可轉(zhuǎn)債市場應實行投資者適當性管理

長江商報消息 最近，新上市的3只可轉(zhuǎn)債相繼破發(fā)受到市場的極大關注。12月1日上市的久立轉(zhuǎn)2，上市當天盤中破發(fā)；12月4日上市的時達轉(zhuǎn)債，當天收盤價為96.56元，處于破發(fā)狀態(tài)；而12月5日上市的寶信轉(zhuǎn)債，開盤即破發(fā)，全天運行在發(fā)行價之下，收盤價96.90元，較發(fā)行價下跌3.1%。

3只可轉(zhuǎn)債在上市首日便以不同的方式破發(fā)，讓投資者領教了可轉(zhuǎn)債“打新”的風險。雖然對于“打新”的投資者來說，損失不是太大，但投資者還是有一種上當受騙的感覺。

其實，可轉(zhuǎn)債“打新”與新股“打新”顯然不是一回事。畢竟可轉(zhuǎn)債的波動性不大，投資者中一簽的收益，幸運的可賺到一兩百元，不幸的還要虧上幾十元。對于投資者來說，這種可轉(zhuǎn)債“打新”其實就是味同嚼蠟。而交易所之所以要對可轉(zhuǎn)債“打新”方式進行改革，其實也是希望以廣大中小投資者熱衷的“打新”方式將一些中小投資者引向可轉(zhuǎn)債市場。

交易所方面的用心良苦是不難理解的。今年以來，證監(jiān)會對上市公司再融資制度進行了改革，在嚴控上市公司定向增發(fā)的同時，引導上市公司進行可轉(zhuǎn)債融資，如此一來，今年不少上市公司選擇了可轉(zhuǎn)債融資的方式，導致可轉(zhuǎn)債市場發(fā)行壓力增大。

應該說，可轉(zhuǎn)債市場確有發(fā)展的必要，而可轉(zhuǎn)債市場的發(fā)展也需要引入投資者的加入，但通過“打新”方式的改革引入中小投資者的做法卻有所不妥。畢竟可轉(zhuǎn)債投資與股票投資還是有所不同，而且可轉(zhuǎn)債投資有著更強的專業(yè)性。因此，可轉(zhuǎn)債投資需要掌握必要的投資知識與投資技能。這就要求可轉(zhuǎn)債投資需要引入投資者適當性管理制度，讓合適的投資者進入可轉(zhuǎn)債市場，而不是讓任何一個投資者都進入可轉(zhuǎn)債市場來為上市公司可轉(zhuǎn)債的發(fā)行接盤。因為作為投資者來說，投資可轉(zhuǎn)債至少需要知道正股價格與可轉(zhuǎn)債價值之間的關系，知道轉(zhuǎn)股價，知道每張可轉(zhuǎn)債可兌換的股票數(shù)量等基本常識性的東西。如果投資者對此一無所知就撲通撲通地跳進可轉(zhuǎn)債市場，這顯然是與投資者適當性管理辦法不相符的。

所以，對于可轉(zhuǎn)債投資有必要實行投資者適當性管理。不僅要對投資者設立資金門檻，同時也要進行必要的資質(zhì)考核，讓適格投資者進入可轉(zhuǎn)債市場。（證券時報）

責編：ZB