藍(lán)電環(huán)保應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)近四成

長(zhǎng)江商報(bào)消息 第一大客戶銷售收入占營收超兩成，2016年凈利低于3000萬元隱形紅線

□本報(bào)記者 沈右榮

從事環(huán)保除塵設(shè)備研發(fā)銷售的江蘇藍(lán)電環(huán)保股份有限公司(簡(jiǎn)稱藍(lán)電環(huán)保）正試圖借力資本市場(chǎng)擴(kuò)充產(chǎn)能。

然而，長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，藍(lán)電環(huán)保闖關(guān)能力并不強(qiáng)。2013年至2017年9月底，營收和凈利均大幅波動(dòng)，其中2016年凈利低于3000萬元的IPO隱形紅線。

此外，藍(lán)電環(huán)保營收主要由前五大客戶貢獻(xiàn)，2014年至2017年前9個(gè)月，公司向前五大客戶銷售收入占比超六成，其中向第一大客戶銷售收入占比超兩成。

更為重要的是，藍(lán)電環(huán)保的貨款回收也不太理想。報(bào)告期內(nèi)，公司的應(yīng)收賬款占當(dāng)期總資產(chǎn)的比例接近四成。如果加上應(yīng)收票據(jù)，二者合計(jì)占公司營業(yè)收入的七成，高出同業(yè)均值近10個(gè)百分點(diǎn)。

1月8日，針對(duì)上述問題，長(zhǎng)江商報(bào)記者向藍(lán)電環(huán)保發(fā)去采訪函，并致電問詢。但截至發(fā)稿時(shí)止，未收到該公司具體回復(fù)。

業(yè)績(jī)波動(dòng)或是合作方產(chǎn)生的收入縮水

不穩(wěn)定的盈利能力或是藍(lán)電環(huán)保闖關(guān)IPO的短板。藍(lán)電環(huán)保近年來資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大。2013年至去年9月底，總資產(chǎn)分別為2.87億元、3.42億元、3.59億元、3.74億元、4.05億元。

相對(duì)于資產(chǎn)規(guī)模，藍(lán)電環(huán)保的經(jīng)營業(yè)績(jī)則要遜色得多。2013年至去年9月底，藍(lán)電環(huán)保實(shí)現(xiàn)營收分別為1.59億元、2.14億元、2.35億元、1.88億元、1.72億元。同期凈利潤分別為0.23億元、0.37億元、0.39億元、0.26億元、0.28億元。2016年的凈利潤大幅減少，下降速度為33.33%，超過同期營業(yè)收入的下滑幅度。

藍(lán)電環(huán)保經(jīng)營業(yè)績(jī)波動(dòng)較大，或與其合作方產(chǎn)生的收入縮水密切相關(guān)。招股書顯示，藍(lán)電環(huán)保與成都華西開展合作，2014年去年9月底，藍(lán)電環(huán)保與成都華西合作的脫硫項(xiàng)目收入占當(dāng)期脫硫收入的比例為100%、76.35%、24.48%、35.39%，占比不斷下滑。

針對(duì)2014年至2016年公司與成都華西合作產(chǎn)生的收入不斷下滑的原因，藍(lán)電環(huán)保稱，主要系非離子液法脫硫項(xiàng)目和該市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加大的影響。

藍(lán)電環(huán)保因此還進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示，稱如果成都華西處于戰(zhàn)略考慮，將存在終止與公司合作可能性，進(jìn)而短期內(nèi)存在一定程度上影響公司脫硫業(yè)務(wù)的開拓。

前五大客戶銷售收入占比超六成

藍(lán)電環(huán)保對(duì)前五大客戶存在一定程度的依賴。

報(bào)告期，藍(lán)電環(huán)保向前五大客戶銷售收入分別為1.16億元、1.53億元、0.89億元、10.10億元，分別占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為55.69%、65.14%、47.57%、64.13%。其中，向第一大客戶銷售的收入分別為0.51億元、0.51億元、0.54億元、0.44億元，分別當(dāng)期營業(yè)收入的24.02%、21.64%、28.91%、25.34%。

