氣派科技7年間凈利潤兩度波動

長江商報(bào)消息 IPO排隊(duì)4年仍在候?qū)�，流動�?fù)債超流動資產(chǎn)存償債壓力

□本報(bào)記者 魏度

集成電路封裝行業(yè)企業(yè)氣派科技股份有限公司（簡稱“氣派科技”）IPO排隊(duì)4年，試圖借上市拓寬融資渠道進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級及產(chǎn)能擴(kuò)張。

這家地處珠三角的民營企業(yè)，由梁大鐘、白瑛夫婦于2006年創(chuàng)辦，經(jīng)過12年發(fā)展，其技術(shù)等實(shí)力躋身行業(yè)前列。

然而，長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，這家企業(yè)規(guī)模偏小，凈利潤只有幾千萬元。因此，公司頻頻受市場波動沖擊，導(dǎo)致其經(jīng)營業(yè)績也不斷波動。

近7年間，公司的凈利潤出現(xiàn)兩次波動，2011年至2014年，凈利潤出現(xiàn)波動，2015年至2017年也出現(xiàn)大幅波動。而其中，公司凈利潤曾有年度不足3000萬元，未達(dá)IPO隱形標(biāo)準(zhǔn)。

為彌補(bǔ)短板，氣派科技一心一意要奔赴資本市場，以拓寬融資渠道擴(kuò)大公司規(guī)模。

早在2014年，氣派科技就向證監(jiān)會遞交上市申請，而在2013年，公司密集引進(jìn)4家機(jī)構(gòu)投資者，實(shí)現(xiàn)引入資金、改善公司治理目的。

6年長跑闖關(guān)，氣派科技IPO仍存變數(shù)。除了其經(jīng)營業(yè)績劇烈波動外，行業(yè)競爭激烈、技術(shù)更新替代較快，加上公司存在一定的短期流動性壓力，未來持續(xù)盈利能力存疑。

遞交上市申請前，4機(jī)構(gòu)突擊入股

闖關(guān)IPO登陸A股，氣派科技籌備了4年，如今已走至A股門口。

2006年11月7日，梁大鐘、白瑛夫婦投資1000萬元創(chuàng)辦氣派科技，主營集成電路的測試封裝、設(shè)計(jì)、銷售。7年后，公司籌劃進(jìn)入資本市場。

根據(jù)證監(jiān)會深圳監(jiān)管局官網(wǎng)披露，2013年，氣派科技與國信證券簽訂《首次公開發(fā)行股票輔導(dǎo)協(xié)議》，并于2014年1月9日在深圳證監(jiān)局進(jìn)行輔導(dǎo)備案。

2014年11月26日，氣派科技向證監(jiān)會遞交了上市申請，并于10天后進(jìn)行了預(yù)披露。不過，排隊(duì)兩年未見實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。直到今年2月5日，氣派科技進(jìn)行預(yù)披露更新，排隊(duì)時間已經(jīng)長達(dá)3年零3個月。

招股書顯示，氣派科技業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)較為單一，成立12年來，從未進(jìn)行過重大資產(chǎn)重組，甚至連規(guī)模較小的并購也沒有。截至目前，公司僅有一家子公司。

縱覽氣派科技12年成長史，深耕集成電路封裝領(lǐng)域，公司的業(yè)務(wù)拓展、設(shè)備更新等所需資金，主要靠公司股東的增資。正因?yàn)槿绱�，氣派科技增資頗為頻繁。

長江商報(bào)記者注意到，氣派科技共計(jì)增資17次，增資最為密集時期是在2009年至2010年，兩年合計(jì)增資14次，2012年至2013年增資3次。

截至目前，氣派科技的19名股東中，除控股股東、實(shí)控人梁大鐘、白瑛夫婦外，還有13名股東為自然人，多為公司員工。另外有4名機(jī)構(gòu)股東，分別為中和春生、創(chuàng)新投資、紅土創(chuàng)投、紅土信息。

機(jī)構(gòu)股東存在突擊入股之嫌。4名機(jī)構(gòu)股東入股之時正逢氣派科技與國信證券簽約上市輔導(dǎo)協(xié)議。

根據(jù)招股書披露，2013年底，為籌集公司發(fā)展所需資金同時通過引入外部機(jī)構(gòu)投資者優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司治理結(jié)構(gòu)，氣派科技引入中和春生金、創(chuàng)新投資、紅土創(chuàng)投、紅土信息，分別增資320萬元、130萬元、130萬元、100萬元，合計(jì)認(rèn)購680萬股，認(rèn)購金額合計(jì)為5406萬元。

上述4家機(jī)構(gòu)股東中，中和春生是一家私募基金，屬于中興通訊旗下，而創(chuàng)新投資率屬于深圳市國資委，紅土創(chuàng)投、紅土信息則為創(chuàng)新投資旗下，三者為一致行動人。

