新化股份稅收優(yōu)惠及補助超凈利兩成 倚重關(guān)聯(lián)交易11名客戶同為供應(yīng)商

    長江商報記者 魏度

    國內(nèi)最先進入脂肪胺領(lǐng)域的浙江新化化工股份有限公司（簡稱新化股份）的上市計劃又前進了一步。

    10月30日，預披露更新10個月后，公司對披露的材料進行了更新。此次IPO，公司擬募資4.91億元，用于年產(chǎn)2萬噸電子級雙氧水與8 千噸電子級氨水等5個項目建設(shè)，大舉擴產(chǎn)。

    單純從經(jīng)營業(yè)績數(shù)據(jù)看，報告期（2015年至2018年6月30日），公司實現(xiàn)了營業(yè)收入和凈利潤的穩(wěn)步增長，且公司經(jīng)營現(xiàn)金流出流入正常，應(yīng)收賬款回收也與公司業(yè)績相匹配。不過，報告期，公司獲得的稅收優(yōu)惠及政府補助超過1.1億元，占公司凈利潤（全文均指歸母凈利潤）的兩成以上。

    此外，公司的最大客戶為其關(guān)聯(lián)方，且有11名客戶同時為公司的供應(yīng)商。雖然公司聲稱交易公允，具有合理性，但難逃市場對其存在利益輸送的質(zhì)疑。

    此外，公司境外銷售占比近三成，但國際貿(mào)易環(huán)境復雜，這將會對公司持續(xù)盈利能力造成沖擊。

    上周，針對上述問題等，長江商報記者向新化股份發(fā)去了采訪函，截至本報截稿時止，未獲得回復。

    多因素影響凈利潤持續(xù)增長

    新化股份的持續(xù)盈利能力將成為其能否闖關(guān)IPO的關(guān)鍵。

    招股書顯示，新化股份主營業(yè)務(wù)為脂肪胺、有機溶劑、香料香精、雙氧水及其他精細化工產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)營，其中，脂肪胺是其第一大主業(yè)，近幾年每年貢獻的營業(yè)收入接近公司營業(yè)收入的一半。公司在描述其產(chǎn)品競爭力時稱，公司國內(nèi)最先進入脂肪胺領(lǐng)域的公司，實現(xiàn)了產(chǎn)品替代進口，裝置規(guī)模、通用性、工藝技術(shù)、市場占有等在國內(nèi)都具有較強市場競爭力。在有機溶劑領(lǐng)域，公司目前是國內(nèi)唯一實現(xiàn)丙酮加氫法與丙烯水合法兩種工藝的規(guī)�；瘡S家。

    基于此，公司的經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定增長。報告期，公司實現(xiàn)營業(yè)收入13.28億元、15.91億元、20.27億元、11.35億元，同期，凈利潤分別為6507.05萬元、8431.89萬元、11881.88萬元、8986.42萬元。

    不過，穩(wěn)步增長的凈利潤中，稅收優(yōu)惠及政府補助功不可沒。

    報告期，公司享受的稅收優(yōu)惠分別為920.85萬元、1001.64萬元、1164.75萬元、1077.97萬元，收到的政府補助分別為2239.71萬元、2256.23萬元、1948.31萬元、942.11萬元。兩項合計分別為3160.56萬元、3257.87萬元、3113.06萬元、2020.08萬元，合計為1.16億元，分別占當年凈利潤的48.57%、38.64%、26.20%、22.48%。

    不可否認，一旦不能享受稅收政策優(yōu)惠及政府補助減少，將對公司業(yè)績影響不小。

    新化股份的持續(xù)盈利能力還將受到國際貿(mào)易環(huán)境影響。

    報告期，公司境外銷售收入分別為3.79億元、4.27億元、5.73億元、3.15億元，分別占當期主營業(yè)收入的28.94%、27.11%、28.52%、28.21%。

    公司稱，產(chǎn)品出售采取事先獲得進口國注冊登記或出口免于注冊等要求出口，報告期內(nèi)，不存在產(chǎn)品出口受到限制或受罰情形。

    不過，在今年2月12日，原產(chǎn)自中國或自中國出口的異丙胺產(chǎn)品被印度商工部反傾銷局認定存在反傾銷，每噸加征497.68美元—620美元反傾銷稅。其中，新化股份的異丙胺被加征502.85美元的反傾銷稅，有效期五年。報告期，公司出口印度異丙胺的銷售收入約在3300萬元。

    對此，公司稱，在印度市場銷售占比比較小，加征反傾銷稅對公司影響較小。

    第一大客戶是其關(guān)聯(lián)方

    向關(guān)聯(lián)方銷售一直是市場關(guān)注的焦點之一，新化股份的第一大客戶卻是其關(guān)聯(lián)方。

    招股書顯示，新化股份先后與國內(nèi)外的草甘磷龍頭企業(yè)、醫(yī)藥中間體生產(chǎn)企業(yè)、香料生產(chǎn)企業(yè)都建立了長期穩(wěn)定的供應(yīng)關(guān)系，與這些企業(yè)都有長期穩(wěn)定的年度合約來保證市場的穩(wěn)定銷售。

    公司稱，由于化工類材料的標準、質(zhì)量非�？量�，大型公司經(jīng)過技術(shù)、環(huán)保、信用等方面的認證，長期考察后方可確定供應(yīng)商，一般情況下不會輕易更換，這也給新化股份帶來穩(wěn)定的客戶源。

    不過，報告期，一直穩(wěn)居公司第一大客戶的是Givaudan SA(奇華頓股份有限公司），是公司的關(guān)聯(lián)方。

    資料顯示，瑞士奇華頓是全球最大的香料香精企業(yè)。2014年，公司與Givaudan SA合資設(shè)立馨瑞香料公司。

    因此，新化股份在香精香料領(lǐng)域的業(yè)績很大程度上受到關(guān)聯(lián)方的影響，出貨量的合理性以及定價的公允性都存在疑問。

    數(shù)據(jù)顯示，報告期，公司向Givaudan SA銷售的收入分別為1.45億元、1.91億元、2.87億元、1.62億元，均占香精香料業(yè)務(wù)收入的八成以上，分別占公司營業(yè)收入的10.89%、11.98%、14.15%、14.27%，呈現(xiàn)逐年增高之勢。

    除了第一大客戶是其關(guān)聯(lián)方外，公司的客戶同時是其供應(yīng)商也引發(fā)市場對其存在利益輸送質(zhì)疑。

    報告期，公司存在向11名客戶采購原材料情形，金額均超100萬元以上，年度交易金額最大的一家公司超過5000萬元。

    對于第一大客戶是其關(guān)聯(lián)方現(xiàn)象，新化股份稱，利潤貢獻較小，對公司盈利未構(gòu)成重大影響。至于客戶同為供應(yīng)商，公司聲稱，除了東衍集團與丙酮交易外，其他客戶同為供應(yīng)商的銷售與采購產(chǎn)品均不同，銷售及采購均按市場價作價，不存在利益輸送情形。

責編：ZB