土巴兔被曝撤銷IPO申請 或因盈利模式不明

    長江商報記者 張璐

    “未來5年，土巴兔將培育超過1000家產(chǎn)值破億、10000家產(chǎn)值破千萬的家裝企業(yè)，我們稱為‘千億萬家計劃’�！蓖涟屯脛�(chuàng)始人兼CEO王國彬曾公開他的愿景，如今看來，萬億級的互聯(lián)網(wǎng)家裝市場看似充滿變革機遇，實則挑戰(zhàn)重重。

    12月20日，有消息稱，互聯(lián)網(wǎng)家裝平臺土巴兔集團控股有限公司赴港IPO受阻，原因是資金問題未通過審核已撤銷上市。

    上述消息人士表示，“巨大的資金缺口以及不合規(guī)業(yè)務(wù)，使得土巴兔難以通過港交所審查，成為其撤銷上市的主因，目前港交所官網(wǎng)還未披露信息，源于時間的原因，估計半個月后會在官網(wǎng)公開披露。”

    對于上述消息，12月27日，長江商報記者聯(lián)系到土巴兔有關(guān)負(fù)責(zé)人。對方回應(yīng)稱，“公司正處于靜默期，不方便接受采訪�！�

    此外，按國際財務(wù)報告準(zhǔn)則，土巴兔2015年—2017年均出現(xiàn)較大幅度虧損，凈利潤分別為-7.51億元、-5.63億元和-11.13億元，2018年上半年凈利潤虧損6.36億元，三年半累計虧損30億。

    隨著土巴兔業(yè)務(wù)擴大的同時，其資產(chǎn)負(fù)債率也在不斷提升。截至2015-2017年末及今年上半年末，公司的資產(chǎn)負(fù)債率分別為278.72%、276.66%、318.84%和356.62%。

    產(chǎn)業(yè)時評人張書樂在接受長江商報記者采訪時說道，“即便成功上市，土巴兔從收入結(jié)構(gòu)和發(fā)展模式上依然存在較大創(chuàng)新困境和轉(zhuǎn)型焦慮，短時間內(nèi)很難突破主要依靠流量變現(xiàn)的標(biāo)簽，然而今天的流量會被更加多元化的渠道所攔截，這是當(dāng)下需要面臨的現(xiàn)實問題，企業(yè)都需要尋找新的變現(xiàn)方式�！�

    上半年營收虧損6億同比降近40%

    據(jù)土巴兔的招股書顯示，2018年上半年營收為2.7億元，而上年同期為4.56億元，同比下降40.79%。招股書中給出的解釋是因為家裝承包業(yè)務(wù)收入減少，并被線上平臺業(yè)務(wù)收入增加部分抵銷。據(jù)其招股書顯示，土巴兔的線上平臺業(yè)務(wù)收入由2017年上半年的1.47億元增加45%至2018年上半年的2.14億元。

    事實上，土巴兔從2017年下半年開始戰(zhàn)略性地削減家裝承包業(yè)務(wù)，以便重點專注于線上平臺業(yè)務(wù)。有業(yè)內(nèi)人士猜測，土巴兔之所以轉(zhuǎn)變發(fā)展策略，或許與其最大的競爭對手——齊家網(wǎng)有關(guān)。已在港股上市的齊家網(wǎng)公開表示，互聯(lián)網(wǎng)平臺是齊家網(wǎng)的核心業(yè)務(wù)。同時齊家網(wǎng)財報顯示，今年上半年平臺業(yè)務(wù)收入達(dá)到1.6029億元，同比增長117.2%，平臺業(yè)務(wù)在齊家網(wǎng)總營收的占比超過58%。

    此外，記者發(fā)現(xiàn)，盡管土巴兔的廣告及宣傳開支從2015年的8930萬元一路下行至2018年的上半年的1560萬元，但是2018年上半年銷售及營銷開支由2017年上半年的1.17億元增加4.6%至2018年上半年的1.23億元。

    土巴兔方面解釋，“互聯(lián)網(wǎng)公司收取的用戶流量價格上漲以及導(dǎo)致產(chǎn)生線上流量獲取開支，及我們提升品牌形象而增加廣告及宣傳開支�！�

    發(fā)力“平臺賦能”變現(xiàn)  業(yè)務(wù)前景不明朗

    在剛過去的2018年，家裝行業(yè)正式進(jìn)入洗牌期，落后產(chǎn)能和形態(tài)逐漸被市場淘汰。有分析人士稱，由于家裝行業(yè)一直以來存在著較多的沉疴痼疾，想要改變家裝這種混亂的行業(yè)局面和低效滯后的生產(chǎn)方式，亦非一日之功。

    在供應(yīng)鏈方面，土巴兔也將面臨在選品能力和服務(wù)效率方面的挑戰(zhàn)。土巴兔今年正式開始發(fā)力S2B和S2B2C業(yè)務(wù)，逐漸布局和整合產(chǎn)業(yè)鏈上下游的基礎(chǔ)設(shè)施，通過為裝修公司提供建材集采和導(dǎo)購寶服務(wù)，實現(xiàn)C2M生產(chǎn)模式的創(chuàng)新。

    不過，中國家具建材裝飾協(xié)會秘書長胡中信認(rèn)為，“裝修企業(yè)平臺沒用互聯(lián)網(wǎng)的手段解決裝修痛點，裝修施工的方式依然很傳統(tǒng)。”

    “互聯(lián)網(wǎng)家裝存在的最大痛點在于，用互聯(lián)網(wǎng)思維的“連接一切”，即認(rèn)為通過縮短產(chǎn)品與用戶之間距離達(dá)到‘零’后，能改變傳統(tǒng)領(lǐng)域的生態(tài)。然而，這只是渠道扁平化的成本節(jié)約，同時又帶來了極大的獲客壓力�！睆垥鴺氛f道。

    他還表示，“如何讓互聯(lián)網(wǎng)家裝告別簡單的客服模式，形成更大的用戶黏性，讓個性化家裝更完善是目前的難題。未來土巴兔需要重新整理主輔材品類并相應(yīng)搭建資源庫，從品質(zhì)、品牌、價格等多方面嚴(yán)格把控工廠質(zhì)量，并完善標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)�！�

責(zé)編：ZB