大晟文化五度易主23年未現(xiàn)金分紅     周鎮(zhèn)科質(zhì)押兩A股公司98%股權(quán)臨平倉

    長江商報(bào)記者 魏度

    手握兩家上市公司的周鎮(zhèn)科正面臨著提升公司經(jīng)營業(yè)績的壓力。

    2014年-2018年，4年之間，原本在資本市場(chǎng)上名不見經(jīng)傳的周鎮(zhèn)科一鳴驚人，一舉將大晟文化（600892.SH）、樂通股份（002319.SZ）收入囊中。

    備受關(guān)注的是，大晟文化上市已有23年，經(jīng)營業(yè)績一直不佳，至周鎮(zhèn)科接手，已經(jīng)四度易主，多次更換主業(yè)。在資本大鱷姚振華未能玩轉(zhuǎn)的情況下，周鎮(zhèn)科接盤，他究竟有多大勝算。

    入主之后，周鎮(zhèn)科頻頻推進(jìn)資產(chǎn)重組，最大的手筆是收購淘樂網(wǎng)絡(luò)及中聯(lián)傳動(dòng)，耗資14.18億元，主營業(yè)務(wù)從鋼貿(mào)轉(zhuǎn)至影視文化。

    不過，現(xiàn)在來看，當(dāng)初的收購過于激進(jìn)了，14億多元收購形成高達(dá)11.96億元商譽(yù)，如今正面臨著商譽(yù)減值。兩標(biāo)的在2015年順利兌現(xiàn)承諾業(yè)績后，2016年、2017年連續(xù)兩年爽約。這也使得周鎮(zhèn)科借助并購實(shí)現(xiàn)大晟文化走出困境的計(jì)劃化為泡影。

    根據(jù)大晟文化預(yù)告，預(yù)計(jì)2018年虧損10億元至15億元，其原因?yàn)橛?jì)提商譽(yù)減值及資產(chǎn)減值。如此一來，大晟文化創(chuàng)造了上市23年從未進(jìn)行一次現(xiàn)金分紅的紀(jì)錄。

    周鎮(zhèn)科收購的樂通股份業(yè)績也不十分理想。2018年，樂通股份盈轉(zhuǎn)虧，預(yù)計(jì)虧損3000萬元。

    值得警惕的是，借助杠桿入主兩家上市公司，周鎮(zhèn)科需預(yù)防所質(zhì)押股票平倉風(fēng)險(xiǎn)。截至目前，周鎮(zhèn)科對(duì)兩家公司股權(quán)質(zhì)押比均超過90%。

    并購標(biāo)的爽約凈利盈轉(zhuǎn)虧

    上市23年來，大晟文化經(jīng)歷了擊鼓傳花式易主，至今仍未能向市場(chǎng)交出一份亮麗財(cái)報(bào)。

    今年1月底，大晟文化發(fā)布業(yè)績預(yù)告，稱預(yù)計(jì)2018年全年凈利潤（歸屬于上市公司股東的凈利潤）將虧損10億元至15億元，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤則虧損11億元至16億元。

    2017年，大晟文化實(shí)現(xiàn)凈利潤3億元，這是其上市以來首次突破3億元。為何僅過一年，公司就虧損逾10億元？

    公司解釋稱，主營業(yè)務(wù)所處行業(yè)影視行業(yè)和游戲行業(yè)政策環(huán)境發(fā)生較大變化，部分子公司存在商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)，參股公司康曦影業(yè)業(yè)績未達(dá)預(yù)期，需計(jì)提長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備。

    發(fā)生巨額資產(chǎn)減值源于大晟文化激進(jìn)并購。

    大晟文化前身是石勸業(yè)，成立于1986年，公司是河北省第一家規(guī)范化商業(yè)股份制企業(yè)，主要從事商業(yè)和服務(wù)業(yè)，1996年在A股上市。上市次年，公司就迎來首次易主，河南思達(dá)集團(tuán)公司入主。2000年，湖南大學(xué)百泉集團(tuán)（后更名為深圳百泉科技）成為其第一大股東，主營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向至機(jī)電、計(jì)算機(jī)等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，公司名變更為湖大科教。

    易主、更名，湖大科教也未能擺脫虧損命運(yùn)。2003年，大股東深圳百泉科技易主，中國華星汽車貿(mào)易集團(tuán)上位。但是，湖大科教經(jīng)營仍無起色。2006年，中國華星汽車貿(mào)易集團(tuán)將其所股權(quán)轉(zhuǎn)讓給北京昌鑫國有資產(chǎn)投資經(jīng)營公司，但最終未能完成。2010年，姚振華掌控的寶能系出現(xiàn)在湖大科教的大股東名單中，通過受讓股權(quán)，寶能系上位。于是，公司更名為寶誠股份，主營業(yè)務(wù)又變換為鋼貿(mào)業(yè)務(wù)。

    在姚振華手中度過了4年光陰，寶誠股份的日子依然不好過。直到2014年，周鎮(zhèn)科通過大晟資產(chǎn)耗資3.07億元接盤，公司完成第五次易主，并更名為大晟文化。

