鵬鼎控股闖關(guān)IPO一年重組10家公司

長江商報消息 前五大客戶貢獻超七成營收，上半年境內(nèi)9家子公司僅3家盈利

□本報記者 沈右榮

全球第二大PCB生產(chǎn)企業(yè)鵬鼎控股（深圳）股份有限公司（簡稱鵬鼎控股）擬登陸A股融資，進行產(chǎn)能擴張。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，為了此次IPO鵬鼎控股可謂煞費苦心，進行了一番長達7個月的系列資產(chǎn)重組，共將10家公司納入麾下。數(shù)據(jù)顯示，今年收購的3家公司經(jīng)營業(yè)績較好，去年合計凈利潤為2.42億元。

對此，鵬鼎控股稱，系列資產(chǎn)重組是為了滿足將臻鼎控股體內(nèi)印制電路板業(yè)務(wù)資產(chǎn)進入富葵精密（股改后改名鵬鼎控股）體內(nèi)的一攬子安排。公司表示，被重組相應(yīng)指標之和均未超過鵬鼎控股母公司對應(yīng)指標的50%，主營業(yè)務(wù)未發(fā)生重大變化，符合A股首次公開發(fā)行股票并上市相關(guān)規(guī)定。

除大舉并購重組外，鵬鼎控股還存在盈利能力不穩(wěn)定等短板。去年公司凈利潤10.04億元，較前年15.26億元下降了34.21%。此外，鵬鼎控股的客戶集中度較高，報告期內(nèi)公司向前五大客戶銷售的收入占公司主營業(yè)收入的七成多。

針對上述問題，長江商報記者向鵬鼎控股發(fā)去采訪函。該公司相關(guān)人士回復，公司經(jīng)營狀況良好，但其他問題未作出具體回答。

增資期間兩次股權(quán)轉(zhuǎn)讓

及一次股權(quán)轉(zhuǎn)回

今年2月完成系列資產(chǎn)重組，5月完成股改，10月遞交A股上市申請，鵬鼎控股緊鑼密鼓地向A股市場發(fā)起沖鋒。

鵬鼎控股的前身為富葵精密，于1994年4月成立，注冊資本2010萬美元，系一家外商投資企業(yè)。至今年2月，公司歷經(jīng)10次增資，注冊資本增至2.65億美元。今年5月底公司完成股改，股本為18.68億股。

意外的是，從股改完成到今年10月遞交上市申請的短短5個月內(nèi)，公司進行了一次閃電增資。這一次，公司一口氣吸收了6家外部投資者，分別為兼善鵬誠、秋實興本、武漢成業(yè)聯(lián)、上海盛哥、兼善投資和毅富管理。6家公司投資者合計攜18.02億元入股，認繳2.12億股。由此，公司注冊資本由18.68億元增至20.80億元。

頻頻增資期間進行了兩次股權(quán)轉(zhuǎn)讓和一次股權(quán)轉(zhuǎn)回，最終的結(jié)局的是，鵬鼎控股無實際控制人。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)上看，鵬鼎控股的控股股東為美港實業(yè)，持股比例為73.7514%，另一主要股東集輝國際為美港實業(yè)同一控制下的關(guān)聯(lián)方。美港實業(yè)系Coppertonede 全資子公司，后者與集輝國際均為Monterey的全資子公司，Monterey是臻鼎控股的全資子公司。由此可見，鵬鼎控股被臻鼎控股實際控制。但招股書稱，臻鼎控股是一家上市公司，其第一大股東為鴻海集團全資子公司Foxconn，但鴻海集團在臻鼎控股7名董事會成員中僅占一席，且從未對其進行并表。所以，鵬鼎控股無實控人。

不過，為了鵬鼎控股闖關(guān)，臻鼎控股可謂盡全力給予支持。

招股書顯示，從去年8月至今年2月，鵬鼎控股一口氣收購了10家公司，除創(chuàng)新利外，其余9家全部來自臻鼎控股旗下。至此，鵬鼎控股旗下境內(nèi)的9家控股子公司中有7家系此次向臻鼎控股收購。公司稱，此次收購的目的是有效整合PCB相關(guān)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)、理順股權(quán)關(guān)系、保持業(yè)務(wù)獨立完整滿足A股上市要求。

長江商報記者注意到，鵬鼎控股去年收購的6家公司，2015年合計凈利潤為－0.80億元，今年收購的3家公司在去年的合計凈利潤為2.42億元。由此可見，這些資產(chǎn)盈利能力較強。

去年營收增幅0.26%，凈利潤下滑34.21%

鵬鼎控股經(jīng)營業(yè)績并不穩(wěn)定，這或是其闖關(guān)的絆腳石。

目前鵬鼎控股資產(chǎn)規(guī)模超百億，2014年至今年上半年，公司的總資產(chǎn)分別為154.38億元、181.24億元、184.41億元、173.01億元。

