貨幣環(huán)境漸寬松   全球股市緩慢爬升

長江商報消息 2019年以來，美聯(lián)儲帶頭放“鴿”，全球多家央行貨幣政策趨向?qū)捤伞Ｔ诹鲃有院惋L險偏好帶來的估值修復下，全球股市持續(xù)慢牛上漲，市值大幅增加，部分市場股指2019年以來的漲幅均超過兩位數(shù)。

股市反彈

世界交易所聯(lián)合會（WFE）數(shù)據(jù)顯示，2018年末，全球股市市值約為74萬億美元，較2017年下跌近15%，大約蒸發(fā)近13萬億美元。

全球股市在2019年開年以來不到兩個月的時間里，市值已增加超過9萬億美元。

截至2月27日，中國內(nèi)地股市的上證綜指、深證成指2019年以來分別上漲18.44%、24.39%。香港恒生指數(shù)同期累計上漲11.27%。

美股市場方面，美國三大股指2019年以來均漲超11%。截至上周，道指已連漲九周，創(chuàng)1995年以來最長連漲周數(shù)紀錄；同期納指也連漲九周，創(chuàng)2009年5月以來最長連漲周數(shù)。與此同時，美國三大股指正在不斷逼近此輪“最長牛市”高位。

歐洲主要股指中，法國CAC40指數(shù)、意大利指數(shù)、歐洲斯托克600指數(shù)均實現(xiàn)兩位數(shù)增長。

從全球資金流向來看，據(jù)資金流向監(jiān)測機構(gòu)EPFR數(shù)據(jù)，截至2月20日，2019年的新興市場股票型基金受歡迎程度遠高于發(fā)達市場股票型基金，新興市場股票型基金已累計吸收超過230億美元流入，而同期發(fā)達市場股票型基金的資金贖回總額超過500億美元。

多重利好因素支撐

全球股市慢牛態(tài)勢顯現(xiàn)與部分經(jīng)濟體央行的貨幣政策立場從緊縮趨向?qū)捤傻纫蛩夭粺o關(guān)系。

首先，全球央行貨幣政策趨寬，令投資者對未來市場流動性的預(yù)期相對樂觀。年初以來，美聯(lián)儲在加息和縮表問題上表現(xiàn)出更為謹慎、鴿派的傾向，承諾對加息進程“保持耐心”。伴隨美聯(lián)儲帶頭“轉(zhuǎn)鴿”，各國央行紛紛向市場釋放寬松信號。印度央行2月7日的意外降息打響了今年新興市場降息第一槍。隨后澳洲聯(lián)儲也改變了口風，稱加息和降息的可能性更加趨于均衡。此外，歐洲、英國和日本央行近期均下調(diào)了經(jīng)濟增長預(yù)期，這或許預(yù)示著未來將有更多國家跟進，在全球范圍掀起一輪降息潮。

另外，全球股市2019年開年以來的漲勢，也與2018年的超跌行情有關(guān)。分析人士指出，全球本輪慢牛行情啟動前，權(quán)益資產(chǎn)的定價中已經(jīng)包含了足夠多的風險預(yù)期，股票估值水平處于歷史較低狀態(tài)。無論是與大類資產(chǎn)收益進行比較，還是基于絕對回報進行評估，權(quán)益資產(chǎn)已經(jīng)具有足夠的吸引力。

不過風險資產(chǎn)的回升并不意味著投資者對資產(chǎn)下行風險擔憂有所減少。目前全球資金流動在本質(zhì)上依然以防御為主，EPFR周度報告顯示，在截至2月20日的一周內(nèi)，該機構(gòu)追蹤的全球股票型基金出現(xiàn)127億美元的資金贖回，在過去15周以來第12次出現(xiàn)資金凈流出，而全球債券型基金獲得45億美元的資金凈流入，表明市場對全球股市漲勢能否持續(xù)仍持懷疑態(tài)度。與此同時，全球經(jīng)濟增速和企業(yè)盈利增速放緩也將對全球股市形成考驗。

(中國證券報 )

責編：ZB