美的擬發(fā)股合并小天鵝成交額144億

長(zhǎng)江商報(bào)記者 張璐

10月23日晚，美的集團(tuán)、小天鵝一同披露預(yù)案，美的集團(tuán)擬以發(fā)行A股方式，換股吸收合并小天鵝。完成后，小天鵝將終止上市并注銷法人資格。

值得注意的是，這不是美的第一次對(duì)白電業(yè)務(wù)進(jìn)行整合。此前，美的還對(duì)東芝家電進(jìn)行了業(yè)務(wù)調(diào)整。另外，即便成為美的集團(tuán)洗衣機(jī)業(yè)務(wù)核心平臺(tái)，小天鵝離行業(yè)第一仍然有相當(dāng)遠(yuǎn)的距離。中怡康發(fā)布洗衣機(jī)行業(yè)2018年中數(shù)據(jù)顯示，洗衣機(jī)行業(yè)第一的海爾份額為33.2%，小天鵝的份額為18.3%。

家電行業(yè)資深觀察家劉步塵在接受長(zhǎng)江商報(bào)記者采訪時(shí)說(shuō)道，“美的重組小天鵝的最終目的，在于整體提升美的集團(tuán)長(zhǎng)期綜合競(jìng)爭(zhēng)能力，發(fā)揮內(nèi)部協(xié)同優(yōu)勢(shì)，并進(jìn)一步提升公司治理水平。白電業(yè)務(wù)仍是美的的主要收入來(lái)源，但是東芝家電盈利情況有待觀察，小天鵝洗衣機(jī)業(yè)務(wù)與海爾差距也較大，美的需要解決的困難還有很多�！�

換股吸收合并小天鵝

根據(jù)公告，以小天鵝A股股本為4.41億股，B股股本為1.91億股為基數(shù)，剔除美的集團(tuán)及Titoni持有的小天鵝股份，參與本次換股的小天鵝A股為2.02億股、B股為0.97億股，美的集團(tuán)因本次換股吸收合并將發(fā)行的股份數(shù)量合計(jì)為3.42億股，將全部用于換股吸收合并小天鵝。

此次換股合并，依據(jù)市場(chǎng)慣例并綜合考慮雙方股東利益，確認(rèn)換股比例為：小天鵝A股換股比例為1:1.2110，即每1股小天鵝A股股票可以換得1.2110股美的集團(tuán)股票；小天鵝B股換股比例為1:1.0007，即每1股小天鵝B股股票可以換得1.0007股美的集團(tuán)股票。

本次換股吸收合并完成后，小天鵝將終止上市并注銷法人資格，美的集團(tuán)或其全資子公司將承繼及承接小天鵝的全部資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)、人員、合同及其他一切權(quán)利與義務(wù)。美的集團(tuán)因本次換股吸收合并所增發(fā)A股股票將申請(qǐng)?jiān)谏罱凰�主板上市流通�?/p>

美的集團(tuán)在公告中表示，本次換股吸收合并后，美的集團(tuán)的控制權(quán)不發(fā)生變更，與此同時(shí)，本次交易也不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，美的集團(tuán)擬購(gòu)買資產(chǎn)交易價(jià)格為換股吸收合并購(gòu)買資產(chǎn)的成交金額為143.83億元。

業(yè)內(nèi)有分析認(rèn)為，美的之所以重組小天鵝是看中了其盈利能力與資產(chǎn)。該分析指出，目前小天鵝資產(chǎn)總額近118億。而小天鵝作為一家獨(dú)立的上市公司，在財(cái)務(wù)獨(dú)立的原則下，美的集團(tuán)亦不能動(dòng)用或在集團(tuán)調(diào)度資金，資金效率不能達(dá)到最優(yōu)。

高端洗衣市場(chǎng)份額落后

中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的洗衣機(jī)網(wǎng)絡(luò)零售數(shù)據(jù)同樣顯示了小天鵝的市場(chǎng)份額，8月洗衣機(jī)網(wǎng)絡(luò)零售前10品牌分別是：海爾、小天鵝、西門子、美的、松下、三洋、TCL、博世、三星、卡薩帝。

事實(shí)上，美的與小天鵝的淵源要追溯到十年前。2008年，美的電器（美的集團(tuán)前身）以16.8億元收購(gòu)了該公司24.01%的股權(quán)，成為控股股東。此后，經(jīng)過(guò)一系列的動(dòng)作，美的已逐步將對(duì)小天鵝的持股比例提升至52.67%。此后，美的集團(tuán)與小天鵝一直保持的母子公司的模式，而在品牌上則保持雙品牌運(yùn)行，這一模式一直延續(xù)了十年。

在高端洗衣機(jī)產(chǎn)品方面，根據(jù)中怡康數(shù)據(jù)，在洗衣機(jī)市場(chǎng)3500元以上的高端產(chǎn)品區(qū)間，美的系市場(chǎng)占有率為35.6%，有消息稱，為了應(yīng)對(duì)市場(chǎng)壓力，今年8月小天鵝將全國(guó)35名中心經(jīng)理更換了8名，且小天鵝在業(yè)績(jī)交流會(huì)上稱，調(diào)整期的產(chǎn)品切換需要一到兩個(gè)季度才能完成。

而從業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來(lái)看，美的集團(tuán)的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)逐年下滑趨勢(shì)。長(zhǎng)江商報(bào)記者查閱美的集團(tuán)近三年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，2015年至2017年，美的集團(tuán)加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為29.06%、26.88%、25.88%，下滑趨勢(shì)明顯。

責(zé)編：ZB