鴻輝光通去年凈利同比縮水近半 為借3287萬抵押2.1億應(yīng)收賬款

長江商報消息 □本報記者魏度

油膏行業(yè)最大供應(yīng)商上海鴻輝光通科技股份有限公司（簡稱鴻輝光通）再戰(zhàn)IPO，試圖借力資本市場擴張。

招股書顯示，鴻輝光通有著輝煌歷史，其在光纖光纜高分子油膏、PBT材料及光器件領(lǐng)域領(lǐng)先同行，擁有華為、中興、烽火、等知名客戶。

不過，長江商報記者發(fā)現(xiàn)，鴻輝光通的規(guī)模偏小、融資渠道單一。今年上半年，其將賬面價值超4000萬元的房產(chǎn)及公司應(yīng)收賬款2.1億元全部抵押給銀行，合計獲得4488萬元借款。

同時，鴻輝光通抵御風險能力偏弱，其頻繁波動的凈利足可印證。長江商報記者綜合其前后兩份招股書說明書發(fā)現(xiàn)，2011年至今年上半年，其實現(xiàn)的凈利潤分別為0.29億元、0.42億元、0.35億元、0.20億元、0.38億元、0.20億元、0.13億元。

另外，鴻輝光通被抵押的應(yīng)收賬款高企，今年上半年的余額占當期營業(yè)收入的67%，以致公司上半年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負數(shù)。

昨日下午，針對上述問題，長江商報記者多次致電鴻輝光通，一直無人接聽。

凈利潤6年上演兩個波動區(qū)間

盡管鴻輝光通在技術(shù)與研發(fā)、產(chǎn)品質(zhì)量等方面具有市場優(yōu)勢，但其經(jīng)營業(yè)績波動較大且頻繁。

數(shù)據(jù)顯示，2011年至今年上半年，鴻輝光通實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為4.13億元、4.96億元、4.70億元、4.87億元、6.07億元、6.54億元、3.47億元，除了2013、2014年小幅下滑外，2015年至今均實現(xiàn)了快速增長。

與之相比，凈利潤要遜色得多。同期凈利潤分別為0.29億元、0.42億元、0.35億元、0.20億元、0.38億元、0.20億元、0.13億元。2012年是6年來凈利潤的歷史高點，2014年及去年為歷史低谷，波動十分明顯。最為明顯的是去年，凈利潤只有1950.81萬元，較上一年3767.44萬元降幅為48.22%。

對此，鴻輝光通解釋，去年凈利下降幅度較大主要有三方面的原因，一是下游客戶浙江南方通信集團股份有限公司破產(chǎn)清算導致應(yīng)收賬款無法收回，公司計提壞賬準備；二是公司處置光網(wǎng)線業(yè)務(wù)資產(chǎn)，相關(guān)資產(chǎn)處置、人員遣散、場地退租等增加當期成本費用；三是光纖光纜高分子油膏業(yè)務(wù)去年下半年市場價格下降導致盈利水平下降，加上光器件業(yè)務(wù)銷售戰(zhàn)略調(diào)整以及廠房搬遷影響銷售收入和毛利率水平。

一長期關(guān)注IPO的人士向長江商報記者表示，近期，過會率降低與上會企業(yè)持續(xù)盈利能力密切相關(guān)。在其看來，如果鴻輝光通今年全年的凈利潤仍然低于3000萬元，順利闖關(guān)的不確定性會加大。

應(yīng)收賬款和存貨占流動資產(chǎn)七成

長江商報記者查詢發(fā)現(xiàn)，報告期，鴻輝光通的應(yīng)收賬款高位運行。數(shù)據(jù)顯示，2014年至今年上半年，其應(yīng)收賬款余額分別為1.60億元、2.03億元、1.70億元、2.35億元，占當期營業(yè)收入的比例分別為32.91%、33.45%、26.00%、67.88%。

鴻輝光通解釋，今年上半年公司應(yīng)收賬款較去年底增加6528.65萬元，主要是去年下半年銷售下滑，今年上半年是正常回歸。同時，上半年油膏行業(yè)低價投標的現(xiàn)象有所改變，產(chǎn)品售價上漲，公司出貨量也有所增加，使得銷售收入比去年底增長4735.80萬元，應(yīng)收賬款相應(yīng)增長。此外，因行業(yè)信用賬期原因，上半年實現(xiàn)的銷售一般在下半年才進入回款高峰，因此年中時點的應(yīng)收賬款余額一般較高。

