營收無優(yōu)勢 煌天國際上市路艱難

長江商報(bào)消息 收入主要來自向加盟商銷售貨品及收加盟費(fèi)，餐廳運(yùn)營收入僅列第三

本報(bào)訊（見習(xí)記者 張璐）近日，燜鍋連鎖餐飲品牌黃記煌及港式甜品品牌許留山母公司煌天國際向港交所遞交上市招股文件，擬港股上市。根據(jù)申請資料，煌天國際的收入主要來自于向加盟商銷售貨品及收取加盟費(fèi)，餐廳運(yùn)營收入僅列第三。

此外，從近幾年經(jīng)營數(shù)據(jù)看，黃記煌、許留山的同店收入、翻臺率等持續(xù)下滑。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬在接受長江商報(bào)記者采訪時(shí)表示，黃記煌跟許留山最大的問題包括，運(yùn)營模式?jīng)]有優(yōu)勢，產(chǎn)品創(chuàng)新沒有優(yōu)勢，營收沒有優(yōu)勢，利潤僅有一點(diǎn)優(yōu)勢，且沒有太多核心的競爭力。他認(rèn)為，煌天國際的上市之路很困難。即使最后該企業(yè)勉強(qiáng)上市，受投資者青睞度也不高，其后資金活躍度也會不理想。

既有門店收入持續(xù)下滑

根據(jù)申請資料披露的數(shù)據(jù)顯示，煌天國際近三年整體收入持續(xù)增長。2014-2016年，煌天國際的綜合收入分別為4.17億元、4.99億元、8.61億元，其中2016年收入的大幅增長，是因?yàn)?015年末完成對許留山品牌的收購所致。2015年，煌天國際以5億港元的價(jià)格收購了許留山的全部股本。雖然許留山也為連鎖店，但許留山自營門店多于加盟門店。截至2017年5月31日的前5個(gè)月，煌天國際收入3.52億元，也高于2016年同期的3.29億元。

但是表面光鮮的數(shù)據(jù)背后，難掩企業(yè)發(fā)展隱憂。近三年，黃記煌與許留山的單店日銷售額、客流量、翻臺率等關(guān)鍵數(shù)據(jù)持續(xù)下跌。以占黃記煌絕大部分的加盟店為例，2014-2016年，單店每日銷售的燜鍋數(shù)分別為93.1、80.8、66.6；單店日銷售額分別是1.6萬元、1.5萬元、1.3萬元；翻臺率分別為1.5、1.3、1.1，均呈一路下滑之勢。

許留山的單店業(yè)績同樣不盡如人意。2015年，許留山直營店平均每間餐廳的日銷售額為6576元，估計(jì)翻臺率為11.2；加盟店則為5503元、9.3。到了2016年，這兩個(gè)數(shù)據(jù)分別下降至直營店6319元、10.8；加盟店5145元、8.2。而2017年前5個(gè)月，許留山直營店單店日銷售額為6319元，加盟店繼續(xù)下跌至4567元。

黃記煌加盟模式待考

招股書顯示，至2017年5月底，煌天國際在中國的餐廳數(shù)量有876家。值得注意的是，黃記煌品牌加盟跟自營店數(shù)差距很大，截至2017年5月31日，自營餐廳是3家，加盟餐廳584家。

與此同時(shí)，許留山品牌自被收購后，也邁開加盟大步伐，大幅擴(kuò)大加盟店比例，截至2017年5月31日，許留山旗下自營店161家，加盟店112家，而去年同期，自營店是179家、加盟店52家。

對此，長江商報(bào)記者試圖聯(lián)系黃記煌創(chuàng)始人黃耕，但截至發(fā)稿并未獲得回應(yīng)。

事實(shí)上，黃記煌加盟模式早已被詬病，也曾引發(fā)數(shù)次品牌危機(jī)，在2015年8月底以及今年3月，黃記煌在深圳、江西南昌等分店先后爆出廚房臟亂、食品安全問題，這些發(fā)生問題的門店均屬加盟店。

朱丹蓬表示，這些食品安全問題的根本原因在于黃記煌的加盟模式，門店數(shù)量迅速增長，但對店面的監(jiān)管無法落實(shí)到位。

業(yè)內(nèi)人士指出，開放加盟能使品牌快速擴(kuò)展，降低風(fēng)險(xiǎn)，借助外力資本拓展市場，但快速擴(kuò)展，管理跟不上也會給品牌帶來負(fù)面影響。

有業(yè)內(nèi)人士指出，煌天國際看到了餐飲增長的紅利，希望借助上市完成資金募集，用于品牌升級、產(chǎn)品完善以及門店的擴(kuò)張。尤其是在收購許留山后，煌天國際的產(chǎn)品線更加合理，一旦上市能夠更進(jìn)一步提升競爭力。而煌天國際持續(xù)推進(jìn)的多品牌戰(zhàn)略也在防止品牌老化帶來的斷層，但是新品牌培育尚需時(shí)日，能否被市場接受也未可知。

責(zé)編：ZB