宇瞳光學(xué)9實控人持股47%存易主風(fēng)險   股東劉興紅參股供應(yīng)商或存利益輸送

    長江商報記者  魏度

    擬闖關(guān)A股的東莞市宇瞳光學(xué)科技股份有限公司（簡稱宇瞳光學(xué)）股權(quán)分散、實控人多達9名，存在較大的易主風(fēng)險。

    成立于2011年的宇瞳光學(xué)專業(yè)從事光學(xué)鏡頭等產(chǎn)品設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于安防監(jiān)控設(shè)備、車載攝像頭、機器視覺等高精密光學(xué)系統(tǒng)。公司雖然擁有�？低�視、大華股份的知名企業(yè)客戶，但公司經(jīng)營業(yè)績并未達到預(yù)期。

    招股書顯示，2016年、2017年，宇瞳光學(xué)IPO前，密集引進投資者增資，并就上市時間、業(yè)績進行對賭。結(jié)果是，宇瞳光學(xué)業(yè)績未達標。

    不僅如此，引進投資者之時，公司增資超2億元，但截至去年6月末，資產(chǎn)負債率仍達54.16%，遠遠超過行業(yè)均值。

    備受關(guān)注的是公司股東狀況：公司實控人多達9名，持股5%以上只有3人，持股最少的僅為2%，易主風(fēng)險暗存�？梢芍�處在于，張品光、姜先海是2013年之后才加入，突然之間成為實控人讓人意外。此外，其實控人認定合理性存疑，張品光弟弟、妻侄同為實控人，張品光外甥女、實控人之一林彥明配偶黃瑛又不是實控人。

    另一個可疑之處是股東參股重要供應(yīng)商。前員工劉興紅為公司間接股東，其又參股公司第二大供應(yīng)商宇泰潤，而公司向其采購金額逐年攀升。由于宇瞳光學(xué)未詳盡披露向其采購的材料價格是否具有公允性，市場質(zhì)疑其間存在灰色利益鏈。

    上周，針對上述問題等，長江商報記者向宇瞳光學(xué)發(fā)去了采訪函，截至本報截稿時止，未獲得回復(fù)。

    9名實控人認定存謎團

    創(chuàng)始人團隊邊緣化，后來者居上，成立至今僅有8年時間的宇瞳光學(xué)股權(quán)結(jié)構(gòu)變化之大讓人詫異。

    招股書顯示，2011年9月6日，張浩、金永紅、張道維合伙設(shè)立宇瞳有限，注冊資本300萬元，張浩出資180萬元持股60%。2個月后，林彥明、谷晶晶等人加入。2012年2月，公司迎來首次股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資。張浩等三名股東將其部分股權(quán)原價分別轉(zhuǎn)讓給何敏超、伍偉、谷晶晶、林彥明、張偉華等人。同時，公司注冊資本增至1000萬元。股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資完成后，張浩持股比降至10%，何敏超升至31.25%。

    2014年12月，公司迎來第二次股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資完成后，張品光、姜先海、張偉等突然上位，原創(chuàng)始股東張道維退出。就是這一次變動，形成了宇瞳光學(xué)的實控人團隊雛形。此后，歷經(jīng)5次增資，張品光等實控人地位未變。

    截至招股書簽署日，宇瞳光學(xué)實控人為張品光、姜先海、張偉、譚家勇、林彥明、谷晶晶、金永紅、何敏超、張品章，持股比分別為17.08%、6.23%、5.93%、4.61%、2.92%、2.30%、2.35%、3.67%、2%（部分系間接持股，折算而來），合計為47.09%。

    從宇瞳光學(xué)董監(jiān)高工作經(jīng)歷來看，包括董事長張品光在內(nèi)，大多曾在同業(yè)公司深圳天瞳工作，張品光和譚家勇分別擔任董事長、總經(jīng)理。突然之間離職，突然之間上位，張品光等怪異舉動背后，難逃曾有股權(quán)代持的嫌疑。再看創(chuàng)始人團隊，張道維早已退出，原第一大股東張浩退居第十大股東，持股比為3.45%，其既未在公司任職、更不是實控人。金永紅持股比為2.35%，卻被認定為實控人，其雖為公司總經(jīng)理，卻不是董事會成員。

    宇瞳光學(xué)實控人認定也讓人一團霧水。上述實控人中，姜先海、張偉、譚家勇等不存在親屬關(guān)系，他們與張品光并未簽署一致行動協(xié)議，卻被認定為共同實際控制人，有些奇怪。

    上述實控人中，張品光弟弟張品章持股2%，未在公司擔任任何職務(wù)，被認定為實控人。張品光外甥女、公司實控人林彥明之妻黃瑛持有公司0.27%股權(quán)，卻未被認定為實控人。此外，何敏超為張品光配偶侄子，其未在公司擔任重要職務(wù)，但卻被認定為實控人。何劍煒為張品光外甥，何劍煒、林劍紅均持有公司股份，且何劍煒系公司核心技術(shù)人員，卻未被認定為實控人。另外，姜先海侄子姜國成也未被認定為實控人。

    對賭業(yè)績未達標 償債能力低于同業(yè)

