中糧地產(chǎn)144億重組一波三折 大舉拿地致借款增64%

    長江商報記者 江楚雅

    “重組后的中糧地產(chǎn)和大悅城地產(chǎn)有利于進一步提高中糧地產(chǎn)的核心競爭力�！敝屑Z地產(chǎn)(000031.SZ)董事長周政在2018年中期業(yè)績發(fā)布會表示，信心十足。

    然而，經(jīng)過一年多的等待，證監(jiān)會一紙公告，讓中糧地產(chǎn)這起醞釀已久的超百億重組案被否。10月25日晚間，證監(jiān)會正式發(fā)布公告，因中糧地產(chǎn)交易標的資產(chǎn)定價的公允性缺乏合理依據(jù)，不符合《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第十一條的相關規(guī)定而未獲通過。而此時，距離中糧地產(chǎn)“爭取在2020年前實現(xiàn)分板塊整體上市”的戰(zhàn)略目標，僅剩下一年左右的時間。

    對此，中糧地產(chǎn)回應稱：“本次重大資產(chǎn)重組的后續(xù)事項有待公司董事會研究確定。請關注公司通過證監(jiān)會指定媒體發(fā)布的公告�！�

    “中糧地產(chǎn)重組大悅城面臨阻力，受到很多因素影響�！币拙友芯吭貉芯靠偙O(jiān)嚴躍進對長江商報記者表示，“從中小股東的權益保護來看，若是收購價格并不公平，那么通過的可能性是不大的。此外，收購后是否可以讓此類業(yè)務獲得穩(wěn)定的業(yè)績成長，這是有不確定性的，而且中糧本身在收購后如何改造大悅城等資產(chǎn)項目，說服能力較弱，那么獲批的概率就減少。類似收購也是受到了央企改革的壓力，后續(xù)依然會考慮重組，但是在業(yè)務梳理和盈利等方面需要有新的考慮�！�

    重組大悅城一波三折

    中糧地產(chǎn)重組大悅城之路可謂一波三折。

    資料顯示，早在2011年中糧集團內(nèi)部便有了“地產(chǎn)業(yè)務合并，A+H方式整合上市”的初步設想，而這項重大資產(chǎn)重組，卻直到2017年才得以正式開啟。

    2017年7月24日，中糧地產(chǎn)（集團）股份有限公司股票因籌劃重大資產(chǎn)重組事項開始停牌。8月21日晚間，中糧地產(chǎn)發(fā)布內(nèi)幕消息公告稱，中糧地產(chǎn)正探索自中糧（香港）或中糧集團有限公司的相關收購方，收購大悅城地產(chǎn)控股權益或收購持有大悅城地產(chǎn)有關控股權益直接控股公司的股權的可能性。

    歷經(jīng)了八個多月的漫長時間，直到今年3月，中糧地產(chǎn)與大悅城的重組方案才初步落地，然而沒多久就收到了深交所的問詢函。根據(jù)問詢函，深交所提出包括本次收購大悅城地產(chǎn)的發(fā)行股份價格、涉及境外部門的核準情況及進展、交易方案的設計合理性、定價依據(jù)以及重組后產(chǎn)生的協(xié)同效應等18個問題。受此影響，中糧地產(chǎn)在復牌后遭遇跌停的打擊。

    調(diào)整之后，5月22日，中糧地產(chǎn)再次發(fā)布公告稱，公司擬發(fā)行股份方式購買大悅城地產(chǎn)股份，并擬向投資者發(fā)行股份募集資金24.26億元。

    由于大悅城分紅觸及調(diào)整交易對價。7月24日，中糧地產(chǎn)再次發(fā)布公告，將原定發(fā)行股份購買資產(chǎn)的交易價格由147.56億元調(diào)整為144.47億元，股份發(fā)行數(shù)量和發(fā)行價格也做了相應調(diào)整。

    進入9月，中糧地產(chǎn)收到國家發(fā)展和改革委員會的同意批復，這對中糧地產(chǎn)來說是一個難得的好消息。然而剛剛過去一個多月，重組就被證監(jiān)會否定，中糧地產(chǎn)的重組之路再次充滿了不確定性。

    負債率連年攀升快速擴張受阻

    中糧地產(chǎn)和大悅城地產(chǎn)均是中糧集團旗下上市公司。兩家公司分別獨立在境內(nèi)外兩個證券交易所上市，公司在股權上不存在交叉關系。2010年3月18日，中糧地產(chǎn)成為國資委保留的以房地產(chǎn)為主業(yè)的16家中央企業(yè)之一。

    據(jù)克爾瑞發(fā)布的2017年銷售金額、銷售面積榜單，保利、中海、華潤穩(wěn)居前10，而中糧地產(chǎn)兩項數(shù)據(jù)均位于20名開外。

    財報顯示，中糧地產(chǎn)2015-2017年負債總額分別為442億元、500億元和640億元，資產(chǎn)負債率分別為80%、81.6%和84.5%。其中2017年增長幅度最為巨大。截至2018年9月30日，中糧地產(chǎn)的一年內(nèi)到期的非流動負債為34.98億元，比上年度末減少55.04%，長期借款為199.52億元，比上年度末增長64.10%。

    與此同時，由于2017年的瘋狂拿地動作，使得中糧地產(chǎn)2017年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量（凈額為17.18億元）同比減少70.95%，流動比率下降29.88個百分點，速動比率下降5.75個百分點。

    而與之相對的是，大悅城既是中糧集團旗下的商業(yè)地產(chǎn)持有、運營平臺，也是國內(nèi)商業(yè)地產(chǎn)的頭部企業(yè)。據(jù)中國房地產(chǎn)指數(shù)研究院公布的《2017年商業(yè)地產(chǎn)百強榜單》，大悅城排在華潤置地、萬達集團之后，位列國內(nèi)商業(yè)地產(chǎn)第三名。

    年報數(shù)據(jù)顯示，在經(jīng)營業(yè)績方面，2017年大悅城地產(chǎn)營業(yè)收入總額116.58億元，較上年增長66.8%；全年實現(xiàn)凈利潤約為25.75億元，同比上年增長101.9%。同時，大悅城地產(chǎn)近年來資產(chǎn)負債率一直維持在50%左右，且流動比率和速動比率均有小幅上升。

    “為爭取行業(yè)話語權，為實現(xiàn)‘住宅+商業(yè)’雙輪驅(qū)動的發(fā)展模式，中糧地產(chǎn)寄希望于重組整合�！眹儡S進認為，從后續(xù)中糧發(fā)展來看，重組會繼續(xù)，本身央企這兩年資產(chǎn)重組力度大，關鍵是利益取舍的問題，內(nèi)部的資產(chǎn)關系錯綜復雜，而且重組本身也要考慮到盈利承諾等內(nèi)容。所以確實有阻力，但大方向依然會推進。

責編：ZB