揚子地板靠投資支撐業(yè)績連增 非經常性損益占比凈利潤超兩成

長江商報消息 □本報記者 魏度

地板行業(yè)老品牌安徽揚子地板股份有限公司（簡稱 揚子地板）或將迎來新一屆發(fā)審委的IPO審核。上月22日，證監(jiān)會官網(wǎng)預披露揚子地板更新后的招股說明書，似乎意味著排隊一年半的揚子地板上市腳步近了。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，揚子地板2016年初啟動沖A工作，沒想到其輔導券商興業(yè)證券卷入欣泰電氣欺詐發(fā)行案，其保薦項目被暫停受理。當年7月，IPO半路更換上市輔導券商后，揚子地板繼續(xù)前行。

不過，盡管揚子地板在品牌影響力、市場占有率等行業(yè)排名前五，但其經營業(yè)績并不穩(wěn)定。2016年，其創(chuàng)造的凈利潤為0.52億元，低于2013年的0.6億元水平。

實際上，近年來，揚子地板經營業(yè)績下滑較為明顯，而支持其穩(wěn)步上行的是非經常性損益，其中投資收益功不可沒。

縱覽中國主要品牌地板企業(yè)發(fā)現(xiàn)，包括圣象、大自然等，其產品線不只有地板，還有家居產品線，產業(yè)鏈延伸帶來的多元化格局。在這方面，揚子地板的產品線頗為單一。

一個值得關注的現(xiàn)象是，聲稱研發(fā)能力強、產品質量過硬的揚子地板屢屢曝出質量丑聞。此前，還因產品質量監(jiān)督抽查不合格等原因被國家質檢總局調整出AA類工業(yè)企業(yè)名單。

扣非凈利潤不斷下滑

籌備兩年闖關A股的揚子地板持續(xù)盈利能力并不強。

揚子地板是國內知名木地板制造企業(yè)之一。最新預披露的招股書顯示，去年上半年，揚子地板實現(xiàn)營收2.08億元，比上年同期的1.55億元增長34.19%，凈利潤0.32億元，同比增長28%，較為亮麗。最新的年度數(shù)據(jù)顯示，2016年，其實現(xiàn)營業(yè)收入3.69億元，同比增長12.67%，實現(xiàn)凈利潤0.52億元，同比增長3.46%。

對于業(yè)績增長，揚子地板解釋，主因是銷量增加帶來收入金額增加，同時營業(yè)收入的增加帶動凈利潤增加。

然而，此前數(shù)據(jù)顯示，2013年至2016年，其實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為3.80億元、3.52億元、3.28億元、3.69億元，同比增長率分別為13.94%、-7.50%、-6.84%、12.67%。同期凈利潤則分別為0.60億元、0.48億元、0.51億元、0.52億元，同比增長率分別為11.78%、-20.27%、5.14%、3.46%。

數(shù)據(jù)顯示，營業(yè)收入在2014年、2015年持續(xù)下滑，2016年有所回升，但仍未回到2013年水平。同樣，凈利潤在2014年下跌兩成后，2015年開始恢復性反彈，2016年繼續(xù)小幅上升，但依然未回到2013年凈利水平。

即便如此，細究揚子地板2015年、2016年的凈利潤增長，其實質并未靠賣地板掙得，而要歸功于公司的投資。

根據(jù)招股書披露的數(shù)據(jù)，截至目前，揚子地板對外投資了4家公司，分別為歌雯鴻坤、皖東農商行、麟龍新材、智益隆華，截至去年6月底，4家公司反映在揚子地板賬面的余額為8227.07萬元。2015年、2016年，分別為揚子地板貢獻了678萬元、576萬元，合計為1254萬元。

由此可見，如若剔除投資收益，揚子地板的凈利潤下滑了3年。事實上，2014年至2016年，揚子地板的扣非凈利率分別為12.40%、11.32%、10.91%，也印證了公司的扣非凈利潤在不斷下滑。

從經常性損益看，揚子地板的這一指標也呈攀升之勢。2014年至去年上半年，其扣除所得稅后的非經常性損益凈額為457.92萬元、1355.37萬元、1212.04萬元、846.76萬元，占公司同期凈利潤的9.51%、26.77%、23.13%、26.12%。