    宇瞳光學(xué)IPO之前密集增資，但其償債能力仍然低于同業(yè)。

    2015年股改完成后，宇瞳光學(xué)籌劃上市，并密集引進外部股東增資。

    招股書顯示，2016年5月30日，宇瞳光學(xué)實施股改之后的第一次增資，實控人張品學(xué)以3元/股價格增資200萬元。一個月之后，公司引進惠華投資、祥禾投資、涌創(chuàng)投資三名外部機構(gòu)，合計增資1億元，于2017年6月完成，公司注冊資本增加964.04萬元。期間，張品光還將其持有的宇瞳光學(xué)1264.04萬股質(zhì)押給前述三家機構(gòu)。

    宇瞳光學(xué)的引資行動馬不停蹄。上述引資剛剛完成，2017年8月，公司再次引資1億元，外部機構(gòu)為深創(chuàng)投、紅土創(chuàng)投、鼎盛投資、鄧澤林、王斌。

    當年12月，公司實施股改之后第四次增資。這一次，是由員工持股平臺智瞳合伙以貨幣資金認繳，出資款為534.38萬元。上述4次增資，宇瞳光學(xué)共計收到增資款2.07億元。

    密集增資有效降低了宇瞳光學(xué)負債率。報告期（2015年至2018年6月30日），其資產(chǎn)負債率分別為42.82%、56.20%、47.70%、54.16%。2015年頻繁增資，資產(chǎn)負債率處于低位，2016年引進外部股東增資款在2017年完成，使得2017年資產(chǎn)負債率大幅下降。

    盡管密集增資，宇瞳光學(xué)的償債能力仍然不及同業(yè)。2017年至去年6月30日，聯(lián)合光電資產(chǎn)負債率為35.49%、37.18%，福光股份2017年資產(chǎn)負債率為20.32%。此外，在流動比率、速動比率方面，宇瞳光學(xué)均明顯低于同業(yè)。去年6月30日，其流動比率、速動比率分別為1.28倍、0.63倍，同業(yè)均值為2.06倍、1.61倍。

    此外，宇瞳光學(xué)的盈利能力并不強。上述引進外部股東增資，公司及實控人與祥禾投資、深創(chuàng)投等8名外部股東設(shè)立了上市時間及經(jīng)營業(yè)績對賭。其中，業(yè)績對賭為，2017年、2018年凈利潤之和不低于1.80億元。

    2017年至去年上半年，其凈利潤為6930.78萬元、3679.35萬元，參照以往年度利潤數(shù)，2017年、2018年累計凈利潤達到1.80億元基本無望。從扣非凈利潤看，2016年，營業(yè)收入同比增長約1.8億元，凈利潤增長約1000萬元。而2017年營業(yè)收入增長約2億元，凈利潤僅增長1300萬元。

    第二大供應(yīng)商與公司過于密切

    前員工參股的公司成立僅2年就成為宇瞳光學(xué)重要供應(yīng)商，備受質(zhì)疑。

    2017年，香港宇泰潤發(fā)展有限公司（簡稱宇泰潤）突然躋身宇瞳光學(xué)前五大供應(yīng)商中，位居第二大供應(yīng)商。當年及去年上半年，公司向其采購金額為8460.95萬元、5680.25萬元，分別占當期采購總額的19.19%、19.83%。

    宇泰潤是一家成立于2015年11月的香港公司，注冊資本為50萬港元，宇瞳光學(xué)前員工劉興紅持股2%，并擔任董事。

    備受關(guān)注的是，雖然劉興紅已經(jīng)從宇瞳光學(xué)離職，但還是宇瞳光學(xué)股東，其通過宇瞳合伙間接持有0.61%股權(quán)。此外，其兄弟劉華也間接持有0.05%股權(quán)。究竟是劉興紅離職在前還是與宇瞳光學(xué)合作在前，宇瞳光學(xué)沒有披露，暫無從知曉，但是，成立才一年多時間，宇泰潤就成為宇瞳光學(xué)第二大供應(yīng)商，足見二者關(guān)系非同一般。其間，劉興紅起了多大作用，價格是否公允，是否存在利益輸送或相關(guān)利益安排，這讓市場難以釋懷。

    值得一提的是，前幾年，宇瞳光學(xué)采購玻璃鏡片毛坯用于生產(chǎn)玻璃鏡片成品。從2016年起開始采購玻璃鏡片半成品進行自主加工或直接采購玻璃鏡片成品。而近三年，公司采購玻璃鏡片半成品幾乎全部來自于宇泰潤。

    除了供應(yīng)商，宇瞳光學(xué)的外協(xié)加工商也貼滿前員工標簽。

    外協(xié)加工商中，江西創(chuàng)鑫曾是實控人姜先海及張偉控制的企業(yè)，直到2017年11月才注銷。東莞明銳光學(xué)、重慶乾岷光學(xué)為前員工伍偉控制企業(yè)，其持有宇瞳光學(xué)0.69%股權(quán)。東莞長安浩瑞光學(xué)張偉華配偶妹妹控制企業(yè)， 張偉華持有公司1.25%股權(quán)。此外，重慶玖勝光學(xué)、東莞宇旺光電等，也是公司股東親屬控制企業(yè)。這些均為宇瞳光學(xué)外協(xié)加工商，2017年，東莞明銳光學(xué)、重慶乾岷光學(xué)還是一、二大外協(xié)加工商。

    報告期，公司支付外協(xié)加工費分別為7542.80萬元、7806.94萬元、9740.67萬元、4733.46萬元。

    與公司前員工、或股東關(guān)系密切外協(xié)加工商如此之多，也令人起疑。

責編：ZB