將很難出現(xiàn)大幅攀升，在這種背景下，巴西、南非和印尼貨幣可能具有特殊投資價值。

（中國證券報)

責編：ZB