IPO大提速 平均審核周期降至約15月

長江商報消息 2017年新股上市數(shù)量首次突破400宗，累計融資2301.09億元

□本報記者 范維雅

2017年最后一個晚上，位于上海的某大型投行辦公室內(nèi)仍舊亮著燈。一位不愿意透露姓名的知名投行人士表示，一年以來，每天晚上加班到10點已習以為常。

2017年，A股發(fā)行速度加快，各家券商的儲備項目也得到了快速的消耗。

A股市場新股上市數(shù)量在2017年首次突破400宗。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2017年12月31日，已有438只新股發(fā)行上市，累計融資2301.09億元，相較2016年227只新股融資1496.08億元，上市數(shù)量和融資總額分別增長92.95%、53.81%。

證監(jiān)會主席助理宣昌能表示，2017年，IPO企業(yè)從申請受理到完成上市，平均審核周期為1年3個月左右，之前的審核周期則在3年以上。

然而與新股數(shù)量創(chuàng)新高對應(yīng)的則是較低的過會率。Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年發(fā)審委共審核了479家公司的首發(fā)申請，其中380家過會，過會率79.33%。這也是自2014年IPO重啟以來過會率最低的一年。

國內(nèi)知名財經(jīng)評論員皮海洲認為，對IPO上會公司從嚴把關(guān)有利于將垃圾公司與問題公司擋在股市的大門之外，減少IPO公司“帶病上市”。

新股上市數(shù)量首次突破400宗

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2017年12月31日，已有438只新股發(fā)行上市，累計融資2301.09億元，相較2016年227只新股融資1496.08億元，上市數(shù)量和融資總額分別增長92.95%、53.81%。

2017年A股市場新股上市數(shù)量首次突破400宗，超過2010年347宗歷史高點；但主要為10億元以下的中小型企業(yè)，因此籌資額僅是2010年的47%。

事實上，自2016年實施IPO新規(guī)以來，A股市場IPO發(fā)行節(jié)奏就有了持續(xù)加快的跡象。與此同時，自2016年11月份之后，A股IPO更是實現(xiàn)了一周一批次的發(fā)行速度，并延續(xù)至今。有業(yè)內(nèi)人士認為，對于當前一周一批次的IPO發(fā)行節(jié)奏，已經(jīng)逐漸成為當下的常態(tài)化現(xiàn)象，料若無重要性的變化，則這一常態(tài)化現(xiàn)象仍將延續(xù)。

證監(jiān)會曾稱，支持符合條件的企業(yè)發(fā)行上市，適當加快新股發(fā)行節(jié)奏，不斷健全新股發(fā)行常態(tài)化機制，著力化解存量。

根據(jù)證監(jiān)會主席助理宣昌能2017年12月4日公布的數(shù)據(jù)，IPO在審企業(yè)數(shù)量已由歷史最高點的2016年6月底895家，下降到當前500家左右的水平，其中大多數(shù)(約300多家)為2017年新受理企業(yè)。預(yù)計到2017年底，IPO在審企業(yè)將主要為2017年新受理企業(yè)，存量企業(yè)的排隊時間結(jié)構(gòu)相比以前大為改善。審核周期大幅縮短，市場預(yù)期較以前更加明確。宣昌能表示，2017年，IPO企業(yè)從申請受理到完成上市，平均審核周期為1年3個月左右，之前的審核周期則在3年以上。

從行業(yè)劃分看，工業(yè)企業(yè)以137宗IPO和籌資額639億元人民幣繼續(xù)保持第一，其次是科技、傳媒和電信業(yè)、零售和消費品業(yè)、材料業(yè)及健康業(yè)。其中，零售和消費品IPO宗數(shù)和籌資額較去年分別增135%和126%，而金融業(yè)IPO宗數(shù)和籌資額則雙雙跌出前五位。

從區(qū)域來看，廣東浙江企業(yè)領(lǐng)跑新股發(fā)行。按宗數(shù)計，廣東、浙江、江蘇、上海、福建位列前五，占IPO總數(shù)71%；按籌資額計，廣東、浙江、江蘇、上海、山東排名前五，占總籌資額72%。

證監(jiān)會2017年12月29日晚間消息稱，將在推進新股發(fā)行常態(tài)化的同時，繼續(xù)優(yōu)先支持符合條件準不降低、審核環(huán)節(jié)不減少、審核程序不壓縮，保證東北地區(qū)上市企業(yè)的質(zhì)量；又對東北地區(qū)企業(yè)在審核進度方面給予優(yōu)先支持，在同等條件下優(yōu)先安排進入下一步審核程序，推動?xùn)|北地區(qū)企業(yè)及早發(fā)行上市的東北地區(qū)企業(yè)IPO，在受理企業(yè)申請后。

