巴菲特2018年繼續(xù)戰(zhàn)勝市場 但收益率僅為3%

長江商報消息 對于股市來說，2018年并不是美好的一年。即使將股息因素考慮在內(nèi)，標(biāo)普500指數(shù)今年的回報率也為負(fù)4.4%，而大多數(shù)其他主要股指的表現(xiàn)也好不到哪去。

以沃倫·巴菲特為首的伯克希爾·哈撒韋公司（BRK-A）在2018年為投資者帶來了3%的收益。雖然這意味著巴菲特和他的團(tuán)隊去年繼續(xù)戰(zhàn)勝了市場，但是絕對收益只有3個點，這也算非常驚險了，巴菲特差點就會不及格。不過真正令人印象深刻的統(tǒng)計數(shù)據(jù)是，伯克希爾在過去13年里正式贏了市場10次。伯克希爾哈撒韋公司的業(yè)績令人印象深刻。眾所周知，伯克希爾哈撒韋公司有著悠久的業(yè)績表現(xiàn)。自巴菲特上世紀(jì)60年代中期接管以來，伯克希爾哈撒韋的年化回報率超過了20%。

誠然，最令人印象深刻的回報出現(xiàn)在該公司由巴菲特領(lǐng)導(dǎo)的歷史早期，當(dāng)時它還是一家規(guī)模相對較小的企業(yè)，但你可能會驚訝地發(fā)現(xiàn)，這家市值達(dá)5000億美元的企業(yè)集團(tuán)仍在持續(xù)跑贏大盤。以下是伯克希爾哈撒韋最近相對于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的表現(xiàn)：請注意，這種表現(xiàn)跨越了各種市場環(huán)境。其中包括金融危機前的牛市、2008年令人沮喪的崩盤、隨后創(chuàng)紀(jì)錄的牛市以及最近的調(diào)整。有趣的是，伯克希爾哈撒韋公司三個表現(xiàn)不佳的年份沒有發(fā)生在同一種市況下。比如2009年對市場來說是個好年份，但2011年和2015年卻不是。

有很多書籍講述伯克希爾的每項業(yè)務(wù)是如何設(shè)計來產(chǎn)生出色的股本回報的，伯克希爾是如何利用其保險業(yè)務(wù)的資金來為增長融資的，以及巴菲特是如何從他購買的股票中發(fā)現(xiàn)長期價值的。但是，有一個更簡單的解釋是巴菲特及其團(tuán)隊的優(yōu)先考慮并非每年都能擊敗市場（盡管市場表現(xiàn)無疑是其長期目標(biāo)之一）。相反，伯克希爾的經(jīng)理人的目標(biāo)是：每年增加伯克希爾的盈利能力。換句話說，公司所有業(yè)務(wù)和投資的盈利潛力應(yīng)該始終高于一年前的水平。

在過去54年中，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)產(chǎn)生了12次負(fù)的年度回報。伯克希爾除了兩個下跌年份外，其他所有年份均超過該指數(shù)的表現(xiàn)。將企業(yè)和股票同時添加到公司的投資組合中，而且支付的價格低于真正的價值。這就是秘訣所在。巴菲特尋求收購嚴(yán)重低估并以優(yōu)異的長期估值購買股票的不可思議的能力一直是伯克希爾表現(xiàn)優(yōu)異的重要組成部分。這些原則的結(jié)合使伯克希爾能夠隨著時間的推移產(chǎn)生驚人的回報。在巴菲特掌舵的前53年中，伯克希爾的股價在其中28個年份中上漲了20%以上。雖然在未來53年預(yù)計總回報率將達(dá)到240萬倍是不現(xiàn)實的，但作為一家價值5000億美元的公司，伯克希爾仍然能夠經(jīng)常戰(zhàn)勝市場本身就是一個奇跡。

一個偉大的股票，永遠(yuǎn)買入和持有。如果只能擁有一只股票，那將是伯克希爾哈撒韋公司。它擁有超過60家子公司和40多只股票的投資組合，就像購買多種投資組合一樣。它是一個多元化的投資組合，長期提供良好的市場回報。

（本報綜合）

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