鴻輝光通去年凈利同比縮水近半 為借3287萬(wàn)抵押2.1億應(yīng)收賬款

長(zhǎng)江商報(bào)消息 □本報(bào)記者魏度

油膏行業(yè)最大供應(yīng)商上海鴻輝光通科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)鴻輝光通）再戰(zhàn)IPO，試圖借力資本市場(chǎng)擴(kuò)張。

招股書(shū)顯示，鴻輝光通有著輝煌歷史，其在光纖光纜高分子油膏、PBT材料及光器件領(lǐng)域領(lǐng)先同行，擁有華為、中興、烽火、等知名客戶。

不過(guò)，長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，鴻輝光通的規(guī)模偏小、融資渠道單一。今年上半年，其將賬面價(jià)值超4000萬(wàn)元的房產(chǎn)及公司應(yīng)收賬款2.1億元全部抵押給銀行，合計(jì)獲得4488萬(wàn)元借款。

同時(shí)，鴻輝光通抵御風(fēng)險(xiǎn)能力偏弱，其頻繁波動(dòng)的凈利足可印證。長(zhǎng)江商報(bào)記者綜合其前后兩份招股書(shū)說(shuō)明書(shū)發(fā)現(xiàn)，2011年至今年上半年，其實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為0.29億元、0.42億元、0.35億元、0.20億元、0.38億元、0.20億元、0.13億元。

另外，鴻輝光通被抵押的應(yīng)收賬款高企，今年上半年的余額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的67%，以致公司上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)數(shù)。

昨日下午，針對(duì)上述問(wèn)題，長(zhǎng)江商報(bào)記者多次致電鴻輝光通，一直無(wú)人接聽(tīng)。

凈利潤(rùn)6年上演兩個(gè)波動(dòng)區(qū)間

盡管鴻輝光通在技術(shù)與研發(fā)、產(chǎn)品質(zhì)量等方面具有市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，但其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)較大且頻繁。

數(shù)據(jù)顯示，2011年至今年上半年，鴻輝光通實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為4.13億元、4.96億元、4.70億元、4.87億元、6.07億元、6.54億元、3.47億元，除了2013、2014年小幅下滑外，2015年至今均實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。

與之相比，凈利潤(rùn)要遜色得多。同期凈利潤(rùn)分別為0.29億元、0.42億元、0.35億元、0.20億元、0.38億元、0.20億元、0.13億元。2012年是6年來(lái)凈利潤(rùn)的歷史高點(diǎn)，2014年及去年為歷史低谷，波動(dòng)十分明顯。最為明顯的是去年，凈利潤(rùn)只有1950.81萬(wàn)元，較上一年3767.44萬(wàn)元降幅為48.22%。

對(duì)此，鴻輝光通解釋?zhuān)�去年凈利下降幅度較大主要有三方面的原因，一是下游客戶浙江南方通信集團(tuán)股份有限公司破產(chǎn)清算導(dǎo)致應(yīng)收賬款無(wú)法收回，公司計(jì)提壞賬準(zhǔn)備；二是公司處置光網(wǎng)線業(yè)務(wù)資產(chǎn)，相關(guān)資產(chǎn)處置、人員遣散、場(chǎng)地退租等增加當(dāng)期成本費(fèi)用；三是光纖光纜高分子油膏業(yè)務(wù)去年下半年市場(chǎng)價(jià)格下降導(dǎo)致盈利水平下降，加上光器件業(yè)務(wù)銷(xiāo)售戰(zhàn)略調(diào)整以及廠房搬遷影響銷(xiāo)售收入和毛利率水平。

一長(zhǎng)期關(guān)注IPO的人士向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，近期，過(guò)會(huì)率降低與上會(huì)企業(yè)持續(xù)盈利能力密切相關(guān)。在其看來(lái)，如果鴻輝光通今年全年的凈利潤(rùn)仍然低于3000萬(wàn)元，順利闖關(guān)的不確定性會(huì)加大。

應(yīng)收賬款和存貨占流動(dòng)資產(chǎn)七成

長(zhǎng)江商報(bào)記者查詢發(fā)現(xiàn)，報(bào)告期，鴻輝光通的應(yīng)收賬款高位運(yùn)行。數(shù)據(jù)顯示，2014年至今年上半年，其應(yīng)收賬款余額分別為1.60億元、2.03億元、1.70億元、2.35億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為32.91%、33.45%、26.00%、67.88%。

鴻輝光通解釋?zhuān)�今年上半年公司�?yīng)收賬款較去年底增加6528.65萬(wàn)元，主要是去年下半年銷(xiāo)售下滑，今年上半年是正�；貧w。同時(shí)，上半年油膏行業(yè)低價(jià)投標(biāo)的現(xiàn)象有所改變，產(chǎn)品售價(jià)上漲，公司出貨量也有所增加，使得銷(xiāo)售收入比去年底增長(zhǎng)4735.80萬(wàn)元，應(yīng)收賬款相應(yīng)增長(zhǎng)。此外，因行業(yè)信用賬期原因，上半年實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售一般在下半年才進(jìn)入回款高峰，因此年中時(shí)點(diǎn)的應(yīng)收賬款余額一般較高。

