百億英雄互娛19億商譽(yù)壓頂欲借殼上市   賣(mài)殼方赫美集團(tuán)借款超16億為營(yíng)收4倍

長(zhǎng)江商報(bào)記者 吳婷

有“中國(guó)移動(dòng)電競(jìng)第一股”之稱的英雄互娛（430127.OC）發(fā)布公告擬將其持有的全部或部分股份轉(zhuǎn)讓給赫美集團(tuán)（002356.SZ)。與此同時(shí)，赫美集團(tuán)也發(fā)布了收購(gòu)公告。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，赫美集團(tuán)2018年前三季度，短期和長(zhǎng)期借款累計(jì)達(dá)16.63億元，是同期營(yíng)收的近4倍。

值得注意的是，英雄互娛目前總市值達(dá)102.16億元。按赫美集團(tuán)停牌公告顯示，赫美集團(tuán)欲圖收購(gòu)英雄互娛股權(quán)比例至少為36.59%。按此計(jì)算，本次交易金額總數(shù)至少為37.38億元。而赫美集團(tuán)目前總市值僅33.9億元。

對(duì)此，英雄互娛相關(guān)負(fù)責(zé)人在回復(fù)長(zhǎng)江商報(bào)記者采訪時(shí)表示，現(xiàn)在暫時(shí)以公告披露為主。赫美集團(tuán)投資者專線工作人員在接受長(zhǎng)江商報(bào)記者采訪時(shí)則表示，目前具體方案、收購(gòu)股權(quán)比例都暫未確定，且通過(guò)發(fā)行股份的方式購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)。

英雄互娛市值破百億

作為新三板優(yōu)等生，英雄互娛一路來(lái)備受關(guān)注，其董事長(zhǎng)應(yīng)書(shū)嶺也被視為80后商業(yè)領(lǐng)袖。

2015年6月，應(yīng)書(shū)嶺100%控股的迪諾投資以現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)塞爾瑟斯非公開(kāi)發(fā)行股份4809.58萬(wàn)股成為塞爾瑟斯第一大股東、實(shí)際控制人。當(dāng)年10月，英雄互娛就在新三板上市。

2015年11月19日，華誼兄弟稱，將以19億元入股英雄互娛，成為英雄互娛持股20%的第二大股東；同年12月，英雄互娛即宣布向王思聰完成募資1.35億元。

幾番資本運(yùn)作，英雄互娛業(yè)績(jī)也不斷上漲。2015年總營(yíng)收約為1.07億元，凈利1979.54萬(wàn)元；2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.36億元，凈利9.11億元。三年時(shí)間，營(yíng)收增長(zhǎng)9倍，凈利增長(zhǎng)46倍。

2017年英雄互娛業(yè)績(jī)?cè)鏊贉p緩，公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)10.65%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)76.74%，但扣非凈利卻下滑23.57%。截至2018年前三季度，業(yè)績(jī)略有回漲，總營(yíng)收達(dá)3.09億元，同比增長(zhǎng)36.85%。

值得注意的是，財(cái)報(bào)顯示，2018年前三季度，英雄互娛商譽(yù)為19.04億元，當(dāng)期市值為102.16億元。

赫美集團(tuán)借款超16億

定位于“國(guó)際品牌運(yùn)營(yíng)服務(wù)商”的赫美集團(tuán)成立于1994年。2010年上市以來(lái)，歷經(jīng)多次“跨界”轉(zhuǎn)型。在2014年來(lái)，公司還陸續(xù)進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)金融以及小貸等業(yè)務(wù)。

2017年赫美集團(tuán)通過(guò)收購(gòu)上海歐藍(lán)、臻喬時(shí)裝等企業(yè)，開(kāi)始向高端品質(zhì)消費(fèi)領(lǐng)域戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。與此同時(shí)開(kāi)始強(qiáng)勢(shì)剝離企業(yè)其他資產(chǎn)，包括曾引領(lǐng)公司轉(zhuǎn)型的每克拉美。到2018年，公司又再次處置部分資產(chǎn)。長(zhǎng)江商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，自上市以來(lái)，赫美集團(tuán)累計(jì)買(mǎi)賣(mài)資產(chǎn)超過(guò)20余次，涉及類(lèi)金融、服飾珠寶等多個(gè)領(lǐng)域。

與此同時(shí)，其業(yè)績(jī)也在持續(xù)下滑。財(cái)報(bào)顯示，2016年，赫美集團(tuán)營(yíng)收達(dá)21.27億元，同比增68.52%；扣非凈利1.37億元，同比增118.73%。但到了2017年，營(yíng)收僅為24.1億元，同比增13.34%；扣非凈利為-6735.4萬(wàn)元，同比降幅達(dá)149.33%。截至2018年前三季度，營(yíng)收僅4.4億元，同比降幅17.09%；扣非凈利虧損至9017.37萬(wàn)元，同比減少424.4%。

值得注意的是，截至2018年前三季度，赫美集團(tuán)資產(chǎn)總計(jì)為61.04億元，負(fù)債合計(jì)42.58億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)69.76%。在負(fù)債中，流動(dòng)負(fù)債達(dá)35.44億元，占負(fù)債比超八成。而在流動(dòng)負(fù)債中，短期借款就達(dá)12.62億元，占同期總負(fù)債的29.6%。

此外，2018年前三季度，赫美集團(tuán)預(yù)計(jì)負(fù)債1.4億元，長(zhǎng)期借款達(dá)4.01億元。

按此計(jì)算，2018年前三季度，赫美集團(tuán)短期和長(zhǎng)期借款累計(jì)達(dá)16.63億元，為同期營(yíng)收的近4倍。

引人注意的是，英雄互娛目前總市值達(dá)102.16億元。按赫美集團(tuán)停牌公告顯示，此次交易標(biāo)的為英雄互娛的股東迪諾投資、迪諾兄弟及其他方，迪諾投資持有標(biāo)的公司30.43%的股權(quán)，迪諾兄弟持有標(biāo)的公司6.16%的股權(quán)。

這意味著，赫美集團(tuán)欲圖收購(gòu)英雄互娛股權(quán)比例至少為36.59%。按此計(jì)算，本次交易金額總數(shù)至少為37.38億元。而赫美集團(tuán)目前總市值僅33.9億元。

新三板研究專員陳文博認(rèn)為，發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)，不用現(xiàn)金交易或不需要過(guò)多現(xiàn)金交易，只要控股股東認(rèn)為發(fā)行價(jià)合適，該項(xiàng)工作就可以啟動(dòng)。對(duì)于資產(chǎn)質(zhì)量差的上市公司，通過(guò)重組的方式發(fā)行股份認(rèn)購(gòu)資產(chǎn)，收購(gòu)標(biāo)的具有持續(xù)盈利能力經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，對(duì)于上市公司而言，可以挽救陷入困境中的上市公司，有利于上市公司良性擴(kuò)張。

責(zé)編：ZB