我國(guó)政府部門償債壓力或有下降

長(zhǎng)江商報(bào)消息 近日，財(cái)政部部長(zhǎng)肖捷在十三屆全國(guó)人大一次會(huì)議記者會(huì)上介紹了我國(guó)政府債務(wù)情況。截至2017年末，我國(guó)政府性債務(wù)余額為29.95萬億元。其中，中央財(cái)政國(guó)債余額13.48萬億元，地方政府債務(wù)余額16.47萬億元，我國(guó)政府部門的宏觀杠桿率為36.2%。

首先，這一數(shù)字大幅低于國(guó)際清算銀行（BIS）公布的我國(guó)政府部門杠桿水平為45.7%左右。根據(jù)宏觀杠桿率的定義，宏觀杠桿率為債務(wù)余額占GDP的比重，這樣我們可以推算出，如果按照BIS的口徑，當(dāng)前我國(guó)政府部門的債務(wù)余額大約為37.8萬億元。從規(guī)模上看，BIS的口徑較我國(guó)財(cái)政部的口徑多了7.8萬億元。

其次，根據(jù)財(cái)政部的數(shù)據(jù)，當(dāng)前我國(guó)政府部門的宏觀杠桿率為36.2%，遠(yuǎn)低于國(guó)際上60%的標(biāo)準(zhǔn)，也低于國(guó)際上主要經(jīng)濟(jì)體的平均水平，這是否意味著我國(guó)政府債務(wù)問題已經(jīng)得到解決，沒有償債壓力了呢？2016年我國(guó)中央政府債務(wù)還本額為1.74萬億元，地方政府一般債務(wù)還本額3.04萬億元，專項(xiàng)債務(wù)還本額2.47萬億元，一般公共預(yù)算債務(wù)付息支出0.5萬億元，這樣可以算出2016年我國(guó)財(cái)政還本付息額約為7.75萬億元，2016年我國(guó)一般公共預(yù)算收入為15.96萬億元，可以算出2016年我國(guó)財(cái)政還本付息支出大約占了一般公共預(yù)算收入的48.56%，如果算上6.15萬億元的政府性基金預(yù)算收入，2016年還本付息金額占了我國(guó)財(cái)政收入的35.05%。所以，可以看出，雖然我國(guó)政府債務(wù)規(guī)模不高，但是每年政府償還債務(wù)的金額占財(cái)政收入的比重較大，一定程度上造成了政府財(cái)政的壓力。

財(cái)政部網(wǎng)站公布了2017年地方政府債務(wù)的余額和債券發(fā)行情況，我們結(jié)合2016年末的數(shù)據(jù)可以推算出2017年地方政府償債金額。2017年末地方政府一般債務(wù)10.33萬億元，專項(xiàng)債務(wù)6.14萬億元，2017年我國(guó)地方政府一般債務(wù)償還額約為1.82萬億元，專項(xiàng)債務(wù)償還額約為1.39萬億元，合計(jì)3.21萬億元，較2016年已經(jīng)有了較大幅度下降。

再次，筆者還注意到，在2018年財(cái)政預(yù)算報(bào)告草案中，安排地方政府專項(xiàng)債券1.35萬億元，比2017年增加5500億元，增幅大幅提高。從近年來的數(shù)據(jù)看，專項(xiàng)債務(wù)規(guī)模處于不斷提升的過程。這說明，隨著我國(guó)地方政府舉債行為不斷規(guī)范，專項(xiàng)債務(wù)越來越成為我國(guó)地方政府融資的重要方式，預(yù)計(jì)專項(xiàng)債務(wù)這一地方政府舉債形式，將會(huì)在地方政府融資中發(fā)揮越來越大的作用，這也符合財(cái)政部倡導(dǎo)的“開前門”“堵后門”的政府債務(wù)管理理念。

所以，筆者認(rèn)為2017年政府債務(wù)償還壓力要遠(yuǎn)小于2016年，我國(guó)政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步緩解。肖捷在3月7日的記者會(huì)上同時(shí)表示，“預(yù)計(jì)未來幾年政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)水平不會(huì)有明顯變化”。筆者認(rèn)為，我國(guó)政府債務(wù)將會(huì)保持平穩(wěn)發(fā)展的狀況。從近幾年的政府債務(wù)發(fā)展趨勢(shì)來看，我國(guó)政府債務(wù)的償還高峰逐步退去，一定程度上緩解了我國(guó)財(cái)政壓力。未來我國(guó)政府債務(wù)規(guī)模的管理要，在限額管理的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步提升我國(guó)政府債務(wù)的透明度和政府融資行為的規(guī)范性。（證券日?qǐng)?bào)）

責(zé)編：ZB