可轉(zhuǎn)債市場應(yīng)實(shí)行投資者適當(dāng)性管理

長江商報(bào)消息 最近，新上市的3只可轉(zhuǎn)債相繼破發(fā)受到市場的極大關(guān)注。12月1日上市的久立轉(zhuǎn)2，上市當(dāng)天盤中破發(fā)；12月4日上市的時(shí)達(dá)轉(zhuǎn)債，當(dāng)天收盤價(jià)為96.56元，處于破發(fā)狀態(tài)；而12月5日上市的寶信轉(zhuǎn)債，開盤即破發(fā)，全天運(yùn)行在發(fā)行價(jià)之下，收盤價(jià)96.90元，較發(fā)行價(jià)下跌3.1%。

3只可轉(zhuǎn)債在上市首日便以不同的方式破發(fā)，讓投資者領(lǐng)教了可轉(zhuǎn)債“打新”的風(fēng)險(xiǎn)。雖然對(duì)于“打新”的投資者來說，損失不是太大，但投資者還是有一種上當(dāng)受騙的感覺。

其實(shí)，可轉(zhuǎn)債“打新”與新股“打新”顯然不是一回事。畢竟可轉(zhuǎn)債的波動(dòng)性不大，投資者中一簽的收益，幸運(yùn)的可賺到一兩百元，不幸的還要虧上幾十元。對(duì)于投資者來說，這種可轉(zhuǎn)債“打新”其實(shí)就是味同嚼蠟。而交易所之所以要對(duì)可轉(zhuǎn)債“打新”方式進(jìn)行改革，其實(shí)也是希望以廣大中小投資者熱衷的“打新”方式將一些中小投資者引向可轉(zhuǎn)債市場。

交易所方面的用心良苦是不難理解的。今年以來，證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司再融資制度進(jìn)行了改革，在嚴(yán)控上市公司定向增發(fā)的同時(shí)，引導(dǎo)上市公司進(jìn)行可轉(zhuǎn)債融資，如此一來，今年不少上市公司選擇了可轉(zhuǎn)債融資的方式，導(dǎo)致可轉(zhuǎn)債市場發(fā)行壓力增大。

應(yīng)該說，可轉(zhuǎn)債市場確有發(fā)展的必要，而可轉(zhuǎn)債市場的發(fā)展也需要引入投資者的加入，但通過“打新”方式的改革引入中小投資者的做法卻有所不妥。畢竟可轉(zhuǎn)債投資與股票投資還是有所不同，而且可轉(zhuǎn)債投資有著更強(qiáng)的專業(yè)性。因此，可轉(zhuǎn)債投資需要掌握必要的投資知識(shí)與投資技能。這就要求可轉(zhuǎn)債投資需要引入投資者適當(dāng)性管理制度，讓合適的投資者進(jìn)入可轉(zhuǎn)債市場，而不是讓任何一個(gè)投資者都進(jìn)入可轉(zhuǎn)債市場來為上市公司可轉(zhuǎn)債的發(fā)行接盤。因?yàn)樽鳛橥顿Y者來說，投資可轉(zhuǎn)債至少需要知道正股價(jià)格與可轉(zhuǎn)債價(jià)值之間的關(guān)系，知道轉(zhuǎn)股價(jià)，知道每張可轉(zhuǎn)債可兌換的股票數(shù)量等基本常識(shí)性的東西。如果投資者對(duì)此一無所知就撲通撲通地跳進(jìn)可轉(zhuǎn)債市場，這顯然是與投資者適當(dāng)性管理辦法不相符的。

所以，對(duì)于可轉(zhuǎn)債投資有必要實(shí)行投資者適當(dāng)性管理。不僅要對(duì)投資者設(shè)立資金門檻，同時(shí)也要進(jìn)行必要的資質(zhì)考核，讓適格投資者進(jìn)入可轉(zhuǎn)債市場。（證券時(shí)報(bào)）

責(zé)編：ZB