金融市場(chǎng)“賣(mài)你沒(méi)商量”行不通了

長(zhǎng)江商報(bào)消息 最近，有兩件關(guān)于投資者保護(hù)的事件很受關(guān)注。一是中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)在2017年12月25日緊急發(fā)文，提醒投資者要警惕關(guān)于私募基金業(yè)績(jī)的公開(kāi)宣傳，包括“年底私募分紅榜單”“陽(yáng)光私募業(yè)績(jī)排名”“業(yè)績(jī)最佳”“一騎絕塵”等措辭均屬違規(guī)。二是中信建投證券因“違規(guī)給大學(xué)生開(kāi)通股票賬戶”被江蘇證監(jiān)局出具警示函，這是國(guó)內(nèi)首例因違反《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》監(jiān)管開(kāi)出的罰單。

這兩件事情看似毫無(wú)關(guān)聯(lián)，但實(shí)際上都是《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》2017年7月1日正式實(shí)施以來(lái)，監(jiān)管部門(mén)和證券公司用其來(lái)解決過(guò)去常犯的“賣(mài)你沒(méi)商量”難題的案例，意義非同尋常。這說(shuō)明，過(guò)去部分金融機(jī)構(gòu)單邊強(qiáng)調(diào)“買(mǎi)者自負(fù)，賣(mài)者無(wú)責(zé)”、“賣(mài)你沒(méi)商量”或者“買(mǎi)賣(mài)自由、毫無(wú)限制”的問(wèn)題正拉開(kāi)從嚴(yán)整治的大幕，以前那些向低風(fēng)險(xiǎn)投資者兜售高風(fēng)險(xiǎn)金融產(chǎn)品或?qū)嵭酗L(fēng)險(xiǎn)套利的做法將行不通了。

與其他市場(chǎng)相比，金融市場(chǎng)強(qiáng)買(mǎi)強(qiáng)賣(mài)的現(xiàn)象，往往因?yàn)橥顿Y者和金融機(jī)構(gòu)信息不對(duì)稱而得不到有效反饋和舉報(bào)。此前多年，投資者到銀行柜臺(tái)辦理業(yè)務(wù)，被所謂的理財(cái)規(guī)劃師推銷保險(xiǎn)產(chǎn)品，持有這樣的“理財(cái)產(chǎn)品”直至巨虧之后，才發(fā)現(xiàn)該產(chǎn)品竟然“與銀行沒(méi)有關(guān)系”；投資者追求漲跌刺激，不熟悉規(guī)則就瘋狂炒作分級(jí)基金B(yǎng)份額，直到下折巨虧才后悔莫及……

這些問(wèn)題多年來(lái)得不到根治，一個(gè)重要原因就是過(guò)去缺少專門(mén)針對(duì)“買(mǎi)者自負(fù)，賣(mài)者有責(zé)”的規(guī)章制度。從這個(gè)意義上說(shuō)，《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》及首例違反投資者適當(dāng)性管理辦法罰單的出現(xiàn)，填補(bǔ)了投資者保護(hù)領(lǐng)域基礎(chǔ)制度的短期空白，既是對(duì)所有金融機(jī)構(gòu)的鞭策，也是對(duì)各類投資者的提醒，更是從建章立制角度夯實(shí)投資者保護(hù)的制度基礎(chǔ)。

從投資者角度看，無(wú)論是首例違反投資者適當(dāng)性管理辦法罰單，還是借陽(yáng)光私募為投資者提供警示，其意義不止于明確“買(mǎi)者自負(fù)”的尺度，還要求廣大投資者樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)與自我保護(hù)意識(shí)，誠(chéng)實(shí)守信、告知實(shí)情。根據(jù)自身實(shí)際情況作出判斷，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。

從金融機(jī)構(gòu)角度看，警示和罰單的意義已經(jīng)超越“賣(mài)者有責(zé)”范疇，要求金融機(jī)構(gòu)在從事任何經(jīng)營(yíng)銷售活動(dòng)之前，必須了解投資者、了解產(chǎn)品或服務(wù)，給予投資者充分的風(fēng)險(xiǎn)揭示和信息披露，對(duì)投資者與產(chǎn)品或服務(wù)正確匹配，同時(shí)強(qiáng)化適當(dāng)性內(nèi)部管理。

以長(zhǎng)遠(yuǎn)視角來(lái)審視，處罰顯然不是目的，保護(hù)市場(chǎng)主體合法權(quán)益才是長(zhǎng)久之計(jì)。適當(dāng)性管理辦法的出發(fā)點(diǎn)，是對(duì)市場(chǎng)主體和金融產(chǎn)品分門(mén)別類、正確匹配，只有更加系統(tǒng)規(guī)范地對(duì)投資者、金融產(chǎn)品和金融機(jī)構(gòu)分類，才能更好地明確產(chǎn)品分級(jí)和職責(zé)分工，才能營(yíng)造獎(jiǎng)懲分明、有效激勵(lì)和約束的投保環(huán)境，讓市場(chǎng)各方清楚哪些是底線，哪些是紅線，從制度上保證金融市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)）

責(zé)編：ZB