普華制藥每年經(jīng)銷商變動超300家

長江商報消息 主打產(chǎn)品“躺槍”莎普愛思風(fēng)波，業(yè)績波動兩份招股書凈利存差異

□本報記者 魏度

莎普愛思風(fēng)波讓再次沖擊A股的長春普華制藥股份有限公司（簡稱普華制藥）“躺槍”，其再戰(zhàn)之路仍將困難重重。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，從事中成藥、化學(xué)藥品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的普華制藥，主要以眼科用藥為主，復(fù)方熊膽滴眼液和芐達賴氨酸滴眼液為其兩大主打產(chǎn)品。然而，受莎普愛思風(fēng)波影響，上月28日，國家食藥監(jiān)總局下發(fā)通知，要求芐達賴氨酸滴眼液生產(chǎn)企業(yè)啟動臨床有效性試驗，普華制藥榜上有名。

同時，除重要產(chǎn)品躺槍外，其重要控股子公司克勝藥業(yè)也被曝出產(chǎn)品質(zhì)量不合格，并被要求召回、整改。

無疑，上述不利影響將給普華制藥的IPO能否順利蒙上陰影。

事實上，普華制藥的上市之路頗為坎坷。從2014年首次遞交上市申請，先后經(jīng)歷了首次預(yù)披露、信息披露抽查、再次預(yù)披露、上會被否，這次是時隔10個月后再次預(yù)披露。

長江商報記者還發(fā)現(xiàn)，普華制藥上市不順還存在不少短板。如每年經(jīng)銷商變動數(shù)量超300家，經(jīng)營業(yè)績不太穩(wěn)定等。

針對進程及相關(guān)方面的整改情況，長江商報記者向普華制藥發(fā)去采訪函，但截至發(fā)稿時止，仍未獲得具體回復(fù)。

4年IPO路途坎坷或與業(yè)績不穩(wěn)有關(guān)

在A股市場門口轉(zhuǎn)悠了4年的普華制藥再戰(zhàn)IPO依然艱難。

位于吉林長春的普華制藥始建于1988年，是一家有著30年歷史的醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)。不過，公司的上市之路頗為不順。

2014年上半年，公司完成了上市輔導(dǎo)登記，并于當(dāng)年10月遞交了A股上市申請，隨即進行了預(yù)披露。

不幸的是，排隊期間，證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部對首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量及中介機構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量進行抽查抽簽，普華制藥被抽中。

直到2016年8月，普華制藥再次預(yù)披露，正式排隊候?qū)彙?/p>

去年2月28日，普華制藥上會，因問題突出被否決。

然而，普華制藥屢敗屢戰(zhàn)。距離上次上會被否不足10個月，普華制藥又一次預(yù)披露。

普華制藥上市之路漫長與自身業(yè)績不穩(wěn)定存在關(guān)聯(lián)。

長江商報記者查詢發(fā)現(xiàn)，2011年至2017年上半年，其實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為0.48億元、0.75億元、0.95億元、1.09億元、1.56億元、0.70億元，穩(wěn)步上升。同期凈利潤為0.07億元、0.20億元、0.26億元、0.35億元、0.31億元、0.44億元、0.19億元，2015年較上年下降11.43%，2016年又猛增41.94%。去年上半年的凈利潤僅為上年全年的43.18%。數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)營業(yè)績不太穩(wěn)定。

此外，兩份招股書披露的2015年凈利潤數(shù)據(jù)有差異。

2016年8月8日預(yù)披露時，普華制藥的營業(yè)收入1.56億元、凈利潤3064.03萬元。而去年上月29日預(yù)披露的數(shù)據(jù)中，營業(yè)收入仍然為1.56億元，凈利潤變成了3168.12萬元，意外多出104.09萬元。

這一年，歸屬于母公司股東的凈利潤也有較大差異。2016年預(yù)披露時的歸屬于母公司股東的凈利潤為3556.09萬元，而此次預(yù)披露的又變成了3621.15萬元，多出65.06萬元。長江商報記者在招股書中并未找到對此變動內(nèi)容作出的解釋。

對此，一會計師向長江商報記者表示，營業(yè)收入等指標不變，凈利潤及歸屬于母公司股東的凈利潤數(shù)據(jù)調(diào)整，可能是統(tǒng)計口徑不一致，或者是兩份招股書中，有一份披露的數(shù)據(jù)不規(guī)范。在其看來，凈利潤等重要指標出現(xiàn)差異，反映公司在財務(wù)方面有待進一步完善。

重要產(chǎn)品被要求啟動臨床有效性實驗

普華制藥闖關(guān)還有一個短板，那就是關(guān)鍵時期受到莎普愛思風(fēng)波沖擊。

上月，A股公司莎普愛思產(chǎn)品質(zhì)量問題持續(xù)發(fā)酵，進而延展至眼科用藥。處于第二次闖關(guān)關(guān)鍵期的普華制藥因此“躺槍”。

上月28日，國家食藥總局下發(fā)通知，鑒于醫(yī)務(wù)界部分醫(yī)生對芐達賴氨酸滴眼液療效提出質(zhì)疑，要求生產(chǎn)芐達賴氨酸滴眼液的7家企業(yè)盡快啟動臨床有效性實驗，并于三年內(nèi)將評價結(jié)果報國家食品藥品監(jiān)督管理總局藥品審評中心。

