康師傅市值兩年跌宕600億 倚重高端面需防“審美疲勞”

    長(zhǎng)江商報(bào)記者 張璐

    近日，中國(guó)快速消費(fèi)品的代表康師傅（00322.HK）出現(xiàn)了較大的股市向好表現(xiàn)，2018年6月，當(dāng)滬港深三市大幅下挫之時(shí)，康師傅總市值竟然重新回到1000億港元上方，成為年內(nèi)港股漲幅最好的消費(fèi)類公司。

    長(zhǎng)江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，自從2016年9月，康師傅被剔除出恒生指數(shù)成份股，在此前的兩年間，該股股價(jià)持續(xù)下跌，市值一度從1200億港元跌至400億港元下方。這也意味著，兩年間，康師傅的市值跌宕高達(dá)600億元。

    康師傅到底給市場(chǎng)帶來(lái)了什么樣的新預(yù)期？ 清華大學(xué)快營(yíng)銷與頂層設(shè)計(jì)專家孫巍在接受長(zhǎng)江商報(bào)采訪時(shí)表示，經(jīng)過(guò)三年的市場(chǎng)調(diào)整、資產(chǎn)重組、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化及產(chǎn)品升級(jí)，康師傅成功的頂層設(shè)計(jì)引領(lǐng)其走出了消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)的“雙下滑”拐點(diǎn)，已經(jīng)健康邁入快速發(fā)展的軌道。飲料事業(yè)的快速增長(zhǎng)，以及方便面事業(yè)走出泥潭，拉動(dòng)了康師傅結(jié)構(gòu)優(yōu)化和投資預(yù)期。

    股價(jià)上演大逆襲，市值再創(chuàng)新高

    根據(jù)公開市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，從2018年5月3日起，康師傅股價(jià)從近期低點(diǎn)14.325元每股開始，拉出了一個(gè)讓人吃驚的增長(zhǎng)周期，最高達(dá)到18.88元每股，創(chuàng)造了2015年以來(lái)的歷史新高。

    特別是在5月28日，康師傅公布一季度業(yè)務(wù)情況以來(lái)，業(yè)績(jī)公告顯示，今年首季度康師傅實(shí)現(xiàn)收益150.4億元，按年增長(zhǎng)5.91%；集團(tuán)毛利率較上年同期之28.04%上升1.62個(gè)百分點(diǎn)至29.66%；期內(nèi)錄得股東應(yīng)占凈利潤(rùn)達(dá)到7.12億元，按年大增64.26%。

    在康師傅目前四大產(chǎn)品組合方便面、飲品、方便食品及其他類別中，方便面銷售額為63.08億元，同比增長(zhǎng)8.55%，期內(nèi)占集團(tuán)總銷售額約42%，上年同期的銷售占比則為41%；飲品期內(nèi)實(shí)現(xiàn)銷售額83.51億元，同比增長(zhǎng)4.62%，占集團(tuán)總銷售金額比例與上年同期持平為56%。

    另外，康師傅的方便面和飲品兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)模塊漲勢(shì)亮眼，在成長(zhǎng)最快的方便面業(yè)務(wù)中，又倚重容器面和高價(jià)袋面的銷售增長(zhǎng)。當(dāng)中容器面銷售額于期內(nèi)增長(zhǎng)了6.91%，達(dá)32.39億元，高價(jià)袋面則增長(zhǎng)16.77%至23.92億元，成長(zhǎng)可觀。

    被恒指“掃地出門”,千億市值蒸發(fā)

    回到兩年前，2016年6月30日，恒生指數(shù)公告宣布，從2016年9月5日開始，康師傅控股將被剔除出恒生指數(shù)成份股，取而代之的是瑞聲科技。

    恒生指數(shù)是港股最重要的指數(shù)，只有50只成份股，能入選恒指不僅是莫大的榮耀，更可以成為海外基金資產(chǎn)配置的備選。而被剔出恒指則不僅意味著顏面無(wú)光，還可能讓一些指數(shù)基金將公司從被動(dòng)買入名單中除名。

    事實(shí)上，市場(chǎng)對(duì)于這個(gè)壞消息其實(shí)早有預(yù)期，在這之前的兩年康師傅的股價(jià)已經(jīng)開始深度下跌。從2014年8月到2016年6月，康師傅股價(jià)最大跌幅超過(guò)70%，市值由2014年的1200億港元附近直接跌破400億港元，剩下不到三分之一。

    2014年開始，康師傅的營(yíng)收和利潤(rùn)開始了持續(xù)的下跌�？偁I(yíng)收由2013年的110.11億美元下降至84.39億美元，降幅達(dá)到23.36%；同一時(shí)期的扣非凈利潤(rùn)也是一降再降，從3.34億美元降至1.26億美元，下降幅度超6成。

    中高端面或成救命稻草

    近幾年，人們的生活水平不斷提高，健康意識(shí)逐漸增強(qiáng)，方便面也遭遇了一場(chǎng)寒冬。

    康師傅公司年報(bào)顯示，2013年至2016年，方便面板塊營(yíng)業(yè)收入從43.32億元降至32.39億元。2015年，22家較知名的方便面公司中有6家已倒閉。

    作為業(yè)界巨頭，康師傅近年來(lái)變賣資產(chǎn)，傳遞出該行業(yè)的絲絲“寒意”。康師傅則在2018年年初，將西安空置的方便面廠和飲料廠出售，并計(jì)劃出售江門、南寧等地的飲料廠。

    究其原因，除了人口結(jié)構(gòu)和消費(fèi)偏好發(fā)生根本性變化。此外，外賣市場(chǎng)由2013年的42.3億元增長(zhǎng)到2016年的715.8億元，增長(zhǎng)高達(dá)近16倍，也給方便面市場(chǎng)帶來(lái)沉重的打擊。

    一位業(yè)內(nèi)人士向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，除了外賣市場(chǎng)的興盛，方便面企業(yè)依靠高端面重獲市場(chǎng)，還需防止消費(fèi)者的“審美疲勞”，“畢竟客戶沖動(dòng)消費(fèi)后，更多地還是會(huì)考慮口味、營(yíng)養(yǎng)價(jià)值等因素。”

責(zé)編：ZB