金房暖通2億應(yīng)收賬款占營收近半 扣除燃料補(bǔ)貼3年虧損近億難撐運(yùn)營

    長江商報(bào)記者 沈右榮 實(shí)習(xí)生 萬少清

    盡管聲稱具備諸多競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)，但仍不能靠自身努力維持正常運(yùn)營，北京金房暖通節(jié)能技術(shù)股份有限公司（簡稱金房暖通）沖關(guān)A股的動(dòng)能明顯不足。

    長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，金房暖通近年來實(shí)現(xiàn)盈利，基本上都是靠燃料補(bǔ)貼支撐。數(shù)據(jù)顯示，2015年至2017年（報(bào)告期），金房暖通獲得的燃料補(bǔ)貼合計(jì)2.88億元，而同期凈利潤為1.91億元，扣除補(bǔ)貼，實(shí)際虧損0.97億元。

    另一個(gè)奇怪的是，2017年前三月，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤達(dá)到7135.77萬元，此后的9個(gè)月，僅有99.74萬元，僅占前三個(gè)月的1.4%。而該公司則稱，公司的收入確認(rèn)主要集中在每年第一季度、第四季度。

    凈利潤數(shù)據(jù)讓人一頭霧水，金房暖通實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入也不太穩(wěn)定。2015年為4.88億元，2016年為4.75億元，去年大幅攀升至6.15億元。

    此外，深耕北京的金房暖通超八成收入來自北京，公司的應(yīng)收賬款高企，其中近三成欠款超過2年。為了追討用戶拖欠供熱費(fèi)，公司頻頻向法院起訴，截至目前相關(guān)訴訟已超百起。

    針對(duì)上述問題，長江商報(bào)記者上周向金房暖通發(fā)去采訪函。但截至發(fā)稿時(shí)止，仍未收到具體回復(fù)。

    一年中后9個(gè)月凈利僅99萬，僅為一季度1.4%

    財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)一頭霧水、經(jīng)營業(yè)績不穩(wěn)定或是金房暖通上市途中最難逾越的屏障。

    成立26年來，金房暖通一直主營供熱運(yùn)營服務(wù)、供熱領(lǐng)域節(jié)能改造服務(wù)和節(jié)能產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，曾先后運(yùn)營了中糧萬科假日風(fēng)景、龍湖大方居、北科置地領(lǐng)秀硅谷等100多個(gè)供熱項(xiàng)目。公司與首開股份、金融街、金隅嘉業(yè)、萬科股份、龍湖中佰、招商嘉銘等房地產(chǎn)開發(fā)商建立了良好的合作關(guān)系。

    基于此，公司的前十大客戶為上市地產(chǎn)企業(yè)。報(bào)告期，龍湖大方居以0.27億元、0.25億元、0.25億元的銷售收入穩(wěn)固公司第一大客戶，金隅花石匠項(xiàng)目穩(wěn)居公司客戶前三。此外，綠地、金融街、中糧萬科假日風(fēng)景項(xiàng)目、冠海冠城園項(xiàng)目等，均為公司客戶前十。

    前十大客戶貢獻(xiàn)的營業(yè)收入分別為1.81億元、1.68億元、1.75億元，占公司營業(yè)收入的比重40.88%、36.67%、32.83%。

    受前十大客戶助力，金房暖通的營業(yè)收入雖然有小幅波動(dòng)，但整體上還是上升。2014年至2017年，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為4.75億元、4.88億元、4.75億元、6.15億元，2017年較2014年增長了1.4億元。

    然而，雖然營業(yè)收入向上，但凈利潤卻在向下。2014年至2017年，金房暖通實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別為7530.96萬元、5649.39萬元、6230.12萬元、7235.51萬元，近三年的凈利潤在小幅向上爬升，但仍不及2014年的盈利水平，2017年的凈利潤比2014年少295.45萬元。由此可見，2017年，雖然公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入增長了1.4億元，而凈利潤卻減少了近300萬元。

    令人不解的是2017年。當(dāng)年前3個(gè)月，金房暖通實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入2.98億元，凈利潤7135.77萬元，雖然營業(yè)收入距離全年的6.15億元還有3.17億元的差距，但凈利潤已于全年的7235.51萬元相差無幾。這意味著，接下來的9個(gè)月，雖然實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入超過一季度，但凈利潤只有可憐的99.74萬元，僅一季度凈利潤的1.4%。

    在招股書中，金房暖通提示公司的運(yùn)營業(yè)務(wù)存在季節(jié)性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，收入確認(rèn)集中每年的第一季度、第四季度。其中，北京地區(qū)的供暖期間為每年11月15日至次年3月15日，運(yùn)營收入的確認(rèn)和利潤的體現(xiàn)主要集中在每年的1月至3月和11月至12月。

    按照這一說法，第一季度、第四季度，金房暖通實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入和凈利潤應(yīng)該是旗鼓相當(dāng)。而去年二、三、四三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)的凈利潤竟然不到一季度凈利潤的2%。