    入主后，周鎮(zhèn)科密集推進(jìn)資本運(yùn)作。2015年1月，入主僅3個(gè)月，大晟文化就宣布收購淘樂網(wǎng)絡(luò)和中聯(lián)傳動(dòng)各100%股權(quán)，交易價(jià)格分別為8.13億元、6.05億元，合計(jì)為14.18億元。淘樂網(wǎng)絡(luò)是端游研發(fā)、運(yùn)營公司，中聯(lián)傳動(dòng)是影視投資、制作和發(fā)行為一體的影視公司。通過收購，公司轉(zhuǎn)型為影視公司。高溢價(jià)收購雖然也有績承諾，但形成了高達(dá)11.96億元商譽(yù)。

    并購兩標(biāo)的并未讓大晟文化走出困境，反而導(dǎo)致公司大幅虧損。2015年，兩標(biāo)的業(yè)績梳理達(dá)標(biāo)，但2016年就開始爽約，2017年，淘樂網(wǎng)絡(luò)業(yè)績完成率為88.07%，而中聯(lián)傳動(dòng)完成率低至18.25%。

    此外，參股公司康曦影業(yè)2017年業(yè)績完成率也只有28.56%。

    去年上半年，除了淘樂網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)凈利潤3307.42萬元外，其余兩標(biāo)的均陷入虧損。目前，大晟文化尚未披露上述三標(biāo)的2018年經(jīng)營狀況，但從公司發(fā)布的業(yè)績預(yù)告看，預(yù)計(jì)盈利能力有較大幅度下降。

    截至去年9月末，大晟文化商譽(yù)為12.87億元。

    周鎮(zhèn)科股權(quán)質(zhì)押比達(dá)98%

    并購標(biāo)的業(yè)績爽約，盈利能力下滑，周鎮(zhèn)科面臨不小壓力。

    入股大晟文化4年，除了通過并購讓大晟文化資產(chǎn)規(guī)�？焖僭龃笸猓�周鎮(zhèn)科帶給大晟文化的還有商譽(yù)懸頂面臨減值壓力。不過，借助并購重組，周鎮(zhèn)科自身已經(jīng)賺得盆滿缽滿。

    公開信息顯示，2014年10月，周鎮(zhèn)科通過大晟資產(chǎn)受讓寶能系1261.59萬股，占總股本的19.99%，耗資3.07億元。2016年初，大晟文化收購淘樂網(wǎng)絡(luò)及中聯(lián)傳動(dòng)時(shí)，曾定增7674.10萬股募資15.39億元，周鎮(zhèn)科認(rèn)購其中72.77%股份，出資11.20億元。兩項(xiàng)合計(jì)，周鎮(zhèn)科共耗資14.27億元。

    2016年，大晟文化實(shí)施10送30高送轉(zhuǎn)。截至目前，周鎮(zhèn)科直接持有公司2.23億股，持股比為39.93%，通過大晟資產(chǎn)持有5053.97萬股，持股比為9.03%。按照3月1日收盤價(jià)計(jì)算，周鎮(zhèn)科直接、間接持股市值合計(jì)為16.68億元。

    由此可見，盡管大晟文化經(jīng)營依然十分困難，近年來股價(jià)跌幅較大，但周鎮(zhèn)科依然浮贏了2.41億元。

    不過，在樂通股份身上，周鎮(zhèn)科處于浮虧狀態(tài)。去年，周鎮(zhèn)科通過大晟資產(chǎn)耗資7億元受讓樂通股份5200萬股，如今，這些股權(quán)市值約為5.92億元，浮虧1.08億元。

    此外，樂通股份正面臨著流動(dòng)性及償債能力嚴(yán)重不足的壓力。去年三季報(bào)顯示，截至9月末，公司貨幣資金只有3929.31萬元，而短期債務(wù)為2.51億元。公司規(guī)模較小，經(jīng)營業(yè)績不佳。公司預(yù)告，2018年虧損3000萬元左右。

    去年9月，樂通股份公告稱，擬通過發(fā)行1.35億股股份及支付2億元現(xiàn)金方式作價(jià)24億元收購中科信維100%股權(quán)，藉此切入數(shù)據(jù)存儲(chǔ)業(yè)務(wù)領(lǐng)域。同時(shí)，公司擬配套募資9.5億元。如果配套募資順利，樂通股份流動(dòng)性壓力將大幅緩解。不過，目前，公司尚未披露這一并購案進(jìn)展。

    值得一提的是，入主上述兩家公司，周鎮(zhèn)科加了杠桿。根據(jù)公告，大晟資產(chǎn)持有樂通股份5200萬股，質(zhì)押5199萬股，質(zhì)押比為99.98%。周鎮(zhèn)科直接持有大晟文化39.93%，其中98.75%被質(zhì)押，其通過大晟資產(chǎn)持有9.03%股權(quán)，其中99.85%被質(zhì)押。

    由此可見，周鎮(zhèn)科直接間接持有的上述兩家公司股權(quán)中，超過98%股權(quán)處于質(zhì)押狀態(tài)。

    毫無疑問，目前來看，兩家公司經(jīng)營業(yè)績均不佳，一旦市場(chǎng)大幅調(diào)整，周鎮(zhèn)科將面臨平倉風(fēng)險(xiǎn)。

責(zé)編：ZB