報(bào)告期曾有年度凈利低于3000萬

鉚足了勁闖關(guān)的氣派科技存在一個非常明顯短板，那就是經(jīng)營業(yè)績波動大，2016年凈利潤低于3000萬元的IPO隱形紅線。

長江商報(bào)記者查詢氣派科技兩次預(yù)披露內(nèi)容發(fā)現(xiàn)，公司的經(jīng)營業(yè)績不僅難言有起色，而且波動較為明顯。

2014年的預(yù)披露招股書顯示，2011年至2014年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.94億元、2.60億元、2.84億元、1.29億元，總體上呈現(xiàn)緩慢增長態(tài)勢。但是同期凈利潤則要遜色一些。同期，公司的凈利潤為3150萬元、4718萬元、4629萬元、1092萬元，2013年較上年微降1.89%，而2014年上半年，營業(yè)收入占上年全年的45.42%，而凈利潤僅占上年度的23.59%，不到四分之一。

此次預(yù)披露更新的招股書顯示，2015年至2017年，氣派科技實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為2.75億元、3.04億元、3.99億元，同期凈利潤為3171.64萬元、2202.02萬元、4679.90萬元，2016年的凈利潤不足3000萬元。

有投行人士曾向長江商報(bào)記者表示，IPO企業(yè)中，持續(xù)盈利能力是一個非常重要的指標(biāo)，盡管在IPO審核之時，并未明確要求企業(yè)的盈利水平，但從過往通過及被否的企業(yè)，凈利潤3000萬元基本上是隱形紅線。

實(shí)際上，梳理氣派科技近7年來的經(jīng)營業(yè)績發(fā)現(xiàn)，盡管公司的規(guī)模在不斷擴(kuò)大，但公司的經(jīng)營業(yè)績基本上是止步不前。

數(shù)據(jù)顯示，2011年，氣派科技的凈利潤就有3150萬元，2012年達(dá)到4718萬元，這也是近7年來的最高盈利水平，2015年至2017年的凈利潤均低于這一水平。這也說明，氣派科技的的盈利能力在下降，且其盈利能力不具有持續(xù)性。

此外，近7年間，公司的凈利潤出現(xiàn)兩次波動，2011年至2014年，凈利潤出現(xiàn)波動，2015年至2017年也出現(xiàn)大幅波動。

對于2016年凈利潤大幅下降原因，氣派科技將其歸咎于當(dāng)年上半年廠房持續(xù)搬遷、新建廠房轉(zhuǎn)固費(fèi)用化等，導(dǎo)致當(dāng)年費(fèi)用增加992.04萬元。

負(fù)債率上升 存流動性壓力

盈利能力不強(qiáng)的氣派科技還存在一定的流動性壓力。

集成電路封裝行業(yè)更新替代較快，如果行業(yè)內(nèi)一家公司要想保持持續(xù)穩(wěn)定的盈利能力，必須不斷進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級創(chuàng)新，這對公司的研發(fā)實(shí)力和研發(fā)投入、融資能力提出了較高要求。

招股書顯示，過去12年，氣派科技用于公司發(fā)展的資金，除了銀行貸款，就是股東出資及公司自身積累，融資渠道較為狹窄。

或許正是融資受限，氣派科技的公司規(guī)模一直不太大，成立以來，公司幾乎未進(jìn)行資本運(yùn)作。截至目前，僅擁有一家全資子公司，無參股公司。這樣一個業(yè)務(wù)單一、規(guī)模偏小、行業(yè)地位不領(lǐng)先、研發(fā)實(shí)力不強(qiáng)大的中小型企業(yè)，在市場環(huán)境變化情況下受到波及似乎在所難免。

不僅如此，氣派科技還存在一定的流動性壓力。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至去年底，氣派科技的流動資產(chǎn)2.23億元，低于2.96億元的流動負(fù)債。

公司稱，報(bào)告期內(nèi)，隨著生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大，再加上新廠房建設(shè)、設(shè)備采購增加，公司日常經(jīng)營所需的流動資金、設(shè)備采購資金需求有所增加。截至去年底，公司短期借款余額為5140萬元，一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債余額3242萬元，長期借款余額為5335萬元，銀行借款余額合計(jì)為1.37億元，銀行借款占公司負(fù)債總額的36.93%。

從償債指標(biāo)看，2015年至2017年，氣派科技的資產(chǎn)負(fù)債率為48.53%、51.79%、51.70%，呈現(xiàn)上升趨勢。同期，流動比率為1.02倍、0.77倍、0.75倍，速動比率為0.86倍、0.62倍、0.62倍，均呈現(xiàn)下降趨勢。

此次IPO，公司擬募資4億元，投入先進(jìn)集成電路封裝擴(kuò)產(chǎn)及研發(fā)中心建設(shè)兩個項(xiàng)目，并無補(bǔ)充流動資金安排。

責(zé)編：ZB