    實(shí)際上，去年一季度，收到的燃料補(bǔ)貼為5116.56萬元，二三四季度共收到燃料補(bǔ)貼4550.32萬元。

    綜上所述，去年二季度開始，金房暖通的盈利能力開始大幅減弱。

    享受稅收優(yōu)惠5246萬元，占凈利潤的三成

    作為一家民營供熱企業(yè)，金房暖通深耕北京地區(qū)，2016年、2017年，其供熱業(yè)務(wù)市場(chǎng)占有率約為1.71%。根據(jù)《北京市鍋爐供熱燃料補(bǔ)貼專項(xiàng)資金使用管理暫行辦法》，北京市的市、區(qū)兩級(jí)財(cái)政撥付專項(xiàng)資金，對(duì)北京市鍋爐供熱企業(yè)（單位）給予燃料補(bǔ)貼，因而，金房暖通享受的燃料補(bǔ)貼不少。

    招股書披露的數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期，公司金房暖通取得的燃料補(bǔ)貼分別為為9666.88萬元、8233.49萬元、10883.94萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為15.74%、17.35%、 22.56%，三年收到的燃料補(bǔ)貼合計(jì)為2.88億元。同期，公司的凈利潤合計(jì)為1.91億元。如果剔除燃料補(bǔ)貼，公司三年的凈利潤實(shí)際上虧損0.97億元。

    金房暖通亦在招股書中坦承，如果未來政府對(duì)供熱企業(yè)的燃料補(bǔ)貼政策發(fā)生變化，公司不能持續(xù)獲得燃料補(bǔ)貼或者獲得燃料補(bǔ)貼金額顯著降低，則可能對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

    除了燃料補(bǔ)貼，金房暖通收到的稅收優(yōu)惠助力也不小。

    2009年，金房暖通被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，2015年7月通過復(fù)審，再次被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，有效期三年。這三年正好公司的報(bào)告期，其所得稅按照15%的稅率繳納。因此，公司享受的所得稅優(yōu)惠金額分別為898.31萬元、770.94萬元、679.08萬元，占利潤總額比例分別為9.76%、10.37%、10.31%。

    與此同時(shí)，金房暖通還享受到增值稅優(yōu)惠分別為1091.67萬元、1177.44萬元、628.98萬元，分別占利潤總額的11.86%、15.83%、9.55%。

    綜上稅收優(yōu)惠，報(bào)告期，金房暖通享受的稅收優(yōu)惠合計(jì)為5246.42萬元，約占凈利潤的三成。

    顯然，如果這些稅收優(yōu)惠不能持續(xù)，將會(huì)對(duì)金房暖通的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生較大的不利影響。

    賬齡超過2年應(yīng)收賬款超過兩成

    應(yīng)收賬款高企也將大幅削弱金房暖通的盈利能力。

    招股書披露的數(shù)據(jù)顯示，2017年，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為6.15億元，當(dāng)期應(yīng)收賬款賬面余額為2.05億元，后者是前者的三分之一。

    其實(shí)，金房暖通的應(yīng)收賬款一直高企且快速攀升。2015年、2016年，這一指標(biāo)分別為1.28億元、1.39億元，占營業(yè)收入的比重為26.33%、29.20%。

    高企的應(yīng)收賬款不僅占用資金，更會(huì)產(chǎn)生壞賬。報(bào)告期，金房暖通應(yīng)收賬款計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備分別為1934.23萬元、2508.20萬元、3361.64萬元，也是逐年增長。

    從應(yīng)收賬款的賬齡看，報(bào)告期，一年以內(nèi)的為0.79億元、0.83億元、1.38億元，占比為61.72%、59.78%、67.18%，占比遠(yuǎn)低于通常認(rèn)為安全邊際的90%標(biāo)準(zhǔn)。不僅如此，賬齡超過2年的應(yīng)收賬款超過兩成，超過5年占比超5%，這些跡象表明，金房暖通高企的應(yīng)收賬款存在較大的壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

    金房暖通稱，部分應(yīng)收賬款賬齡較長，主要為用戶長期拖欠的供熱費(fèi)。

    公司稱，核心業(yè)務(wù)為供熱運(yùn)營，終端用戶為家庭住戶，具有數(shù)量眾多、單位金額較小等特點(diǎn)，部分住戶因自身經(jīng)濟(jì)水平及繳費(fèi)意識(shí)等諸多因素拖欠公司供熱費(fèi)用，造成公司賬面部分應(yīng)收賬款賬齡較長。對(duì)于該部分應(yīng)收賬款，公司采取多種措施積極進(jìn)行催收。但招股書并未披露公司催收欠款的具體內(nèi)容。

    天眼查信息顯示，截至目前，金房暖通涉及的訴訟共計(jì)123起，其中，大部分為金房暖通催收供熱費(fèi)而起訴用戶。如2017年12月7日，法院作出一份民事判決書顯示，用戶李某拖欠金房暖通2016年11月15日至2017年3月15日的采暖季的供暖費(fèi)3776.7元。

    一家上市公司董秘向長江商報(bào)記者表示，欠款具體到家庭住戶的，催收起來較為復(fù)雜，成本較高。此外，在其看來，可能也存在一些用戶刻意拖欠，或者因其他事項(xiàng)而拖欠，以尋求解決某一問題。如果是這種情況，催收起來更復(fù)雜。

責(zé)編：ZB