不過，令人不解的是，上半年的應(yīng)收賬款增加額超過銷售收入增加額近2000萬元。長江商報記者注意到，鴻輝光通的產(chǎn)品不同于房地產(chǎn)等行業(yè)，存在一定時間的銷售確認。

從今年上半年的資產(chǎn)負債表看，其應(yīng)收賬款余額也占到當期流動資產(chǎn)5.13億元的45.81%。如果加上1.36億元的存貨，二者合計占流動資產(chǎn)的72.32%。

無疑，應(yīng)收賬款存在壞賬損失、存貨存在跌價損失。

報告期，鴻輝光通計提的資產(chǎn)減值準備（包括應(yīng)收賬款壞賬準備、其他應(yīng)收賬款壞賬準備、存貨跌價準備）分別為955.45萬元、1266.43萬元、1736.50萬元、2076.84萬元。而在去年至今年上半年，鴻輝光通發(fā)生的應(yīng)收賬款壞賬損失分別為464.05萬元、408.78萬元，今年半年發(fā)生的壞賬損失接近去年全年的水平。

招股書披露，去年因客戶浙江南方通信集團股份有限公司被法院強制破產(chǎn)清算，致使應(yīng)收賬款無法收回，公司因此計提了569.44萬元應(yīng)收賬款壞賬準備。

 償債能力低于均值，多項資產(chǎn)抵押

同行相比，鴻輝光通的償債能力處于弱勢。報告期，鴻輝光通的流動比率為2.13倍、1.93倍、2.12倍、2.10倍，低于可比上市公司均值3.75倍、3.07倍、3.36倍、3.28倍。速動比率1.57倍、1.47倍、1.49倍、1.54倍，亦低于行業(yè)均值3.24倍、2.58倍、2.90倍、2.68倍。

長期償債能力指標資產(chǎn)負債率，鴻輝光通分別為35.87%、42.56%、38.57%、39.61%，行業(yè)均值為38.88%、29.63%、29.98%、29.28%，鴻輝光通大部分時間高于同行。

鴻輝光通在招股書中稱，光通信材料業(yè)務(wù)屬于資金密集型業(yè)務(wù)，而上下游的大型石油石化及光纖光纜集團在產(chǎn)業(yè)鏈上又占據(jù)相對強勢市場地位，公司運營資金在采購付款及銷售收款兩方面同時受壓公司。同時，公司的PBT材料產(chǎn)能不足，高端晶圓及芯片的生產(chǎn)和檢測設(shè)備有待升級。解決這些問題，需要資金支撐，而公司融資渠道有限，資金壓力已對公司的發(fā)展壯大形成了明顯制約。

為了融資，鴻輝光通屢屢抵押資產(chǎn)。

長江商報記者查詢發(fā)現(xiàn)，目前，鴻輝光通抵押的資產(chǎn)主要有兩項，即房產(chǎn)資產(chǎn)及債權(quán)資產(chǎn)。

房產(chǎn)方面，截至今年6月底，為獲取5000萬元銀行借款，鴻輝光通將賬面價值2949.68萬元的房屋、賬面價值753.30萬元的土地使用權(quán)抵押給上海農(nóng)商行戩浜支行，抵押期限為今年6月5日至2020年6月4日。同時，子公司戩浜光電將賬面價值150.62萬元土地使用權(quán)以及賬面價值為324.39萬元的房屋抵押給招行揚州分行，為獲取1200萬元借款。

此外，鴻輝光通將應(yīng)收賬款抵押用于融資。

去年8月16日，公司與光大銀行上海嘉定支行簽約，約定將其所有應(yīng)收賬款全部質(zhì)押。截至今年6月底，應(yīng)收賬款賬面價值2.11億元，取得借款3287.80萬元。

據(jù)此，鴻輝光通抵押資產(chǎn)賬面價值約為2.52億元，獲得借款為9487.80萬元。

責編：ZB