3成券商保薦過會率不足80%

IPO常態(tài)化直接受益的是保薦機構(gòu)。多名分析師認為，這有利于券商業(yè)績的提升。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年以來，60家券商共計承攬420個IPO項目，共計獲得承銷收入149.82億元。其中，有33家券商IPO承銷收入超過1億元。

廣發(fā)證券2017年共承攬32個IPO項目，并以12.47億元的收入位列第一；隨后是中信證券，承攬了30個項目，收入12.4億元；國金證券承攬了22個項目，收入9.76億元。

海通證券和國信證券的收入也在9億元以上，分別承攬了28個和26個項目。IPO承銷收入前十的還有中信建投證券、招商證券、安信證券、國泰君安證券和華泰聯(lián)合證券。

但與此同時，審核緊箍咒的收緊，現(xiàn)場檢查次數(shù)的增加，亦讓券商投行加強風控管理。合規(guī)與風控在投行內(nèi)部被提上更高的位置。

事實上，盡管2017年新股數(shù)量上創(chuàng)了新高，但從過會率來看，卻并不高。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年發(fā)審委共審核了479家公司的首發(fā)申請，其中380家過會，過會率79.33%；86家未通過審核，占審核總量的17.95%，其余13家為暫緩表決、取消審核等情形。

這也是自2014年IPO重啟以來過會率最低的一年。數(shù)據(jù)顯示，2016年證監(jiān)會共審核了271家企業(yè)IPO申請，僅有18家企業(yè)遭否，過會率為91.14%，2014年和2015年的過會率也分別達到了89.34%和92.28%。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，從券商保薦的IPO企業(yè)過會數(shù)量來看，廣發(fā)證券、中信證券、國信證券三家券商保薦企業(yè)過會數(shù)量超30家。

從過會率來看，在保薦過會企業(yè)超20家的券商中，有國泰君安、中信建投、華泰聯(lián)合、國信證券四家券商的過會率超90%，另外，國金證券的過會率較低，僅為71.88%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，有24家券商的保薦過會率低于80%，占比達3成。

監(jiān)管層發(fā)力IPO審核趨嚴

2017年，監(jiān)管層也不斷發(fā)力，對多項制度的修訂，旨在治理行業(yè)亂象，重塑行業(yè)規(guī)范生態(tài)，將合規(guī)意識貫徹到券商經(jīng)營管理的方方面面，貫穿決策、執(zhí)行、監(jiān)督、反饋等各個環(huán)節(jié)。

自2017年10月新一屆發(fā)審委成立以來，IPO審核也開始呈現(xiàn)出越來越嚴的趨勢。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2017年12月31日，新一屆發(fā)審委已審核89家企業(yè)的首發(fā)申請，其中，52家獲得通過，通過率為58.43%。而2017年前10個月IPO審核的通過率為80%。

2017年7月7日，證監(jiān)會修訂并發(fā)布《發(fā)行審核委員會辦法》，主要涉及包括將主板發(fā)審委和創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委合并、增加委員總數(shù)、減少委員任職期限等十個方面的內(nèi)容。

根據(jù)證監(jiān)會公告，第十七屆發(fā)審委委員共計63人。這一數(shù)量，比此前公示的時候少了3人，并且均為專職委員的候選人。

另外，在發(fā)審委委員遴選過程中，外部委員從最初的80名候選人，到最終僅有22人正式獲聘，淘汰率高達七成，凸顯了證監(jiān)會嚴把發(fā)審委委員選聘關(guān)的態(tài)度。

在新一屆的發(fā)審委委員陣容方面，專職委員大幅增加，達到42人，且多數(shù)來自監(jiān)管層；兼職委員21人。業(yè)界認為，專職委員數(shù)量的大幅增加，體現(xiàn)了監(jiān)管部門對IPO審核從嚴的態(tài)度。

國內(nèi)知名財經(jīng)評論員皮海洲認為，發(fā)審委委員們在審核的過程中對IPO上會公司從嚴把關(guān)的做法是值得稱道的。這種做法不僅符合投資者的利益，而且也符合A股市場的根本利益，它是中國股市的一大福音。它有利于將垃圾公司與問題公司擋在股市的大門之外，減少IPO公司“帶病上市”。對于當下的股市來說，新股上市后業(yè)績變臉是經(jīng)常遇到的事情。有的公司上市動機不純，有的公司上市后很快就淪為了殼資源，造成上市資源的巨大浪費。而對上會公司從嚴把關(guān)，就可以減少類似的事情發(fā)生，從而為A股市場把守好“入口關(guān)”，做到防止“病從口入”。這種從嚴審核的做法對于提高過會公司的質(zhì)量也是非常有利的。

責編：ZB