然而，長江商報記者發(fā)現(xiàn)，盡管鵬鼎控股資產(chǎn)規(guī)模不斷增長，但其經(jīng)營業(yè)績并不穩(wěn)定。

報告期，鵬鼎控股實現(xiàn)營收分別為153.98億元、170.93億元、171.38億元、73.94億元，2015年增長較快，同比增幅為11.01%，去年增幅僅為0.26%。

橫向來看，鵬鼎控股的營收在行業(yè)中排名靠前。根據(jù)Prismark今年披露的以營業(yè)收入計算的全球PCB企業(yè)排名，鵬鼎控股連續(xù)多年穩(wěn)居中國第一、全球第二。

相較營業(yè)收入增速下滑，鵬鼎控股的凈利潤則出現(xiàn)了負增長。

報告期，公司實現(xiàn)凈利潤分別為14.14億元、15.26億元、10.04億元、2.82億元，2015年穩(wěn)步增長，增幅為7.91%，去年則大幅下滑，下滑幅度達到34.21%。

對此，鵬鼎控股解釋，去年，公司的新產(chǎn)品采用更多高單價電子零件等原物料，導致成本上漲較大，而同期下游客戶銷售不及預期，出貨量下滑，市場競爭激烈導致產(chǎn)品價格漲幅相對較小。

競爭的加劇也導致鵬鼎控股的產(chǎn)品綜合毛利率呈下滑趨勢。報告期，其綜合毛利率分別為20.14%、19.59%、16.61%、16.91%。

值得關(guān)注的是，今年上半年，鵬鼎控股實現(xiàn)的營業(yè)收入只有73.94億元，為去年全年的43.31%。對此，公司認為經(jīng)營狀況良好。然而，同期公司的凈利潤為2.82億元，占去年全年的28.09%。上半年，公司的非經(jīng)常性損益達到1.03億元，占上半年凈利潤的36.64%。這意味著主營業(yè)務(wù)創(chuàng)造的凈利潤只有1.79億元。

招股書顯示，鵬鼎控股的經(jīng)營業(yè)績存在季節(jié)性，第四季度實現(xiàn)的營業(yè)收入占比較高。2014年至去年，第四季度實現(xiàn)的營業(yè)收入占比為33.63%、30.75%、40.30%。以此推算，鵬鼎控股今年全年的營業(yè)收入預計不會低于去年，但凈利潤能否達到去年的目標，尚難以預計。

值得一提的是，鵬鼎控股擁有9家控股子公司、2家境外子公司。上半年，境內(nèi)9家子公司中僅有三家盈利，合計凈利潤為－2.95億元。境外的2家子公司中盈虧各1家，合計凈利潤為0.82億元。由此看來，上半年11家子公司共計虧損超過2億元。

蘋果公司貢獻境外六成銷售收入

經(jīng)營業(yè)績不穩(wěn)定的鵬鼎控股，其營業(yè)收入主要靠前五大客戶貢獻。

招股書顯示，深耕PCB行業(yè)多年的鵬鼎控股，蘋果公司、鴻海集團及其子公司、瑞聲集團、歐珀集團等國際知名企業(yè)為其前五大客戶。

報告期，鵬鼎控股向前五大客戶銷售收入為113.07億元、131.67億元、135.46億元、56.81億元，占公司營業(yè)收入的比例分別為73.44%、77.03%、79.04%、76.83%，占比均超七成。

從境內(nèi)外銷售看，主要客戶幾乎包攬了鵬鼎控股的境內(nèi)銷售，而境外銷售中，報告期，蘋果公司貢獻了公司境外銷售收入的六成左右。

值得一提的是，前五大客戶中，鴻海集團是鵬鼎控股關(guān)聯(lián)方，報告期內(nèi)貢獻了92.72億元的營收，向其銷售的收入占比分別為37.41%、11.86%、5.44%、7.48%，呈逐步下降趨勢。

與銷售收入相關(guān)聯(lián)的是應(yīng)收賬款。報告期，鵬鼎控股的應(yīng)收賬款余額分別為41.69億元、31.76億元、40.76億元、27.46億元，占當期營業(yè)收入的比例分別為27.05%、18.56%、23.76%、37.09%。

鵬鼎控股解釋，2015年末比上一年大幅下降，是因為對下游品牌客戶的銷售占比有所提高，而賬期相對較短，去年大幅增加則是下游品牌客戶三季度發(fā)布的新產(chǎn)品受市場歡迎，產(chǎn)品出貨量上升。

意外的是，今年上半年原本是銷售淡季，且是去年底應(yīng)收賬款的回款期，公司的應(yīng)收賬款依然較高。對此，公司并未作出具體解釋。

針對上述應(yīng)收賬款，鵬鼎控股均進行壞賬準備計提，報告期計提的壞賬準備分別為388.37萬元、351.99萬元、382.90萬元、398.09萬元，今年上半年計提的金額已經(jīng)超過往年全年的水平。不過，鵬鼎控股認為，公司前五名欠款客戶均為行業(yè)內(nèi)規(guī)模較大的國際知名廠商及上市公司，信用較好，發(fā)生壞賬的風險較小。

責編：ZB