不過(guò)，令人不解的是，上半年的應(yīng)收賬款增加額超過(guò)銷(xiāo)售收入增加額近2000萬(wàn)元。長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，鴻輝光通的產(chǎn)品不同于房地產(chǎn)等行業(yè)，存在一定時(shí)間的銷(xiāo)售確認(rèn)。

從今年上半年的資產(chǎn)負(fù)債表看，其應(yīng)收賬款余額也占到當(dāng)期流動(dòng)資產(chǎn)5.13億元的45.81%。如果加上1.36億元的存貨，二者合計(jì)占流動(dòng)資產(chǎn)的72.32%。

無(wú)疑，應(yīng)收賬款存在壞賬損失、存貨存在跌價(jià)損失。

報(bào)告期，鴻輝光通計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備（包括應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備、其他應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備）分別為955.45萬(wàn)元、1266.43萬(wàn)元、1736.50萬(wàn)元、2076.84萬(wàn)元。而在去年至今年上半年，鴻輝光通發(fā)生的應(yīng)收賬款壞賬損失分別為464.05萬(wàn)元、408.78萬(wàn)元，今年半年發(fā)生的壞賬損失接近去年全年的水平。

招股書(shū)披露，去年因客戶浙江南方通信集團(tuán)股份有限公司被法院強(qiáng)制破產(chǎn)清算，致使應(yīng)收賬款無(wú)法收回，公司因此計(jì)提了569.44萬(wàn)元應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備。

 償債能力低于均值，多項(xiàng)資產(chǎn)抵押

同行相比，鴻輝光通的償債能力處于弱勢(shì)。報(bào)告期，鴻輝光通的流動(dòng)比率為2.13倍、1.93倍、2.12倍、2.10倍，低于可比上市公司均值3.75倍、3.07倍、3.36倍、3.28倍。速動(dòng)比率1.57倍、1.47倍、1.49倍、1.54倍，亦低于行業(yè)均值3.24倍、2.58倍、2.90倍、2.68倍。

長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率，鴻輝光通分別為35.87%、42.56%、38.57%、39.61%，行業(yè)均值為38.88%、29.63%、29.98%、29.28%，鴻輝光通大部分時(shí)間高于同行。

鴻輝光通在招股書(shū)中稱(chēng)，光通信材料業(yè)務(wù)屬于資金密集型業(yè)務(wù)，而上下游的大型石油石化及光纖光纜集團(tuán)在產(chǎn)業(yè)鏈上又占據(jù)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)地位，公司運(yùn)營(yíng)資金在采購(gòu)付款及銷(xiāo)售收款兩方面同時(shí)受壓公司。同時(shí)，公司的PBT材料產(chǎn)能不足，高端晶圓及芯片的生產(chǎn)和檢測(cè)設(shè)備有待升級(jí)。解決這些問(wèn)題，需要資金支撐，而公司融資渠道有限，資金壓力已對(duì)公司的發(fā)展壯大形成了明顯制約。

為了融資，鴻輝光通屢屢抵押資產(chǎn)。

長(zhǎng)江商報(bào)記者查詢發(fā)現(xiàn)，目前，鴻輝光通抵押的資產(chǎn)主要有兩項(xiàng)，即房產(chǎn)資產(chǎn)及債權(quán)資產(chǎn)。

房產(chǎn)方面，截至今年6月底，為獲取5000萬(wàn)元銀行借款，鴻輝光通將賬面價(jià)值2949.68萬(wàn)元的房屋、賬面價(jià)值753.30萬(wàn)元的土地使用權(quán)抵押給上海農(nóng)商行戩浜支行，抵押期限為今年6月5日至2020年6月4日。同時(shí)，子公司戩浜光電將賬面價(jià)值150.62萬(wàn)元土地使用權(quán)以及賬面價(jià)值為324.39萬(wàn)元的房屋抵押給招行揚(yáng)州分行，為獲取1200萬(wàn)元借款。

此外，鴻輝光通將應(yīng)收賬款抵押用于融資。

去年8月16日，公司與光大銀行上海嘉定支行簽約，約定將其所有應(yīng)收賬款全部質(zhì)押。截至今年6月底，應(yīng)收賬款賬面價(jià)值2.11億元，取得借款3287.80萬(wàn)元。

據(jù)此，鴻輝光通抵押資產(chǎn)賬面價(jià)值約為2.52億元，獲得借款為9487.80萬(wàn)元。

責(zé)編：ZB