7家醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)中就有普華制藥，該公司的芐達賴氨酸滴眼液藥品規(guī)格有兩種，分別為5ml:25mg和8ml:40mg。

被要求盡快啟動臨床有效性實驗的芐達賴氨酸滴眼液藥品，正是普華制藥的主打產(chǎn)品之一。

普華制藥主要從事中成藥、化學(xué)藥品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以眼科用藥為主，皮膚科用藥、肌肉骨骼系統(tǒng)及其他領(lǐng)域用藥協(xié)同發(fā)展。復(fù)方熊膽滴眼液和芐達賴氨酸滴眼液為公司的兩大主要產(chǎn)品。

招股書顯示，2014年至去年上半年，復(fù)方熊膽滴眼液和芐達賴氨酸滴眼液的合計銷售收入分別為5286.93萬元、6492.66萬元、8233.85萬元、4485.38萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的48.64%、41.69%、49.47%、46.49%。

從毛利來看，報告期，上述兩種產(chǎn)品銷售毛利合計為4606.55萬元、5716.59萬元、7352.25萬元、4006.29萬元，占當(dāng)期銷售毛利的55.61%、53%、61.56%、57.79%，均超過一半。

普華制藥亦表示，復(fù)方熊膽滴眼液和芐達賴氨酸滴眼液的生產(chǎn)及銷售狀況在很大程度上決定了公司的盈利水平。

業(yè)內(nèi)人士稱，芐達賴氨酸滴眼液被要求進行臨床有效性實驗，意味著需要通過大量臨床數(shù)據(jù)進行驗證，才能確定其首發(fā)具有確切的療效，對該產(chǎn)品的有效性、安全性要求更高了。

一家大型投行人士認為，從目前公開資料看，普華制藥的主要產(chǎn)品似乎存在“質(zhì)量瑕疵”，不管最終是否真的存在，至少是在目前IPO時期，IPO審核時會更加關(guān)注這方面的問題，以防“帶病上市”。

經(jīng)銷商頻變，子公司產(chǎn)品被曝不合格

除了主打產(chǎn)品出“問題”，普華制藥的子公司產(chǎn)品也被曝不合格。

招股書顯示，2015年初，普華制藥控股子公司德邦仕以4000萬元對克勝藥業(yè)增資，增資完成后德邦仕持有克勝藥業(yè)69.99%的股權(quán)，后者成為其控股子公司。

克勝藥業(yè)的主要產(chǎn)品復(fù)方硫酸軟骨素片用于治療風(fēng)濕、類風(fēng)濕性關(guān)節(jié)炎、肩周炎、肋軟骨炎以及血管神經(jīng)性偏頭痛。

數(shù)據(jù)顯示，2015年至去年上半年，復(fù)方硫酸軟骨素片的銷售收入分別為1300萬元、872.25萬元、567.48萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的8.35%、5.24%、5.88%，銷售收入和占比呈下滑趨勢。這也導(dǎo)致克勝藥業(yè)的凈利潤處于虧損狀態(tài)。2015年、2016年分別虧損642.57萬元、289.20萬元，

雪上加霜的是，克勝藥業(yè)的產(chǎn)品還被曝不合格。

去年11月17日，國家食藥總局發(fā)布的39批次藥品不合格的通告中，江蘇普華克勝藥業(yè)生產(chǎn)的批號為161004的利巴韋林滴眼液被檢驗出不合格。通告要求對不合格藥品，已采取查封扣押等控制措施，要求企業(yè)暫停銷售使用、召回產(chǎn)品，并進行整改。

此外，另一個被“躺槍”的是原材料采購環(huán)節(jié)。

國家食藥監(jiān)總局通報，重慶全新祥盛生物制藥公司未對所生產(chǎn)的枸櫞酸鐵銨所用原料鐵的質(zhì)量進行充分控制，導(dǎo)致其生產(chǎn)的枸櫞酸鐵銨中鉻含量超標，普華制藥因此中招。截至2016年6月底，普華制藥共召回了復(fù)方肝浸膏糖漿26980瓶。

除了藥品質(zhì)量，普華制藥的經(jīng)銷商變動也備受詬病。

數(shù)據(jù)顯示，2015年，普華制藥新增經(jīng)銷商245家，停止合作經(jīng)銷商124家，當(dāng)年底經(jīng)銷商數(shù)量為998家，變動369家。2016年，新合作164家、停止合作159家，變動323家，年底達到1022家。

從經(jīng)銷商規(guī)模來看，2016年，100萬元以上的只有17家，50萬元至100萬元的為33家，10萬元以下的多達768家，占比75.15%。

一家從事產(chǎn)品營銷的人士向長江商報記者表示，規(guī)模10萬元以下的經(jīng)銷商占比超過七成，顯示普華制藥的經(jīng)銷商規(guī)模極為分散、這也是其經(jīng)銷商變動的重要原因。在其看來，經(jīng)銷商規(guī)模過于分散，其競爭力相對較低，也難以穩(wěn)定，最終將波及到公司的產(chǎn)品銷售。

責(zé)編：ZB