產品質量不合格屢被曝光

揚子地板產品質量丑聞不斷。

揚子地板稱，今年不斷創(chuàng)新突破，擁有“3D立體藝術地板”“除醛地板”“超耐磨實木復合地板”等高新技術產品，擁有包括發(fā)明專利18項、實用新型專利44項、外觀設計專利3項和美國專利1項共計專利權66項。

不過，雖然宣稱有過硬技術，但揚子地板還是因產品質量問題屢屢被曝光。

最近的一次是去年9月25日，上海市質量技術監(jiān)督局公布的《上海市實木復合地板產品質量監(jiān)督抽查結果》，揚子地板生產的實木復合地板因為“甲醛釋放量等級標識”不合格，被點名批評。

兩年前的11月25日，該局曾公布《關于新裝地熱地板使用狀態(tài)下甲醛釋放量風險預警》，揚子地板生產的強化木地板，在地熱溫度情況下釋放的甲醛量為0.28毫克/立方米，是參考值的2.3倍。

連續(xù)兩次抽查均為甲醛超標，這與揚子地板宣稱的除醛技術相比，不得不讓人起疑，究竟是除醛技術不過硬，還是這項技術并未落實到地板中？

根據(jù)通報，揚子地板不合格的產品為揚子實木復合地板（古夷蘇木），規(guī)格為（910×127×15/0.6）mm，抽查結果是被檢測出甲醛釋放量等級標志不合格。

長江商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，報告期內，最早的一次曝光是在2014年。當時的黑龍江省工商部門在抽查中發(fā)現(xiàn)，揚子地板生產的“1216×145×12mm”與“807×128×12mm”兩種產品存在靜曲強度問題，屬于不合格產品。

2015年，揚子地板出現(xiàn)在國家質檢總局的公告中。公告稱，由于產品質量監(jiān)督抽查不合格等原因，經有關省級質量技術監(jiān)督部門確認，安徽揚子地板股份有限公司等6家企業(yè)已不具備AA類工業(yè)企業(yè)條件，質檢總局決定將其調整出AA類工業(yè)企業(yè)名單。

奇怪的是，質量問題屢被曝光，揚子地板在招股書中只字不提。

產業(yè)多元化滯后同業(yè)

市場競爭激烈的地板制造業(yè)頻頻布局產業(yè)多元化，以增加新的經濟增長點，而揚子地板在這方面幾乎是空白。

資料顯示，中國木地板行業(yè)生產企業(yè)多達2300余家，但普遍規(guī)模較小，且產品同質化較為普遍。截至目前，仍未形成占絕對優(yōu)勢的品牌，中小型企業(yè)數(shù)量占全行業(yè)企業(yè)家數(shù)的90%左右，行業(yè)壁壘并不突出，市場競爭較為激烈。

長江商報記者注意到，地板行業(yè)具備一定實力的企業(yè)紛紛進行多元化布局，以規(guī)避市場競爭及行業(yè)波動的沖擊。

地板龍頭企業(yè)大亞圣象，其主營業(yè)務中不僅有各類地板的制造，還有裝飾材料新產品、新工藝的研發(fā)應用、室內外裝飾工程施工、造林及林木撫育與管理、港口普通貨物裝卸等，從造林、地板、裝修施工等，實現(xiàn)了產業(yè)一體化。

而大自然家居除了主營地板外，還增加了木門、衣柜、櫥柜等家具產品。德爾未來除了延伸產業(yè)鏈，突出衣柜、木門定制外，還跨界至石墨烯相關產品研發(fā)、新能源、新材料等領域。

其他的如宜華生活、菲林格爾等均向家具產品線延伸。

反觀揚子地板，其主營業(yè)務中只有地板業(yè)務，且強化復合地板獨大。

不過，揚子地板也意識到自身業(yè)務狹隘、產品結構單一問題。公司稱，產品業(yè)務主要集中在強化復合地板領域，在實木復合與實木地板領域生產設計優(yōu)勢方面不夠突出，并且品牌影響力在消費群體中距行業(yè)龍頭品牌存在一定距離。

上周，一家裝修企業(yè)人士向長江商報記者表示，地板與地產密切，前幾年地產調控，帶動地板行業(yè)景氣度下滑。去年，全面調控再起，或將再次波及地板行業(yè)。

昨日，長江商報記者致電揚子地板，但該公司工作人員未就具體問題給予回復。

責編：ZB