監(jiān)管與激勵并舉推進(jìn)新三板上新臺階

長江商報消息 日前，全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布了涉及新三板分層與交易制度改革的相關(guān)制度文件。這次文件的出臺，是股轉(zhuǎn)公司對現(xiàn)有制度的進(jìn)一步完善，可謂監(jiān)管部門送給市場參與者的新年“大禮包”。新三板的建立，其實是對現(xiàn)有市場、固有制度的新突破，是一種突破原有制度的創(chuàng)新。而在復(fù)雜環(huán)境中的改革創(chuàng)新必將受到多種制約，新制度的推出需要管理者極大的勇氣和魄力。此次制度的完善可以說是為新三板再上新臺階提供了一個良好的開端，但是，現(xiàn)有存在的問題如不得到有效解決，仍然將成為制約新三板發(fā)展的重要因素。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2017年12月中旬，在滬深交易所進(jìn)行預(yù)披露的三板企業(yè)，逾70%出現(xiàn)過會計政策調(diào)整、會計估計變更或新三板企業(yè)申報報表與掛牌年報報表的披露差異。部分未進(jìn)行IPO申報的企業(yè)，也出現(xiàn)了融資或做市后業(yè)績大幅變臉的情況。由此可見，在同一會計準(zhǔn)則的前提下，新三板企業(yè)普遍的業(yè)績變臉以及會計差異調(diào)整，在一定程度上反映出股轉(zhuǎn)掛牌和IPO的監(jiān)管尺度差異。這就造成投資者更多地選擇通過盡調(diào)以定增的形式參與新三板投資，而不是通過閱讀公開披露信息在二級市場直接購買，在很大程度上反映了市場參與者對掛牌企業(yè)信息披露的真實性、準(zhǔn)確性的懷疑。

由此可見，當(dāng)前阻礙新三板市場發(fā)展的深層次原因是監(jiān)管與激勵兩方面的不足，因此，必須堅持監(jiān)管與激勵并舉，只有平衡好監(jiān)管和激勵的雙向推進(jìn)，才能保障新三板的再上新臺階取得成功。

新三板是一次突破性嘗試，受到市場各方關(guān)注。新三板能否健康發(fā)展，影響著金融市場改革的推進(jìn)速度和對實體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)程度。具體來說，防止交易低效、資源錯配以及市場參與者的自娛自樂是當(dāng)前新三板工作的核心。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)作為資本市場主要交易場所之一，圍繞融資和交易兩方面基本職能建立可預(yù)期、能實施的激勵制度，提升資源配置效率，提高市場中資金與企業(yè)直接參與的積極性；同時，針對新三板企業(yè)規(guī)模小、成本敏感性高、發(fā)展階段不同等特點(diǎn)，制定多層次的監(jiān)管措施，重點(diǎn)加強(qiáng)信息披露的真實性和準(zhǔn)確性，適度放寬對完整性與及時性的披露要求。做到在可預(yù)期的激勵制度前提下的監(jiān)管先行,為新三板市場再上新臺階保駕護(hù)航。（證券日報）

責(zé)編：ZB