不過，細(xì)看發(fā)現(xiàn)，報(bào)告期內(nèi)公司的前五大客戶存在一定的變動(dòng)，且各期第一大客戶均不相同。報(bào)告期，公司第一大客戶分別為中國黃金集團(tuán)旗下的2家公司、內(nèi)蒙古地質(zhì)勘查下屬兩家公司、金川集團(tuán)旗下3家公司、山東恒邦冶煉。

華中一家上市公司證券事務(wù)代表向長(zhǎng)江商報(bào)記者稱，對(duì)于一家制造業(yè)企業(yè)而言，一般情況下，其客戶較為穩(wěn)定，尤其是主要客戶，以便保障其生產(chǎn)銷售的穩(wěn)定性，從而實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的利潤。在其看來，如果一家公司的主要客戶頻頻變動(dòng)，其銷售必然存在波動(dòng)。

藍(lán)電環(huán)保稱，公司產(chǎn)品銷售客戶分散，不存在對(duì)單一客戶的依賴。不過，公司亦表示，如果未來不能開拓新的大客戶，會(huì)影響公司盈利的穩(wěn)定性。

應(yīng)收賬款高企，周轉(zhuǎn)率低于同業(yè)

藍(lán)電環(huán)保的最大短板或是貨款回收較慢，這也將是其快速擴(kuò)張的掣肘。

隨著銷售收入的增長(zhǎng)，藍(lán)電環(huán)保的應(yīng)收賬款快速增長(zhǎng)。2014年至去年9月底，其應(yīng)收賬款余額分別為1.36億元、1.53億元、1.43億元、1.63億元，分別占同期營業(yè)收入的63.37%、64.92%、76.22%、94.47%。

藍(lán)電環(huán)保解釋，2016年后應(yīng)收賬款占比大幅上升，主要是下游行業(yè)景氣度下滑，導(dǎo)致客戶遲延支付款項(xiàng)。

橫向來看，藍(lán)電環(huán)保的應(yīng)收賬款余額與應(yīng)收票據(jù)之和分別占當(dāng)期營業(yè)收入的63.72%、66.02%、80.49%、107.28%，而同業(yè)上市公司均值為49.26%、80.39%、75.29%（去年前三季度上市公司未披露二者數(shù)據(jù)），藍(lán)電環(huán)保高出行業(yè)均值約10個(gè)百分點(diǎn)。

按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，應(yīng)收賬款應(yīng)根據(jù)賬齡計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，由此得出的應(yīng)收賬款凈額，藍(lán)電環(huán)保應(yīng)收賬款凈額分別是1.26億元、1.39億元、1.24億元、1.48億元，占當(dāng)期營收的58.88%、59.15%、65.96%、86.05%，持續(xù)攀升。

高企的應(yīng)收賬款使得藍(lán)電環(huán)保計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備也是節(jié)節(jié)高升。報(bào)告期，其壞賬準(zhǔn)備（含應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款）1138.37萬元、1400.90萬元、1909.76萬元、1493.67萬元。

于藍(lán)電環(huán)保而言，應(yīng)收賬款是其非常重要的資產(chǎn)。報(bào)告期，其應(yīng)收賬款與公司總資產(chǎn)的比重分別達(dá)到36.65%、38.79%、33.21%、36.53%，這意味著公司的近四成資產(chǎn)是應(yīng)收賬款。

然而，公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也低于同業(yè)。報(bào)告期，公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為1.90次、1.78次、1.43次、1.27次，逐年放緩，而同業(yè)可比上市公司均值為3.48次、2.76次、2.92次、2.13次，周轉(zhuǎn)速度明顯高于藍(lán)電環(huán)保。

實(shí)際上，為了應(yīng)收賬款回收，藍(lán)電環(huán)保頻頻向法院起訴追討。招股書顯示，截至去年9月底，公司存在10宗尚未了結(jié)的訴訟案，涉案的貨款達(dá)到938.33萬元。其中，廣西金源鎳業(yè)拖欠的貨款為613.74萬元，是最大的一筆欠款。去年8月25日，法院判決后，對(duì)方仍未付款。目前，藍(lán)電環(huán)保已申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行。

責(zé)編：ZB