董登新：保薦人須回歸本源 IPO標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)更包容更多元

長(zhǎng)江商報(bào)消息 董登新：保薦人須回歸本源 IPO標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)更包容更多元

□見(jiàn)習(xí)記者 徐佳

自新一屆發(fā)審委履職以來(lái)，共審核61家公司IPO申請(qǐng)，其中闖關(guān)成功的有34家，被否企業(yè)22家，另有5家暫緩表決，通過(guò)率僅為56%。

11月29日，據(jù)證監(jiān)會(huì)的審核結(jié)果，當(dāng)天上會(huì)的3家擬IPO企業(yè)重慶廣電數(shù)字傳媒、全時(shí)天地、博拉網(wǎng)絡(luò)“全軍覆沒(méi)”，無(wú)一過(guò)會(huì)。

對(duì)此，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示，經(jīng)過(guò)一年的IPO擴(kuò)容，不但I(xiàn)PO“堰塞湖”的問(wèn)題得以化解，而且IPO排隊(duì)時(shí)間大幅縮短，從之前的三年縮短為現(xiàn)在的一年半，IPO效率大幅提升。這既是IPO改革的重大成效，也是注冊(cè)制改革的客觀(guān)要求。

“可以肯定的是，這三家公司全為互聯(lián)網(wǎng)背景的‘輕資產(chǎn)型’公司，它們的資產(chǎn)塊頭與過(guò)去的利潤(rùn)水平不達(dá)標(biāo)，很可能成為被否的重要原因之一�！倍�登新說(shuō)。

董登新指出，從近期IPO上會(huì)被否率大幅攀升這一現(xiàn)象來(lái)看，至少帶給我們兩大警示信號(hào)：第一，保薦人必須回歸“保薦”本源，并對(duì)IPO信息真實(shí)性“背書(shū)”。此外，IPO標(biāo)準(zhǔn)必須更包容、更多元，適應(yīng)新經(jīng)濟(jì)新時(shí)代要求。

對(duì)于過(guò)去IPO審核對(duì)發(fā)行人信息的真實(shí)性缺乏嚴(yán)格審核，導(dǎo)致個(gè)別公司信息造假、欺詐上市的后果，董登新表示，隨著IPO審核重心發(fā)生根本轉(zhuǎn)變，被否率上升，這對(duì)不良保薦人、不良發(fā)行人是一種十分有效的警告、警示和威懾。也就是說(shuō)，過(guò)去由保薦人、會(huì)計(jì)師事務(wù)所與發(fā)行人結(jié)成“同盟”，并共同“包裝美容”財(cái)務(wù)報(bào)表的行為，再也行不通了。保薦人將重新回歸“保薦”的本源，直接對(duì)投資者負(fù)責(zé)、對(duì)監(jiān)管層負(fù)責(zé)，這將會(huì)分化保薦人與發(fā)行人的“同盟”利益，它要求保薦人必須更專(zhuān)業(yè)、更誠(chéng)信、更敬業(yè)，從而提高IPO材料的質(zhì)量與真實(shí)性，確保投資者合法權(quán)益，否則，它就會(huì)失去客戶(hù)信任和市場(chǎng)信譽(yù)。因此，在新的IPO審核模式下，券商保薦必須轉(zhuǎn)型升級(jí)，反之，它將會(huì)被市場(chǎng)淘汰。

董登新進(jìn)一步指出，A股市場(chǎng)現(xiàn)行的IPO標(biāo)準(zhǔn)是傳統(tǒng)的“工業(yè)版”標(biāo)準(zhǔn)，其設(shè)計(jì)理念主要迎合了工業(yè)企業(yè)或重資產(chǎn)型企業(yè)，它強(qiáng)調(diào)企業(yè)的資產(chǎn)塊頭以及過(guò)去的利潤(rùn)規(guī)模，它無(wú)法適應(yīng)新經(jīng)濟(jì)、新技術(shù)、新業(yè)態(tài)，尤其是無(wú)法適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)概念的“輕資產(chǎn)型”企業(yè)，這與新經(jīng)濟(jì)時(shí)代的創(chuàng)新理念格格不入。因此，我們必須對(duì)A股IPO標(biāo)準(zhǔn)作出重大改變，尤其是要優(yōu)先對(duì)創(chuàng)業(yè)板、中小板的IPO門(mén)檻及標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行大刀闊斧的改革，讓創(chuàng)業(yè)板與中小板更具有市場(chǎng)包容性。

“中國(guó)需要互聯(lián)網(wǎng)，中國(guó)工業(yè)及智能制造也需要互聯(lián)網(wǎng)。由于A股IPO門(mén)檻過(guò)高，IPO標(biāo)準(zhǔn)過(guò)于注重企業(yè)塊頭及過(guò)去的利潤(rùn)水平，這使得創(chuàng)業(yè)板和中小板無(wú)法真正包容創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，更無(wú)法包容新經(jīng)濟(jì)、新業(yè)態(tài)。如果不改革，這勢(shì)必會(huì)嚴(yán)重?fù)p害A股市場(chǎng)效率，進(jìn)而阻礙我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，這是十分嚴(yán)重的后果。因此，監(jiān)管層應(yīng)盡快督促證交所徹底改革IPO標(biāo)準(zhǔn)及規(guī)則，這一工作刻不容緩�！倍�登新強(qiáng)調(diào)。

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