歐美央行鴿派立場(chǎng)明顯 新興市場(chǎng)迎修復(fù)行情

長(zhǎng)江商報(bào)消息 近日，歐洲央行在最新貨幣政策會(huì)議上修改了利率前瞻，進(jìn)一步推遲了利率變動(dòng)時(shí)點(diǎn)，同時(shí)宣布將于9月推出新一輪TLTRO刺激措施；美聯(lián)儲(chǔ)官員也重申了對(duì)加息保持耐心、靜觀其變的立場(chǎng)。有分析稱，歐美央行的政策轉(zhuǎn)向，或給新興市場(chǎng)創(chuàng)造機(jī)遇。近段時(shí)間，新興市場(chǎng)資金流入增長(zhǎng)，普遍迎來(lái)修復(fù)行情，配置價(jià)值有望進(jìn)一步凸顯。

歐美央行一致轉(zhuǎn)鴿

日前，歐洲央行在最新的貨幣政策會(huì)議上決定維持基準(zhǔn)利率水平不變，將利率前瞻中利率不變“至少維持到2019年夏季”修改為“至少維持到2019年年底”。同時(shí)，該行還宣布在今年9月開啟新一輪的定向長(zhǎng)期再融資操作（TLTRO），加碼經(jīng)濟(jì)刺激措施。分析稱，歐洲央行比預(yù)期更為鴿派，背后原因在于經(jīng)濟(jì)前景的黯淡。

同時(shí)，歐央行下調(diào)了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹率預(yù)期，分別將2019年、2020年GDP增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)0.6個(gè)百分點(diǎn)、0.1個(gè)百分點(diǎn)至1.1%、1.6%；并將對(duì)應(yīng)的通脹率預(yù)期分別下調(diào)0.4個(gè)百分點(diǎn)、0.2個(gè)百分點(diǎn)至1.2%、1.5%。而HIS Markit3月初公布的數(shù)據(jù)也不甚樂(lè)觀，數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)2月制造業(yè)PMI初值跌破50“榮枯線”，為2013年6月以來(lái)首次；歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)火車頭德國(guó)制造業(yè)PMI初值僅為47.6，創(chuàng)下逾六年新低。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾近日也再次表示，對(duì)于利率調(diào)整（加息）將繼續(xù)采取“保持耐心、靜觀其變”的路徑。他稱，目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹水平都有所放緩，因此美聯(lián)儲(chǔ)不急于對(duì)利率進(jìn)行調(diào)整，未來(lái)利率決議仍將取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好壞；他還稱，由于英國(guó)脫歐和貿(mào)易形勢(shì)等下行風(fēng)險(xiǎn)影響，全球多個(gè)經(jīng)濟(jì)體都面臨著經(jīng)濟(jì)放緩、通脹水平受到抑制的情況，令全球經(jīng)濟(jì)前景承壓；同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)縮減資產(chǎn)負(fù)債表的行動(dòng)下半年或可達(dá)到目標(biāo)水平，美聯(lián)儲(chǔ)將在縮表過(guò)程中將保持謹(jǐn)慎，減少對(duì)金融市場(chǎng)造成不必要的擾動(dòng)。此番言論與數(shù)月前的態(tài)度相比，明顯轉(zhuǎn)向鴿派。

新興市場(chǎng)資金流入加速

有分析認(rèn)為，歐美兩大央行相繼傳遞明顯的鴿派信號(hào)，暗示了歐美經(jīng)濟(jì)遭遇的下行壓力比市場(chǎng)預(yù)期的更嚴(yán)峻，或給歐美股市匯市帶來(lái)更大的不確定性，而去年遭遇重挫的新興市場(chǎng)或?qū)⒓铀俜至魅�球資金，成為受歡迎的“避風(fēng)港”。越來(lái)越多華爾街機(jī)構(gòu)正將新興市場(chǎng)資產(chǎn)作為可長(zhǎng)期持有的、可獲取相對(duì)穩(wěn)健回報(bào)的資產(chǎn)類別進(jìn)行配置。

高盛全球貨幣戰(zhàn)略主管Zach Pandl表示，隨著歐美兩大央行先后釋放鴿派信號(hào)，他將會(huì)加碼新興市場(chǎng)金融資產(chǎn)。美銀2月對(duì)基金經(jīng)理進(jìn)行的調(diào)查顯示，在投資者警惕全球經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，美股配置比重降至九個(gè)月來(lái)最低水平，對(duì)歐元區(qū)股市配置比重有所調(diào)升；而新興市場(chǎng)股市成為了其最“擁擠”的交易標(biāo)的，敞口持續(xù)上升至近四成，這種選擇傾向性歷史上尚不多見。

貝萊德全球首席投資策略師Richard Turnill日前表示，美元前景相對(duì)穩(wěn)定，降低了新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體因匯率波動(dòng)而產(chǎn)生巨額外債負(fù)擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和新興市場(chǎng)貨幣敞口風(fēng)險(xiǎn)，看好以本幣和硬通貨計(jì)價(jià)的新興市場(chǎng)債券，以及新興市場(chǎng)股票。股市方面，2018年新興市場(chǎng)股市（MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)）下跌了15%后，今年以來(lái)，市場(chǎng)情緒的改善已幫助其股市反彈了9%。

貝萊德董事總經(jīng)理Amer Bisat表示，新興市場(chǎng)或?qū)⒀永m(xù)反彈，特別指出中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能在2019年下半年出現(xiàn)回暖，為新興市場(chǎng)的股票和債券提供一個(gè)“順風(fēng)”因素。他稱，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)持對(duì)貨幣緊縮保持耐心時(shí)，美元將很難出現(xiàn)大幅攀升，在這種背景下，巴西、南非和印尼貨幣可能具有特殊投資價(jià)值。

（中國(guó)證券報(bào))

責(zé)編：ZB